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回归蓝筹风格侧重估值合理
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年11月17日 15:09 中国证券报 
  截至2013年11月12日,积极投资偏股型基金最近一月的加权平均净值增长率为-6.8%,低于同期上证指数2.25%。市场表现为以低估值蓝筹股行情为主,中小成长股的代表指数中证500和创业板分别大跌8.6%和11%。在行业上,公用事业、卫生、金融等行业股票抗跌,而零售、传媒、软件等行业跌幅加大。

  最近一月,排名前五的偏股型基金分别为长城品牌、博时主题、博时卓越、东方利群和安信平稳增长,只有前两只净值增长率为正。从持仓看,这些表现较好的基金重仓均为金融地产、食品饮料,以及交运设备等估值较低的制造业品种,价值风格明显。相反,重仓创业板、中小板等成长类股票的基金则排名落后。

  A股市场方面,以信息、传媒、改革主题为核心的成长股为代表,正在面临三季报的业绩和四季度流动性的压力;市场有重拾“价值蓝筹”风格的趋势。年底将是机构投资者布局明年的最佳时机。因此,放眼2014年应当作为近期我们在权益类基金配置上的着眼点。在核心组合配置上,我们建议投资者由稳健风格为主、主题投资为辅的搭配,逐步向蓝筹风格回归。

  目前,以创业板为代表的部分成长股估值已较高,在基金投资组合上,宜重点配置业绩增长确定性强的医药、必需/非必需消费品板块为主的基金,包括嘉实研究精选、易方达积极成长、景顺核心竞争力、华夏回报、汇添富医药、融通医疗保健。

  重点推荐的品种如下:

  嘉实研究精选:自2008年自成立以来,显示出长期稳定且优异的业绩特征。该基金建立在良好选股能力基础上的适度集中投资和策略灵活调整,是其获得超额收益的主要来源;目前,基金重仓股涉及家电、家化、食品饮料、地产等估值便宜、稳健成长类股票,以及部分科技类成长股。

  易方达积极成长:基金在同业中业绩表现优秀,资产配置相对积极。基金核心组合为“品牌消费+医药”,加之配置部分装饰园林、先进制造业、地产建筑等符合产业支持以及城镇化方向的品种。在持股上,一般采取稳定持有策略,换手率较低。目前在周期性拐点一时难以出现的时候,投资者选择在“消费+成长”类风格上进行配置,将凸显稳健优势。在目前市场风格环境下,该基金具有一定超越周期的中期配置价值。

  景顺核心竞争力:基金成立以来展现了良好的投资能力,基金经理的历史业绩优异。基金注重对低估值板块的左侧布局,并适当兼顾确定性强、具备成长性行业的配置;行业配置上不过度集中,以降低集中持有带来的业绩波动。该基金注重自下而上精选估值安全边际高的个股,进行中长期投资。

  在侧重价值投资策略或者在成长和价值之间整体估值合理的基金中,前者我们建议投资者可选择汇添富价值精选、中欧价值、华夏回报、建信核心精等;后者则建议关注国泰事件驱动、添富民营、广发核心、广发聚瑞、景顺优选股票等。

  重点推荐的品种如下:

  广发聚瑞:基金过去三年中业绩具有较好的持续性,且长期管理业绩尤为突出。股票仓位基本稳定在90%的水平波动,在同业中处于中等偏上水平。在选股上,基金注重企业基本面的研究。目前该基金继续看好内需、经济结构调整受益的行业,对于信息技术、传媒等行业配置比例较高。同时,该基金对部分低估值价值股也适当关注和配置。

  国泰事件驱动:基本属成长风格,但整体估值水平均衡。目前配置的行业重点为油气设备和服务、医疗服务行业、证券、地产、汽车等。该基金组合的风格,比较契合目前我们提出的“积极防御”的策略方向。基金经理王航注重“自下而上”投资,对于成长股有很强的把握能力。

  景顺优选股票:基金的业绩持续性好,且风格稳健,在同业中表现优秀。基金经理以自下而上的选股为主,同时结合自上而下的策略,进行大类资产和行业的配置;核心组合为消费成长风格股票。在选股标准上,基金经理偏好产业趋势向好、业绩确定性较高的成长类股票,适合长期定投。
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