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国金证券公募基金策略周报:稳健策略不变,提前布局主题投资机会
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  详细请见附件:1.doc

  公募基金策略周报(10.25-10.31)

  基本结论:

  稳健策略不变,提前布局主题投资机会——本周开放式基金投资建议

  近期海外方面,美央行10月议息会议决定继续每月850亿美元的购债计划不变。对于美央行的货币政策申明各大类资产市场反应平淡。道指略有回落,美1年期以下短期国债价格保持不变,原油回落,黄金由涨转跌。国内方面,十八届三中全会将于11月9日至12日召开。9月央行口径外汇占款激增2682亿。央行昨日重启逆回购130亿元,提前锁定了本周的净投放格局,但资金利率依然全线上涨。周内A股市场继续震荡走势。鉴于目前的市场特征,在本周开放式基金策略方面,建议投资者继续维持稳健策略,配置上注重组合的可攻可守性,同时对于潜在的主题性投资机会也可提前布局。

  国内权益类基金产品方面,国内经济可能仍处于复苏通道,但随着补库存过程逐渐结束,四季度我国经济增速仍有反复,经济仍未迎来持续复苏的时机。股市方面除了狂热情绪的消退,流动性趋于紧张也是一个很重要的原因。短期市场仍然处于多重因素的博弈下。具体到基金投资方面,我们建议继续保持稳健配置策略,可重点关注风险收益配比较好、风格相对灵活,以及善于精选个股的品种,同时与十八届三中全会相关的主题类基金产品也可关注。

  QDII方面,美10月货币政策决议保持QE不变。即将来临的圣诞季,是美国传统的消费旺季。消费将有可能对美国四季度经济出力较大。我们延续未来短期的建议,实行在美股和中国概念股为主两大区域的均配,但鉴于美股的风险收益配比较好,选择适度偏配美股;对于贵金属类等大宗商品类QDII,继续保持谨慎。

  固定收益类基金方面,央行重启逆回购130亿元,提前锁定了周内的净投放格局,但资金利率依然全线上涨。流动性依旧是解开四季度市场的钥匙。投资操作上,我们建议继续维持稳健策略,甄选短久期防御型风格、投资管理能力较强的债券基金作为组合核心资产。而在防守的同时,可精选灵活个基以增强组合阶段获益能力。

  稳健策略不变,择优布局——封闭式基金投资建议

  在传统封闭式基金方面,相对其他上市交易的基金品种而言,在当前股债持续震荡的市场环境中,具有折价优势的封闭式基金仍具有一定的投资吸引力。可考虑隐含到期收益、折价边际优势与管理能力等因素选择优秀品种。

  就分级基金而言,短期市场从基本面以及流动性等因素来看仍将处于多因素的博弈中,调整风险不可避免,因此整体操作上建议维持稳健态度。对于具备一定风险承受能力者可逢低布局,适当参与其中的杠杆份额,挑选稳健份额中的优秀品种持有。低风险投资者建议回避风险。
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