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众禄每月策略:多空博弈 稳健至上
手机免费访问 www.cnfol.com   众禄基金研究中心
  众禄基金研究中心核心观点:

  股票市场:经过月线三连阳之后,股指未能实现持续连涨态势,10月份大盘先扬后抑,失守2200点整数关口。9月官方PMI较8月略微上涨进一步印证了经济企稳反弹的态势,市场赋予了十八届三中全会改革较高的期望值,相关主题与概念炒作继续维系市场热情,但财税缴款、央行停止逆回购以及月末临近导致资金面趋紧,以及市场出现IPO与优先股同时推出的声音,市场风险偏好下行,股指在月末作出较大幅度调整。全月上证指数波动区间为2242-2093,位于众禄指数预测范围之内,上差28点,下差13点,震级为3级。

  众禄基金研究中心认为:10月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值,创出7个月来新高,PMI数据继续改善为四季度经济企稳向好开了个好头,制造业活动连续三个月保持扩张状态,未来制造业活动有望持续回暖,四季度经济有望继续回升,经济基本面运行平稳。十八届三中全会将在11月9日至12日召开,相关政策利好或在会议期间以及会后随时出台,从而推动股指在三中全会后产生上涨的动能。但通胀预期重燃、外汇占款过快增长以及央行实现全年货币供应量目标的要求等,使资金紧平衡格局依旧难以改变,且根据以往市场每逢重大会议均会出现一定程度的调整的历史规律来看,11月份的市场恐怕难有较大的投资机会,大盘走势面临方向性选择。因此,在市场新热点尚未形成的情况下,基金投资应采取稳健策略。

  债券市场:9月PMI为51.1%,比上月回升0.1个百分点。CPI同比增长3.1%,比上个月高出0.5个百分点。基本面环境继续利空债券市场。财税缴款、央行暂停逆回购以及月末临近导致10月下旬资金收紧,也对债券市场构成较大反压。本期中证全债、中证国债、中证企业债分别下跌0.75%、0.72%、0.36%。可转债受正股波幅加大影响,全月收跌0.48%。对11月的债券市场持中性偏谨慎的态度:(1)预计十月经济运行较为平稳。政府在今年“保增长”已无忧情况下,四季度更倾向于“控通胀”,经济、通胀环境难带动债券到期收益率下行;(2)月底过后,资金利率可能出现阶段性回落,但通胀预期重启、高房价约束以及央行实现全年货币供应量目标的要求等,使资金紧平衡格局依旧难以改变。

  基金市场:10月1日至10月30日开放式偏股型基金平均下跌2.08%,同期上证综合指数下跌0.65%。期间870只开放式偏股型基金收益率分布在7.11%和-13.71%之间,其中,银华中小盘精选涨幅最大,而兴全轻资产跌幅最大。分类来看,股票型中主动型基金平均下跌2.79%,指数型基金平均下跌1.12%;混合型基金平均下跌2.00%;债券型基金平均下跌0.34%。

  基金投资策略:(1)偏股型基金:经济基本面已不构成上行基础,市场中短期确认进入调整,需警惕今年涨幅过大的偏股型基金。(2)债券型基金:月底过后,资金利率可能出现阶段性回落,但通胀预期重启、高房价约束以及央行实现全年货币供应量目标的要求等,使资金紧平衡格局依旧难以改变。债券市场缺少比较明确的投资机会。当然对于投资期限较长的稳健型投资者,债券基金还可以继续持有。(3)QDII基金:美国两党就债务上限和政府融资问题达成协议,美联储退出QE时间安排仍未有明确时间表,继续看好主投美国市场的QDII产品。由于全球经济不确定性减少,避险需求减弱,以及未来QE退出的利空影响,继续看淡贵金属类及大宗商品类QDII。(4)货币基金、理财债券基金的收入主要来自利息收入。月底过后,资金利率可能出现阶段性回落,但通胀预期重启、高房价约束以及央行实现全年货币供应量目标的要求等,使资金紧平衡格局依旧难以改变。货币基金、理财债券基金仍有望获得比较高的利息收益。投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金,规模较大的货币市场基金也是不错的选择。推荐:工银瑞信7天理财、南方现金增利等。

  一、10月市场回顾

  表1:今年以来股票市场指数累计涨跌幅

  


  表2:今年以来股票市场风格指数累计涨跌幅

  


  表3:10月股票市场板块指数涨跌幅

  


  二、11月市场预测

  众禄基金研究中心认为:经济基本面维持平稳状态,十八届三中全会相关政策利好有望出台,但资金紧平衡格局依旧难以改变,在市场新热点尚未形成的情况下,基金投资应采取稳健策略。根据众禄指数预测系统预测,2013年11月上证指数主波动区间2215-2065,阻力区间2215-2155,支撑区间2155-2065之间,市场重心小幅下跌至2155(上月2175),震级3级。
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