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农银行业成长三季报点评
  报告摘要:

  坚持成长股制胜,三季度收益大幅超越业绩基准。2013年三季度农银行业成长净值累计涨幅为21.05%,同期业绩比较基准涨幅为7.25%。基金经理曹剑飞先生凭借优秀的择股能力,坚持成长风格,充分把握了结构性行情,使得本基金在三季度跑赢业绩比较基准13.80%。

  本基金三季度份额继续缩减,净资产有所增加。农银行业成长2013年三季度规模继续缩减,期间共申购12.37亿份,赎回14.55亿份,净申购-2.18亿份,期末剩余总份额25.80亿份,较上季度减少7.80%,期末净资产为43.64亿元,较上季度增加11.61%。

  淡化择时,维持一贯的股票高仓位运作。2013年三季度农银行业成长续保持高仓位,基金股票仓位水平明显高于股票型基金平均水平。截止2013-09-30,基金股票资产占净资产比例为90.79%,较上季度增加2.37%,债券资产占净资产比例为0%,较上季度持平。

  主动管理,积极调仓换股。2013年三季度农银行业成长十大重仓股更换七只股票,新增了紫光股份、华谊兄弟、航天机电、蓝色光标 、华策影视、汤臣倍健、特变电工;同时增持了恒泰艾普、掌趣科技,小幅减持了长盈精密。本基金重仓股变动率高于同类基金平均水平,2013年三季度重仓股变动率为70%,同期股票型平均为44.76%。从业绩贡献看,10只重仓股全部取得正收益,其中新进的华谊兄弟涨幅达170%,对业绩贡献巨大,整体上十大重仓股业绩表现十分优秀。

  曹剑飞先生善于自下而上精选个股,投资风格偏成长,淡化资产配置,股票仓位始终保持在较高水平。同时操作上积极灵活,在市场风格发生转变时能够适时进行较大幅度的调仓以迎合市场特征。

  一、 本报告期业绩及比较基准收益率比较

  



  2013年三季度农银行业成长净值累计涨幅为21.05%,同期业绩比较基准涨幅为7.25%。基金经理曹剑飞先生凭借优秀的择股能力,坚持成长风格,充分把握了结构性行情,使得本基金在三季度跑赢业绩比较基准13.80%。(数据来源:Choice资讯)

  



  注:业绩比较基准=75%×沪深300指数+25%×中信标普全债指数

  二、 报告期内基金投资策略和运作分析

  三季度,宏观经济在一系列微刺激等托底政策的作用下企稳,预期中的9月底钱荒和QE退出并没有发生,市场对十八届三中全会的全面经济体制改革充满预期。

  市场仍然延续了结构性行情的特征,成长股与主题投资盛行。信息服务、商业贸易、餐饮旅游等行业涨幅居前,而建筑建材、公用事业、采掘等行业跌幅居前。本期基金战胜比较基准。

  本基金依然坚持结构性行情的投资思路。把握业绩增长的主线,精选估值合理增长确定的消费和科技等成长股,同时积极寻找国有企业改革中蕴藏的投资机会。

  三、 当季投资组合分析

  1、规模变动情况

  农银行业成长2013年三季度规模继续缩减,期间共申购12.37亿份,赎回14.55亿份,净申购-2.18亿份,期末剩余总份额25.80亿份,较上季度减少7.80%,期末净资产为43.64亿元,较上季度增加11.61%。(数据来源:Choice资讯)

  



  2、资产配置变动情况

  2013年三季度农银行业成长续保持高仓位,基金股票仓位水平明显高于股票型基金平均水平。截止2013-09-30,基金股票资产占净资产比例为90.79%,较上季度增加2.37%,债券资产占净资产比例为0%,较上季度持平。(数据来源:Choice资讯)

  



  3、行业配置情况

  行业配置方面,2013年三季度农银行业成长增加了制造业、信息传输、软件和信息技术服务业、文化、体育和娱乐业等行业配置比例,降低了采矿业、租赁和商务服务业等行业配置比例。本基金超配行业集中在信息传输、软件和信息技术服务业、租赁和商务服务业、文化、体育和娱乐业等,低配批发和零售业。本基金行业配置集中度略有提高,前三大行业配置集中度为67.58%,较上季度增加2.95%,前五大行业配置集中度为79.93%,较上季度减少0.16%。同期股票型前三大行业配置集中度平均为68.42%,前五大行业配置集中度平均为76.01%。

  表1: 农银行业成长三季度行业配置情况

  



  数据来源:Choice资讯、天天基金研究中心

  4、十大重仓股变动情况

  2013年三季度农银行业成长十大重仓股更换七只股票,新增了紫光股份、华谊兄弟、航天机电、蓝色光标、华策影视、汤臣倍健、特变电工;同时增持了恒泰艾普、掌趣科技,小幅减持了长盈精密。本基金重仓股变动率高于同类基金平均水平,2013年三季度重仓股变动率为70%,同期股票型平均为44.76%。

  从业绩贡献看,10只重仓股全部取得正收益,其中新进的华谊兄弟涨幅达170%,对业绩贡献巨大,整体上十大重仓股业绩表现十分优秀。

  表2: 农银行业成长三季度重仓股情况

  



  数据来源:Choice资讯、天天基金研究中心

  本基金股票集中度略有下降,前十大股票集中度为44.21%,较上季度减少3.39%,前五大股票集中度为26.89%,较上季度减少1.69%。同期股票型基金前十大股票集中度平均为36.94%,前五大股票集中度平均为23.08%。(数据来源:Choice资讯)

  



  四、 当期个基点评

  曹剑飞先生善于自下而上精选个股,投资风格偏成长,淡化资产配置,股票仓位始终保持在较高水平。同时操作上积极灵活,在市场风格发生转变时能够适时进行较大幅度的调仓以迎合市场特征。

  展望未来,本基金依然坚持结构性行情的投资思路。把握业绩增长的主线,精选估值合理增长确定的消费和科技等成长股,同时积极寻找国有企业改革中蕴藏的投资机会。

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