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众禄每月策略:9月市场先扬后抑 震荡反弹趋势未变
手机免费访问 www.cnfol.com   众禄基金研究中心
  众禄基金研究中心核心观点:

  股票市场:经过8月的缓慢爬升,9月上旬股市迎来爆发,反弹的核心力量仍然在于经济、政策环境的趋暖。8月份PMI为51%,比7月上升0.7个百分点,连续两个月回升,且创出年内新高,显示当前宏观经济保持稳定增长的基础进一步巩固;8月份CPI环比上涨0.5%,同比上涨2.6%,通胀仍较为温和,相较7月涨幅小幅下降。从证监会严惩光大证券乌龙指事件交易到上海自贸区设立,从发改委继续取消和下放审批权到农村集体建设用地流转,均传递出积极的政策信号,改革红利预期进一步提升市场情绪。9月9日,据媒体报道,优先股拟将推出,农业银行和浦发银行将作为试点首批发行优先股,此消息使得银行板块大涨,带动股指走高,当日股指涨幅达3.39%,站上2200点。

  9月下旬,市场整体上呈现回调走势,根源在于是时点性因素的冲击,根据以往的经验来看,在进入中秋国庆连假周期,由于中间公休日众多,交易不连贯,投资者为规避 A 股休市期间海外市场可能出现的扰动以及近期的一些获利筹码也有逢高兑现的要求,导致资金出逃。股指先后失守2200点及20日均线。全月上证指数波动区间为2078-2270,向上溢出众禄指数预测范围,上穿110点,下差123点,震级为3级。

  众禄基金研究中心认为:市场震荡上行的逻辑与趋势并没有改变。8月进出口、消费、固定资产投资、工业增加值等数据,普遍好于市场预期。9月汇丰PMI预览值创近6个月新高,预示着9月份的经济数据相对乐观,显示经济企稳反弹的态势进一步确认。在11月的十八届三中全会召开之前,围绕中长期改革的市场预期仍然会不段强化,相关主题与概念炒作将继续维系市场热情。资金面,9月下旬,中秋国庆双节效应叠加季末时点,流动性压力加大,央行通过公开市场操作缓解流动性压力,9月净投放160亿,为连续第六个净投放,整体货币政策依然中性。而随着节日和季末效应的退潮,资金面紧张将得到缓解。经济、政策环境趋暖支持股市震荡反弹趋势的持续,建议继续保持积极的投资策略,耐心持有偏股型基金。

  债券市场:央行公开市场采取操作“锁住长期流动性、放开短期流动性“的思路,10月资金面偏紧格局仍将维持。本期中证全债、中证国债、中证企业债分别上涨0.16%、0.36%、0.21%。可转债受正股反弹带动上涨1.62%。对10月的债券市场持中性偏谨慎的态度:(1)经济、通胀环境难带动债券到期收益率继续下行;(2)美联储QE退出总将来临,带来资金外流压力及对市场情绪的影响。从具体的券种来看,经济继续下行风险较小,相对看好高票息的信用债品种。

  基金市场:9月1日至9月27日开放式偏股型基金平均上涨4.21%,同期上证综合指数上涨2.94%。期间801只开放式偏股型基金收益率分布在19.22%和-7.24%之间,其中,景顺长城内需增长贰号涨幅最大,而汇添富中证金融地产ETF跌幅最大。分类来看,股票型中主动型基金平均上涨4.73%,指数型基金平均上涨3.46%;混合型基金平均上涨4.16%;债券型基金平均上涨0.58%。

  基金投资策略:(1)偏股型基金:市场震荡上行的逻辑与趋势并没有改变。经济、政策环境趋暖支持股市震荡反弹趋势的持续,建议继续保持积极的投资策略,耐心持有偏股型基金。精选并推荐以下基金:汇添富价值精选、国泰事件驱动、上投行业轮动。(2)债券型基金:经济、通胀环境难带动债券到期收益率继续下行。债券基金防风险功能短期继续下降。当然对于投资期限较长的稳健型投资者,债券基金还可以继续持有。(3)QDII:短期市场担心美联储退出QE时间安排的不确定性因素,以及华盛顿有关联邦政府开支的政治斗争。美国股市和大宗商品市场波动或趋于放大。美联储反复强调量化宽松政策的退出将取决于经济复苏的态势,QE3的退出将是一个长时间、平缓的过程,中长期依然看好于美国市场的QDII基金。(4)货币基金、理财债券基金:货币基金、理财债券基金的收入主要来自利息收入。投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金,规模较大的货币市场基金也是不错的选择。推荐:工银瑞信7天理财、南方现金增利等。

  一、9月市场回顾

  

表1:今年以来股票市场指数累计涨跌幅


  

表2:今年以来股票市场风格指数累计涨跌幅


  

表3:三季度股票市场板块指数涨跌幅


  二、10月市场预测

  众禄基金研究中心认为:市场震荡上行的逻辑与趋势并没有改变。经济、政策环境趋暖支持股市震荡反弹趋势的持续。根据众禄指数预测系统预测,下月上证指数主波动区间2365-2080,阻力区间2365-2270,支撑区间2175-2080之间,市场重心上涨至2175(上月2080),震级3级。
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