客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:
6月23日基金网诚邀众禄基金王晶老师做客中金在线路演中心与网友进行交流,欢迎各位网友登录http://roadshow.cnfol.com/show/16431踊跃参与。
国泰金牛创新二季报点评
  报告摘要:

  2013年二季度国泰金牛创新基金净值累计下降0.72%,比同期业绩比较基准高8.60%。该基金2季度份额减少了5.16%,股票仓位从89.15%上升到89.58%。该基金在2季度主要减持了金融业、制造业、批发和零售业板块,主要增持了房地产(行情 专区)业、文化体育和娱乐业、采矿业板块。

  相比今年一季度,该基金在二季度有5只重仓股发生变化。其中,上海家化、正泰电器、大华股份、康恩贝、中国太保退出了重仓。新增重仓股康美药业、康力电梯、捷成股份、万科A、北新建材。相比2012年年报,捷成股份持股未变,北新建材减持了7.61%。康美药业、康力电梯、万科A为上半年新买入的3只个股。5只未变动的重仓股中,新华医疗有所增持,省广股份、万达信息、远光软件有所减持,国机汽车未变动。该基金规模较大,股票集中度程度中等,行业配置较为均衡。2012年其全年换手率较低,位于同类基金前37%。该基金二季度虽然其重仓个股有的涨幅不错,但由于其过早减持且行业配置较为均衡,二季度其业绩排名中等。该基金中长期业绩较好。

  



  2013年二季度国泰金牛创新基金净值累计下跌0.72%,同期业绩比较基准下跌9.32%,领先比较基准8.60%。由于二季度其较早的减持了涨幅较好的个股,且其行业配置较为均衡,未能集中配置快速上涨的新兴成长类行业。该基金二季度涨幅一般,但排名仍位于同类基金中上。

  



  注:1、本基金业绩比较基准为沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%

  二、 报告期内基金投资策略和运作分析

  持续下滑的宏观经济以及流动性趋紧的资金状况使得股市在二季度大幅下滑,沪深300指数单季下跌11.8%至2,200.64点,击穿了本轮反弹之前的低点。但在高度一致的经济结构转型的预期下,股票表现差异巨大,以TMT为龙头的成长股不断挑战历史新高,带动了创业板(行情 股吧买卖点)指数年内涨幅接近50%,而商品类个股则跌幅较大,无丝毫起色。

  由于超配了TMT、医药等行业,因此本基金在二季度大幅战胜基准,复权净值也在季度内创下了08年以来的新高,但由于较早地减持了一些估值较高的成长股,因此单季度的表现只能位于同业平均水平。

  市场再一次证明了它的强大,尤其是当大家高度一致的时候,资金的力量往往会使股价远远超出想象。今年,每当新一届政府不断地强化经济结构转型的决心,股市就不断地拉大所谓新旧经济之间的估值差异。半年间,创业板指数跑赢了主板指数超过50个百分点,股票型基金之间的表现差异超过了70个百分点,这是历史上从未有过的,资本市场似乎正在上演总书记的“中国梦”。在这里,我们不想再赘述经济结构转型的意义,也不想再强调成长股的重要,因为这是我们一直以来所倡导的。现在,我们所思考的是,这一切都是对的吗?

  A股市场缺乏长期投资者,因此市场一向是以投资逻辑为先导的。经济转型是必然的,道路是艰难的,前者决定了传统行业的空间有限,后者表明了新兴产业的持续性,在这样的逻辑下,市场不断自我强化,进入了一种“永动机”的模式。只要是符合转型方向的股票,基本上,无论盈利能力、商业模式、估值高低,上涨都是确定的,这就是典型的正反馈现象。我们知道,在自然学科和社会学的概念中,正反馈如果过激,最终将导致市场不稳定、甚至崩溃。这样的例子比比皆是,大到“文化大革命”中的群体性癔症,小到话筒的“啸叫”,而历来股市的泡沫亦是如此。那么,现在的状况过激了吗?

  我们观察到,越来越多的公司被贴上了成长的标签,而不论成长的稀缺性;越来越多的分析师以市值空间来推荐股票,而不论估值高低;越来越多的判断趋向长期化,而忽视“不积跬步,无以至千里”;越来越多的机构投资者被迫从众,而不论内心感受。这些都是泡沫的典型特征。是泡沫总会破灭,那么如何会破?

  在一个缺乏自我修复的非理性系统中,泡沫的破灭无非有两种情况。以话筒“啸叫”为例,要么正反馈的起源消失,好比停止说话,要么正反馈的能量消失,就像拔掉电源。对应股市也是如此,无非是宏观政策或者资金供需。我们不知道什么时候会发生这种情况,但既然一定会发生,那么唯一要做的正确的事情,就是停止参与到泡沫的游戏中去。

  因此,未来一个阶段,本基金将更多的关注传统领域中盈利增速较为确定、市场预期不够充分的行业和个股之中,比如金融、地产、机械、电力设备等行业,同时以合理的方式和价格,挖掘真正具备长期增长能力的成长型公司。

  三、 当季投资组合分析

  1、规模变动情况

  国泰金牛创新基金二季度份额有所减少,减少了209,250,044份,份额减少了5.16%,总份额减少到38.46亿份。

  



  2、资产配置变动情况

  国泰金牛创新在二季度份额减少了2.09亿份,保守测算,按其净值较低的6月25日1.2299元计算,估算赎回约2.57亿元。2季度其股票市值减少了2.61亿元,债券资产市值增加了1980万元,银行存款减少了8573万元,其他资产增加了1375万元。按最保守估计,除去本期净赎回资金,二季度其股票市值约减少55,658,707元,约减值1.37%。

  



  



  3、行业配置情况

  该基金在2季度主要减持了金融业、制造业、批发和零售业板块,主要增持了房地产业、文化体育和娱乐业、采矿业板块。

  



  4、十大重仓股变动情况

  该基金二季度主要减持了其认为涨幅过快过高的个股。相比一季度,该基金十大重仓股中有5只个股发生变化。其中,上海家化、正泰电器、大华股份、康恩贝、中国太保退出了重仓。新增重仓股康美药业、康力电梯、捷成股份、万科A、北新建材。相比2012年年报,捷成股份持股未变,北新建材减持了7.61%。康美药业、康力电梯、万科A为上半年新买入的3只个股。5只未变动的重仓股中,新华医疗有所增持,省广股份、万达信息、远光软件有所减持,国机汽车未变动。

  该基金2季度资产净值为42.23亿,规模较大。

  该基金本期前十大重仓集中度为43.67%,股票集中度程度中等。

  2012年其全年换手率较低,位于同类基金前37%。

  



  当期个基点评

  该基金二季度由于过早的减持了涨幅较好的个股,持有行业较为平均,且由于二季度遭受净赎回,二季度净值下降0.72%。二季度其股票仓位从89.15%上升到89.58%。该基金在2季度主要减持了金融业、制造业、批发和零售业板块,主要增持了房地产业、文化体育和娱乐业、采矿业板块。

  该基金十大重仓股中有5只个股发生变化。其中,上海家化、正泰电器、大华股份、康恩贝、中国太保退出了重仓。新增重仓股康美药业、康力电梯、捷成股份、万科A、北新建材。相比2012年年报,捷成股份持股未变,北新建材减持了7.61%。康美药业、康力电梯、万科A为上半年新买入的3只个股。5只未变动的重仓股中,新华医疗有所增持,省广股份、万达信息、远光软件有所减持,国机汽车未变动。二季度虽然其重仓个股有的涨幅不错,但由于其过早减持且行业配置较为均衡,二季度其业绩排名中等。该基金中长期业绩较好。

  

  基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
收藏到 博采 百度】【推荐】【打印】【 】【关闭
我来说两句
---------------------------------------------------------------------------------------------
本站所有文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负
《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》编号:闽 B2-20050010 号
《电子公告服务许可证》编号:闽通信互联网 [2008]1 号
网络视听许可证1310422号
广播电视节目制作经营许可证 编号:(闽)字第091号
证券资讯提供:福建天信投资咨询顾问有限公司 [证书:ZX0151]
Copyright © 2003-2017 福建中金在线网络股份有限公司. All Right Reserved.
X