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中欧新蓝筹二季报点评
  报告摘要:

  调整股票配置,二季度收益超越业绩基准。2013年二季中欧新蓝筹净值累计涨幅为-2.45%,同期业绩比较基准涨幅为-6.81%。本期基金减持了部分传统板块股票,且在二季度后半段股票仓位有所下降,因此领先比较基准4.36%。

  基金二季度份额大幅增加。本基金二季度份额大幅增加,期间共申购3.37亿份,赎回0.39亿份,净申购2.97亿份,期末剩余总份额9.12亿份,较上季度增加48.35%。期末净资产为8.71亿元,较上季度增加44.71%,但规模仍较小。

  主动减仓,股票仓位下降明显。基金股票资产占净资产比例为60.79%,较上季度减少18.26%,债券资产占净资产比例为1.85%,较上季度减少12.02%。根据仓位看,基金经理注重风险控制,在二季度市场下跌时主动减仓。

  大幅换血,重仓股整体表现良好。2013年二季度中欧新蓝筹十大重仓股更换八只股票,长安汽车、北京银行、华鲁恒升、保利地产、金发科技、贵州茅台、深圳燃气、东江环保退出重仓,新增重仓顺络电子、威创股份、青青稞酒、威孚高科、华天科技、恩华药业、雪迪龙、杰瑞股份。本基金重仓股变动率高于同类基金平均水平,2013年二季度重仓股变动率为80%,同期混合型平均为49.21%。本基金股票集中度略有减少,前十大股票集中度为31.05%,较上季度减少6.64%。从业绩贡献看,新增的华天科技和雪迪龙表现突出,业绩贡献较多,威孚高科跌幅较大,整体上十大重仓表现良好。

  基金经理周蔚文对宏观经济形势判断准确,在行业配置上减持部分传统板块股票,并将整体仓位也降低,较好地规避了二季度市场下跌风险。

  



  2013年二季中欧新蓝筹净值累计涨幅为-2.45%,同期业绩比较基准涨幅为-6.81%。本期基金减持了部分传统板块股票,且在二季度后半段股票仓位有所下降,因此领先比较基准4.36%。

  



  注:1、业绩比较基准=60%×沪深300指数+35%×上证国债指数+5%×一年期定期存款利率

  二、 报告期内基金投资策略和运作分析

  本季度初,预期宏观经济在3-4月份将保持向上的态势,并考虑到成长股估值并不低,本基金配置了部分传统产业板块。随着数据的明晰,我们预期GDP增长率难以提高,因此减持了部分传统板块股票。同时,景气度向好行业成长股估值泡沫化明显,也难以有整体机会。因此本基金在二季度后半段股票仓位有所下降。

  由于中国基础设施、地产等产业已经基本满足社会有效需求,人口红利消失,成本上升,自身经济规模够大等因素,依靠传统投资与出口带动中国经济高增长的模式已经难以为继。不考虑外力,中国经济增长率将逐步下滑一段时期。市场预期新政府考虑到目前经济的深层次矛盾,为长远考虑,不会出台短期利好、中长期利空的刺激政策。在这种背景下,股票市场难以有趋势性机会。

  我们将主要在符合中国发展趋势的产业中寻找竞争力明显、能持续成长、估值合理的投资标的,并配以部分业绩稳定可靠的低估值标的。

  三、 当季投资组合分析

  1、规模变动情况

  本基金二季度份额大幅增加,期间共申购3.37亿份,赎回0.39亿份,净申购2.97亿份,期末剩余总份额9.12亿份,较上季度增加48.35%。期末净资产为8.71亿元,较上季度增加44.71%,但规模仍较小。

  



  2、资产配置变动情况

  基金股票资产占净资产比例为60.79%,较上季度减少18.26%,债券资产占净资产比例为1.85%,较上季度减少12.02%。根据仓位看,基金经理注重风险控制,在二季度市场下跌时主动减仓。

  



  3、行业配置情况

  行业配置方面,2013年二季度中欧新蓝筹增加了科学研究和技术服务业,批发和零售业等行业配置比例,降低了房地产业,金融业、电力、热力、燃气及水生产和供应业等行业配置比例。本基金超配行业集中在批发和零售业,科学研究和技术服务业,电力、热力、燃气及水生产和供应业等,低配制造业,金融业,房地产业等行业。

  



  4、十大重仓股变动情况

  2013年二季度中欧新蓝筹十大重仓股更换八只股票,长安汽车、北京银行、华鲁恒升、保利地产、金发科技、贵州茅台、深圳燃气、东江环保退出重仓,新增重仓顺络电子、威创股份、青青稞酒、威孚高科、华天科技、恩华药业、雪迪龙、杰瑞股份。本基金重仓股变动率高于同类基金平均水平,2013年二季度重仓股变动率为80%,同期混合型平均为49.21%。本基金股票集中度略有减少,前十大股票集中度为31.05%,较上季度减少6.64%。

  从业绩贡献看,新增的华天科技和雪迪龙表现突出,业绩贡献较多,威孚高科跌幅较大,整体上十大重仓表现良好。

  



  四、 当期个基点评

  基金经理周蔚文对宏观经济形势判断准确,行业配置方面减持部分传统板块股票,并将整体仓位也降低,较好地规避了二季度市场下跌风险。展望后市,基金经理将主要在符合中国发展趋势的产业中寻找竞争力明显、能持续成长、估值合理的投资标的,并配以部分业绩稳定可靠的低估值标的。

  

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