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众禄基金投资组合及牛基推荐(8.2)
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 基金研究-组合分析-第79期基金投资组合及牛基推荐(2013.08.02)

  推荐策略:

  股票市场:在经过6月份的急速下行之后,7月股票市场出现企稳迹象,但弱势格局并未得到有效的扭转。6月份的宏观经济数据显示:国内经济增速回落态势仍在继续,6月规模以上工业增加值同比增长8.9%,比5月份回落0.3个百分点(4-6月份工业增加值增长率分别为9.3%、9.2%和8.9%),5、6月宏观经济形势有加速恶化的趋势。7月24日公布的7月汇丰中国制造业采购经理人指数(PMI)初值为47.7,低于6月终值0.5,连续4个月回落,连续3个月低于临界值,且为11个月以来最低。尽管7月9日国务院总理李克强在广西主持召开部分省区经济形势座谈会时提出“双限论”,即经济增长率、就业水平不滑出“下限”、物价涨肚等不超出“上限”,一度引起市场对温和刺激政策出台的预期,上证指数因此连续大涨两天并接近2100点,但由于缺少后续具体措施跟进、资金面维持紧平衡格局,趋势性反弹并未成行。全月上证综合指数、深证成份指数、中小板指数、创业板指数分别上涨0.74%、0.92%、3.75%和12.09%。在经济转型的、流动性紧张的背景下,市场继续呈现明显的中小盘风格。

  众禄基金研究中心认为:8月股票市场大概率维持震荡格局。七月底的中央政治局会议已经为下半年经济定下了“稳增长+调结构”并行的预期基调,未来经济数据出现超预期回落的可能性并不大,这有助于稳定市场预期、修复市场情绪,股市持续下行风险也比较有限。但整体弱势之下的反弹,动能不会太强:(1)从管理层的政策举措来看,政策刺激仅带来结构性投资机会,难形成系统性行情。(2)由于外贸低迷、打击虚假贸易、人民币贬值预期下的热钱流出以及传统财政紧缩周期影响,未来资金面维持紧平衡格局,利率中枢难以恢复到今年上半年极度宽松的态势。(3)IPO重启、国债期货推出、上市公司融资潮等不确定性因素也会成为股市反弹的掣肘。行情判断不支持目前实施比较积极的投资策略,组合投资、风险控制不能忽视。

  债券市场:6月下旬央行表态缓和市场流动性紧张,短期品种展开修复行情,但资金利率底部逐渐探明后,市场利率下降幅度比较有限。本期中证全债、中证国债、中证企业债分别下跌0.48%、0.97%、0.21%。可转债受正股波动及发行提速拖累下跌0.97%。对8月的债券市场持中性偏谨慎的态度:(1)七月底的中央政治局会议已经为下半年经济定下了“稳增长+调结构”并行的预期基调,并继续坚持经济底线管理方针,三季度内经济数据出现超预期回落的可能性并不大。按照目前食品价格和高温天气延续,7 月份CPI 确定性继续反弹,后期物价压力超预期可能性较大。经济、通胀环境难带动债券到期收益率继续下行;(2)由于外贸低迷、打击虚假贸易、热钱流出以及传统财政紧缩周期影响,未来资金面没有明显改善的触发因素,资金利率中枢提升限定了收益率的下降空间;(3)地方债务审计、信用等级下调等事件短期影响债券市场。债券基金防风险功能短期已经下降。当然对于投资期限较长的稳健型投资者,债券基金还可以继续持有。

  基金市场:7月1日至7月31日开放式偏股型基金平均上涨3.34%,同期上证综合指数上涨0.74%。期间775只开放式偏股型基金收益率分布在18.30%和-4.48%之间,其中,中邮战略新兴产业涨幅最大,而博时超大盘ETF跌幅最大。分类来看,股票型中主动型基金平均上涨4.32%,指数型基金平均上涨1.76%;混合型基金平均上涨3.33%;债券型基金平均下跌0.28%。

  基金投资策略:(1)偏股型基金:股市再度持续下行风险比较有限。但整体弱势之下的反弹,动能不会太强,8月股票市场大概率维持震荡格局。行情判断不支持目前实施比较积极的投资策略,建议控制偏股型基金的投资比例。(2)债券型基金:经济、通胀环境难带动债券到期收益率继续下行;未来资金面没有明显改善的触发因素,资金利率中枢提升限定了收益率的下降空间;地方债务审计、信用等级下调等事件短期影响债券市场。债券基金防风险功能短期已经下降。当然对于投资期限较长的稳健型投资者,债券基金还可以继续持有。(3)QDII:美国个人消费和投资数据向好,房地产也将对经济复苏提供重要支撑。美联储反复强调量化宽松政策的退出将取决于经济复苏的态势,QE3的退出将是一个长时间、平缓的过程。目前仍相对看好投资于美国市场的QDII基金。关注:博时标普500.(4)货币基金、理财债券基金:货币基金、理财债券基金的收入主要来自利息收入,因此,市场资金利率的抬升,对于货币基金、理财债券基金收益的提高,具有非常明显的推动作用。短期市场资金利率难以得到实质性缓和,投资者可以根据自己的资金安排选择投资理财债券基金,规模较大的货币市场基金也是不错的选择,推荐:工银瑞信7天理财、南方现金等。

  组合推荐:

  成长型:国泰事件驱动(30%)、汇添富价值精选(20%)、景顺长城优选股票(20%)、南方现金增利(30%)

  成长型投资者对预期收益率要求较高、期望能够获得资金的长期增值,为高收益往往进行积极而主动的投资,同时在心理上能够承受基金收益较大幅度的波动,风险承受能力较强,且资金充裕没有短期流动性不足的后顾之忧。因此比较适合投资成长型的基金品种。

  稳健型:兴全全球视野(20%)、国泰金牛创新成长(20%)、汇添富民营活力(20%)、南方现金增利(40%)

  稳健型投资者既不愿意太激进、也不愿意过于保守,他们希望在承担适当风险的前提下获取一定的收益,在保持一定的流动性的前提下实现投资收益的长期稳定增长。由于不愿或不能承受较大风险,所以可以将大部分资金配置稳健型的基金品种,小部分资金配置成长型的产品。

  防御型:上投摩根双息平衡(30%)、富国天成(20%)、南方现金增利(50%)

  防御型投资者在投资方面比较谨慎,他们对未来的收益要求并不高,同时也要求所承担的风险处于较低的水平,且对短期流动性要求较高,此类投资者适合将资金投资于预期风险和收益较低且投资风格稳健的基金品种。

  推荐理由:

  基金代码

  基金名称

  基金类型

  最新净值(元)

  近一年收益率(%)

  最新规模(亿元)

  众禄基金评级

  基金经理

  020023.OF

  国泰事件驱动

  股票型

  1.40

  39.04

  1.46

  推荐

  王航

  519069.OF

  汇添富价值精选

  股票型

  1.33

  27.49

  51.03

  推荐

  陈晓翔

  260101.OF

  景顺长城优选股票

  股票型

  1.43

  48.79

  45.87

  推荐

  丛林

  陈嘉平

  340006.OF

  兴全全球视野

  股票型

  1.74

  16.65

  73.10

  关注

  董承非

  杨大力

  020010.OF

  国泰金牛创新成长

  股票型

  1.22

  32.86

  42.23

  推荐

  范迪钊

  470009.OF

  汇添富民营活力

  股票型

  1.45

  47.36

  13.34

  推荐

  齐东超

  373010.OF

  上投摩根双息平衡

  混合型

  0.98

  31.11

  27.06

  推荐

  孙芳

  冯刚

  100029.OF

  富国天成红利

  混合型

  1.28

  22.44

  22.17

  推荐

  于江勇

  202301.OF

  南方现金增利A

  货币型

  1.00

  3.90

  205.08

  --

  刘朝阳

  韩亚庆

  国泰事件驱动:该基金是一只以事件为投资主线的选股型基金,择时偏好低,投资风格比较积极主动,深入挖掘并充分理解国内经济增长和结构转型所带来的投资机会,选股能力较好,总体而言,其中长期盈利能力较好、业绩波动水平中等,值得广大投资者,尤其是成长型投资者关注。

  汇添富价值精选:该基金投资风格积极灵活,在股票仓位上,其一般倾向保持较高水平,但也会根据市场的中长期趋势做出一定的调整;该基金在行业配置上保持了灵活的投资风格,倾向于根据市场风格变化灵活地调整配置;在选股上则较偏好价值相对低估的、公司经营治理良好、具有行业地位与独特核心竞争优势的上市公司股票。从其过往的配置与调整节奏来看,该基金具有较良好的对市场中长期趋势的判断把握能力、良好的行业配置能力与选股能力;其业绩表现较优良且较为稳健,投资价值较好。

  景顺长城优选股票:该基金是一只选股能力优良、偏好保持中等股票仓位的股票型基金。该基金偏好保持77%左右的中等股票仓位,淡化择时,适中的股票仓位适中、优良的行业趋势研判能力、优良的个股挖掘能力,是其业绩领先、表现较稳定的推动力。该基金适合广大投资者积极关注。

  兴全全球视野:该基金通过主动地顺势调整股票仓位和行业配置来把握市场的机会,敢于重配看好的行业与个股,选股能力较强。基金经理董承非先生在投资时并不随波逐流,而是能够坚持分析判断与决策的独立性,这一点在投资中是非常宝贵的。在个股选择上,其在关注企业的成长性的同时,非常关注个股的估值水平,积极寻找符合条件的低估值个股并坚定持有,而不参与高估值个股的投机炒作,这为控制其积极投资风格中蕴含的风险贡献良多。该基金长期业绩优良,业绩表现稳健。

  汇添富民营活力:该基金投资风格主动灵活,是一只对市场趋势走势把握能力优良的混合型基金。该基金自成立以来,表现出优良的大类配置能力,能够根据市场趋势走势,主动且较准确地调整股票仓位以适应市场变化。在行业与个股选择上,其采取“自下而上”的投资策略,重点关注并精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票,通过对行业特征、经营状况、财务数据、业绩驱动因素、管理水平等角度定性分析并精选股票池,再通过PEG指标等角度定量分析精选出成长性较高、估值合理的公司形成核心股票池,对其过往配置历史进行分析发现,该基金选股能力较良好。该基金具有较好的投资价值。

  国泰金牛创新成长:该基金是一只自下而上择股、相对偏好成长股、忽略市场中短期波动的个基。在大类配置方面,该基金多保持85% - 90%的较高股票仓位水平,择时偏好较低,,这是该基金投资风格中积极的一面;在行业配置与股票配置上,其倾向于回避集中化的配置格局、遵循自下而上的投资策略,主要关注通过各类创新预期能带来公司未来高速增长的创新型上市公司股票,这里的创新包括技术创新、制度创新、市场创新和管理创新等范畴。该基金的选股能力较强,业绩波动水平中上,值得广大投资者,尤其是成长型投资者关注。

  上投摩根双息平衡:该基金是一只调仓换股较灵活的平衡型混合基金,股票仓位维持70%左右的中等水平、行业配置比较均衡、持股集中度低、调仓换股比较积极灵活、选股能力良好,投资风格稳健而不失灵动,现任基金经理任职以来,业绩表现优良、业绩波动处于同类型基金较低水平,此外,上投摩根基金近年投研团队实力提升明显,包括上投摩根双息平衡在内的多只上投摩根系主动偏股型基金业绩提升较快,该基金值得稳健型投资者关注。

  富国天成:该基金是一只兼顾红利收益与资本增值的平衡型混合基金,追求资本的长期稳健增值。在实际操作中,该基金表现出的风格非常稳健。大类配置上,其成立以来的平均股票仓位持续保持在60% - 70%的偏中等水平,调整幅度和频率也相对较低。行业配置上,在保持相对平衡的配置风格之上适当做出一些调整,是该基金的重要特点之一。个股配置上,其倾向于分散化的投资,延续了一贯的稳健作风;优良的个股精选能力是该基金能够在仓位水平不高的基础上,实现较好业绩表现的重要原因之一。该基金是一只投资风格稳健、对投资风险控制能力较强、中长期盈利能力较优的混合型基金,投资价值高。

  南方现金增利:货币市场基金具有风险低、流动性好的特点,适合于厌恶风险、对资产流动性和安全性要求较高的投资者进行短期投资或现金管理,但同时要注意,货币市场基金的收益较低,并不是长期投资的理想工具,将其配置在组合中主要是从资产的大类配置角度来考虑。南方现金增利具有优良的货币市场配置能力,其基金管理人在固定收益类资产的投研管理上实力较强,该基金自成立以来持续表现出优秀的盈利能力,配置价值高。

  牛基推荐:

  基金名称:汇添富民营活力 基金代码:470009

  基金类型:混合型 最新规模:13.34亿元

  推荐理由:擅于选股 业绩优良

  汇添富民营活力:该基金投资风格主动灵活,是一只对市场趋势走势把握能力优良、选股能力较强的混合型基金。该基金自成立以来,表现出优良的大类配置能力,能够根据市场趋势走势,主动且较准确地调整股票仓位以适应市场变化。在行业与个股选择上,其采取“自下而上”的投资策略,重点关注并精选与中国经济发展密切相关的优秀民营企业上市公司股票,通过对行业特征、经营状况、财务数据、业绩驱动因素、管理水平等角度定性分析并精选股票池,再通过PEG指标等角度定量分析精选出成长性较高、估值合理的公司形成核心股票池,对其过往配置历史进行分析发现,该基金选股能力较良好。该基金具有较高的投资价值。

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