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鹏华资源分级基金的a类份额:建议配置
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  银河证券研究报告显示,多空产品在收益结构的设计上,一类份额对应空头收益,分级基金的a类份额(记为A类份额),另一类份额承担剩余损益,分级基金的b类份额(记为B类份额)。空头的份额可设计成挂钩反向指数的收益结构,比如半年以内空头份额收益与沪深300指数的反向收益一致,如果沪深300指数在半年内上涨了10%,则空头份额在半年内的亏损为10%,而B类份额承担剩余的损益,本例情况下B类份额受益,将获得空头份额转移的相当于空头净值10%的损益。如果沪深300指数在半年内下跌了10%,则空头份额在半年内的盈利为10%,B类份额承担剩余损益,本例中B类份额将向空头份额支付相当于空头净值10%的损益。

  多空分级模式下,在A类份额约定与指数的反向收益挂钩后,B类份额的损益由母基金份额和A类份额的损益共同决定,向A类份额支付跟踪指数的反向收益会加大B类份额的正向杠杆。

  市场下跌,B份额跌幅较高

  上周上证综指下跌-2.30%,深证成指下跌-4.35%。指数型杠杆基金等权指数下跌-4.76%。

  上周指数型分级母基金平均下跌-2.52%,B类份额平均下跌-4.76%。其中涨幅最高的是泰信基本面400B,涨幅达6.35%,跌幅最高的为银华鑫瑞,跌幅达-19.05%。

  指数型分级基金的a类份额平均上涨0.27%。其中涨幅最高的是诺德深证300A,涨幅达6.85%,跌幅最高的为泰达稳健,跌幅达-5.91%。

  A类份额推荐:鹏华资源A

  由于受套利资金套利行为的影响,鹏华资源分级基金的a类份额当前存在一定程度的被低估。当前资源A距离触发下折距离仅为5.52%,但其隐含收益率与一般的A类份额(如银华稳进)相当,也就是说其内涵的下折期权当前极为廉价,根据我们的测算,如果触发折算,则鹏华资源A的区间收益率大约为4%,建议投资者积极配置。
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