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东北证券:风险与收益并存 分级股基引关注
  东北证券交易型基金投资策略报告:风险与收益并存,分级股基引关注

  东北证券 刘朝阳

  投资要点:

  分级股基-市场经过近期暴跌,主板估值已处于历史底部,风险得到了相对充分的释放,股指有望企稳反弹,估值较低的金融股以及盈利仍在改善中的中下游产业依然是市场关注的主线。跟踪沪深两市主流指数的分级股基面临较佳配臵机会。在市场企稳前,分级股基B始终面临下折预期困扰,投资者需高度警惕其价格回落风险,相对而言申万进取由于无下折机制,可作为长期博反弹工具,但短期需提防溢价回落风险。同时可关注具有下折预期的A端套利机会。

  分级债基-股市下跌和资金面紧张使债券收益率曲线快速跳升,债券基金去杠杆化进程在加快进行,短期风险得到充分释放。在低通胀、经济平稳增长的大环境下,债券类基金或许正迎来下半年最好的建仓时机。债市整顿风暴告一段落,若监管层对债券市场没有更严厉的打击,以中高等级信用债为主要配臵的基金净值仍能保持稳定上涨,建议投资者关注短久期、杠杆适中、流动性好的分级债基B端如工银增利B、富国汇利分级B、海富通稳进增利B等。

  封闭式基金-6月份股债双杀,封闭股基和债基净值随市场下跌,封闭股基可继续关注主动管理能力强,到期日临近折价率适中的产品如基金普惠基金同益、基金泰和等。随着债市恐慌情绪渐渐消散,收益率曲线有望缓慢下行,流动性风险较小的封闭债基或正迎来较佳配臵机会,可继续关注流动性好、业绩佳、重配信用债的品种如招商信用添利、鹏华丰润、工银瑞信四季收益等。

  ETF/LOF基金-主板指数经过连续的风险释放,下跌空间已很有限,低估值的蓝筹板块反弹需求强烈。ETF在市场低位大额净申购或为企稳信号,未来更多的机会应在蓝筹品种,今年来涨幅较大的创业板和中小板面临业绩不达预期压力,回调风险加剧,投资者应谨慎对待。
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