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神农投资陈宇:看好新“漂亮50” 坚定买入极品公司

来源:中国基金报    作者:吴君    2017-06-19 07:41:17
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  神农投资陈宇:看好新“漂亮50” 坚定买入极品公司

  中国基金报记者 吴君

  最近,北京神农投资总经理陈宇将他的微博名改成了“陈宇极品投资”,由此也提出了“极品投资”这个新的概念。陈宇认为,中国现在进入了新的投资时代,投资回归本源,股票供给不再过度稀缺,应该把钱投给最优秀的企业。所谓“极品投资”,就是投极品公司,重点研究,集中拥有。

  在下半年的市场中,陈宇看好“漂亮50”,不过他指的不是上半年已有所表现的旧版“漂亮50”。“十九大即将召开,市场有可能切换到新的‘漂亮50’,在投资者预期变化下的成长股投资,将构筑下半年‘稳中求进’之‘进’的主旋律。”

  下半年看好成长股新“漂亮50”

  今年上半年,A股市场呈现“一九行情”,被称作“漂亮50”的部分蓝筹白马股涨势很盛,而以创业板为代表的成长股还在继续去泡沫。

  “今年股市主基调是‘稳中求进’,以上证50为代表的股票上涨实现资本市场‘稳’的目标,接下来‘进’的部分将体现在哪里呢?这是我们当下要思考的问题。”陈宇认为,下半年,从投资者心理预期来说,大家会有几个方面的期待:一是期待十九大行情。十九大的召开将拉开二次深化改革的序幕,重点关注的是经济改革是否会引领二级市场向好;二是期待在旧的“漂亮50”有所表现之后,借着十九大深入改革的春风,市场是否会切换到新的“漂亮50”。

  陈宇表示,上半年“漂亮50”涨势很好,但其中大部分是在上一个十年表现优秀、已经进入成熟期的大蓝筹,比如茅台、格力等,这些股票更多的是体现了在特定市场环境下估值修复的行情,和上世纪60、70年代美国的“漂亮50”有很大不同——在其上涨的十年时间里,可口可乐、美国运通、迪士尼等成长股估值增长了10倍以上。“真正能代表中国经济发展的‘漂亮50’,应该是目前几十亿、几百亿市值、处于高速成长前期的企业,他们才有可能承担起未来五到十年中国经济发展的重任。”

  陈宇预期,下半年对十九大深化改革的期待将提振投资者的信心,形成未来改革的变量,这些恰恰会作用在成长股的投资机会中,可能使市场风格从大盘蓝筹切换到成长股。“基于十九大、投资者预期变化之下的成长股投资,将会构筑下半年‘稳中求进’之‘进’的主旋律。”

  “现在成长股中的核心龙头企业估值已进入合理区间,不过何时启动还很难说。这不是仅仅取决于企业的估值,同时也取决于场内的资金、以及投资者情绪的变化,需要市场的配合。”陈宇表示,成长股想要赚钱,一定要买在左侧,而现在正是左侧布局的时候。最近白马股出现调整,可能是有一部分赚了钱的资金开始捕捉新的机会。

  集中投资“极品公司”

  今年新股IPO加速,给市场带来了大量的供给。陈宇判断,大部分企业的稀缺性被打破,一些质地平庸、壳资源的股票估值可能会快速下降,而处在前10%位置的好企业的相对稀缺性会迅速上升,未来市场的结构分化还会继续。之前最确定的那批好企业已经涨过了,接下来市场可能向“偏成长性”的好公司传递,就像极品公司。

  何为“极品公司”?陈宇解释说,现在中国进入了新的投资时代,由于股票的供给不再是过度稀缺,投资也终于能回归本源。而投资的本源在于把钱配给最优秀的企业,从而推动企业和社会的发展。“好的企业,十里挑一算‘上品’,百里挑一是‘极品’,千里挑一是‘绝品’。”

  陈宇认为,老的“漂亮50”代表着当时的“极品”、“绝品”,现在要把更多精力关注到未来的“极品”、“绝品”上。如何挑选未来的“极品公司”,甚至“绝品公司”?首先要有好的赛道,对应广阔的行业空间;第二是处在好的赛道里的企业必须对应优秀的企业家团队;最后,还要有好的价格和估值。

  从赛道来看,陈宇现在比较看好高科技、医药健康、文娱消费等行业,可以当做未来五到十年的赛道,发展空间广阔,而且目前调整也比较到位;此外,好公司必须要有优秀的企业家团队,马化腾、马云、任正非等都是“绝品”企业家,他们的精神面貌、对团队的引领能力是无可替代的;最后还要等好的价格,比如现在A股有些物流行业的公司本身很好,企业家能力好、行业空间足够大,但千亿的市值估值太高,要等跌下来再考虑。
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