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12月2日私募基金内幕传闻及内参
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年12月02日 08:17 基金网编辑部 
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  市场研判

  IPO重启铺路注册制 A股操作锦囊:抓大放小

  自2012年11月2日浙江世宝在A股上市至今,A股IPO已暂停一年有余。截至2012年12月27日,A股IPO在审待发企业高达829家,一时间,A股“堰塞湖”令投资者色变。当年12月底,证监会表示,将对拟IPO企业进行财务专项检查,不少公司“知难而退”。但随着财务核查结束,投资者就一直惴惴不安,不知IPO何时重启、以何种方式重启。

  今年11月30日,证监会公布了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》,并明确指出IPO将于2014年1月重启。

  那么,“靴子”落地,对市场短期、长期影响如何?史上IPO重启后对行情影响怎样?IPO重启的消息对哪些板块是利好、哪些板块是利空?《每日经济新闻》记者将为您一一解读。

  相当长一段时间以来,每到周五投资者都会担忧一件事:当天的证监会新闻发布会是否将公布IPO重启消息?也正因为上述担忧,一些投资者会习惯性认为周五A股市场容易震荡,且下周一走势难料。

  《每日经济新闻》记者注意到,随着11月30日证监会发布 《关于进一步推进新股发行体制改革的意见》(以下简称 《意见》),IPO重启终于敲定,证监会表示:“预计到2014年1月,约有50家企业能完成程序并陆续上市”。证监会还明确表示:《意见》的公布“是逐步推进股票发行从核准制向注册制过渡的重要步骤”。

  那么,《意见》的公布对A股中长期和短期有何影响?投资者又应该如何操作呢?

  史上IPO重启后行情易反弹

  11月沪指全月上涨3.68%,收复10月失地,从日K线看,站上了半年线和年线,在十八届三中全会前后,改革预期引导A股出现一波上涨行情,但此时证监会却公布了IPO重启的明确时间,一部分投资者惊呼:“狼终于来了”!

  然而,《每日经济新闻》记者通过梳理史上IPO重启后A股走势注意到,IPO重启并非 “股市末日”。若将本轮IPO暂停包括在内,A股史上一共出现过8次IPO暂停。

  最近一次IPO暂停发生在2008年12月7日~2009年6月29日。2008年沪指全年累计下跌65.39%,指数一直跌至1664.93点。当年12月6日,上海电气 上市,之后IPO暂停。2009年上半年A股走出一波小牛市,6月29日桂林三金启动网下、网上发行,宣告IPO重启。此时沪指本就处于上升通道中,桂林三金的发行并未影响指数走势,沪指一路上行,直到8月4日才触及3478.01点高点。这是第7次IPO暂停及重启后情况。

  第6次IPO暂停发生在2005年6月7日~2006年6月5日,被称为最长的一次IPO空窗期,当时因为股改IPO暂停近一年时间。在IPO暂停期间,沪指2005年6月6日创出史上最低点998.23点。2006年6月5日,中工国际网上发行标志着IPO重启。由于股改意义重大,本轮IPO重启后,沪指在当时短跌之后走出了一波长牛,直到2007年10月16日创出历史最高6124.04点。

  记者注意到,从1994年7月至今A股经历的8次IPO暂停情况来看,前三次暂停时间集中在1994年下半年至1996年1月初,1996年IPO重启后直到2001年6月,沪指总体呈上升态势。在第6次IPO暂停期间及重启后,如前所述,A股走出一波长牛;在2008年12月7日第7次IPO暂停后,沪指2009年1月~7月出现月K线7连阳,沪指从1月最低1844.09点涨至7月最高的3454.02点,涨幅高达87.30%。

  而目前的第8次IPO暂停状态是自2012年11月2日浙江世宝上市后开始的,之后证监会展开了声势浩大的IPO核查工作。IPO暂停后的2012年12月,A股当月立即止跌企稳并上涨14.60%,2013年1月继续上涨,直到2月18日才见到阶段性顶部2444.80点。

  分析人士认为,从A股史上IPO暂停及重启后行情来看,暂停往往发生在行情较差的阶段;重启则多发于行情企稳或反弹阶段,因此不必对IPO重启后A股行情过于悲观。

  创业板高PE易受冲击

  那么,已停摆一年多的IPO于2014年1月重启的消息将对当前股指造成怎样的影响呢?分析人士认为,这可从从创业板和主板两个方面来分别探讨。

  对于创业板而言,是在A股史上7次IPO暂停之后才出现的。不少分析人士认为,这个新兴板块首次面对IPO重启冲击时,估值偏高无疑是个短板。

  随着10月深度调整的传媒文化股再度崛起,近期创业板指出现快速反弹,上周(11月25日~29日)周涨幅高达5.54%,周K线三连阳。从深交所披露的最新数据看,即便指数未再创新高,但创业板11月29日(上周五)平均市盈率已高达57.56倍,创出今年以来单日最高水平。

  《每日经济新闻》记者注意到,据证监会网站显示,目前已过会未上市的公司有83家,其中有43家拟在创业板上市,占比为51.81%,而证监会预计明年1月将有约50家企业陆续上市。若根据拟在创业板上市的公司比例推算,明年1月可能有25家公司登陆创业板。

  分析人士认为,由于新股发行制度改革将进一步遏制 “三高”发行,那么明年1月登陆创业板的公司发行市盈率可能不会太高,这也将影响整个创业板市场估值。

  若资金不再青睐创业板,则扩容后创业板整体估值回归将是大概率事件。同时,由于这一预期的存在,不排除创业板短期股价下跌的可能。

  低估值蓝筹迎利好

  分析人士认为,相比今年已被爆炒的创业板,主板市场低估值蓝筹股或将在IPO重启后因估值和基本面优势而受到重视,从而推动股指继续上行。

  中信证券认为,证监会公布的《意见》有利于改善A股长期资金供需失衡状况、有利于中长期风险溢价下降,但IPO重启预期对市场行情短期或将产生一定的压制作用。就板块而言,《意见》公布相对利好大盘蓝筹尤其是券商板块,对中小板 、创业板影响则较负面。

  另有分析人士认为,此次《意见》公布时机值得思考。众所周知,12月市场资金面整体紧张,但由于IPO重启已明确安排在1月,这样就不会对12月紧张的资金面带来更多压力。而到了明年1月,资金面可能有所放松以迎接新股上市。若上述预期成立,则IPO重启至少不会对主板造成太大影响。

  此外,由于管理层对遏制新股发行“三高”现象态度明确,会导致整个A股市场估值中枢下移,这将对低估值蓝筹股产生利好。加之证监会11月30日同时表示要贯彻落实国务院《关于开展优先股试点的指导意见》,银行等推出优先股预期强烈的蓝筹板块易受资金追捧。

  《每日经济新闻》记者注意到,12月1日,据国家统计局公布的数据,11月制造业PMI指数为51.4%,与上月持平,为2012年5月以来的高点,连续14个月位于临界点以上,表明我国制造业继续稳中向好。分析人士认为,PMI淡季回暖也将对主板蓝筹股上涨提供支撑。
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