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揭密上半年一线阳光私募生存现状
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年11月28日 10:29 格上理财 
  格上理财研究中心刘豫

  导读:阳光私募行业上半年业绩排名落定,绝大多数媒体都聚焦于私募冠军创势翔,或是上演王者归来的新价值。而曾广受行业认可的一线大牌、老牌私募基金却鲜有人问津,格上理财将按照北、上、广深三个地域的划分带领您依次回顾这些一线阳光私募基金2013年上半年的业绩表现。

  2013年上半年刚过去,有关阳光私募行业上半年业绩排名的报道层出不穷,绝大多数媒体都聚焦于私募冠军创势翔,或是上演王者归来的新价值。而曾广受行业认可的一线大牌、老牌私募基金却鲜有人问津,格上理财将按照北、上、广深三个地域的划分带领您依次回顾这些一线阳光私募基金2013年上半年的业绩表现。

  2013上半年一线私募基金业绩表现

  



  数据截止日:2013-6-28 数据来源:Wind,格上理财研究中心

  北京地区一线私募基金投资业绩较为一致

  北京地区一线私募基金的掌门人都出身于名门,除源乐晟的曾晓洁出身于中国人寿[1.40% 资金 研报]外,其余四家基的基金经理均出身于公募基金,其中淡水泉赵军出身于嘉实基金,星石江晖、鸿道孙建冬、远策张益驰都来自华夏基金。通过多次与上述基金经理的深入沟通,格上理财认为这五位基金经理对我国宏观经济、经济政策及行业的发展脉络有着清晰的认识和独到的见解。在经历10余年、甚至20多年的投资历练后,各位基金经理摸索出适合自己的投资理念和投资策略,并形成了鲜明的投资风格。

  整体来看,北京地区私募大佬上半年的投资业绩差异较小,大多集中在4%到8%。其中,远策1期取得8.01%的收益率,业绩表现在北京地区的五家大佬私募基金中排名第一。据格上理财了解,公司今年持仓多为中小板、创业板个股,但由于持仓过于分散,投资业绩并未像集中持有中小板、创业板的私募基金那么耀眼。对于今年以来整体投资仓位保持在2至3成的星石来说,4.35%的投资收益已经做的非常棒了,这主要得益于其对上半年结构性行情的把握。再来看一下逆势淘金者淡水泉,淡水泉成长1期6月份亏损13.90%,但今年以来仍旧获取5.59%的投资收益。淡水泉上半年投资收益的获取主要得益于年初A股市场的阶段性反弹行情,淡水泉在今年一季度累计获取收益率16.25%,并在5月份走出历史新高(218.06元)。淡水泉的投资风格偏进取,在市场下跌时净值会不可避免的出现一定回调,但在市场上涨时,他的短期爆发力非常惊人,通常能获得超越大盘20%的投资收益。

  上海地区老牌私募基金业绩表现参差不齐

  上海也是投资界精英汇集的地方,这里云集了来自公募、券商、民间派的投资高手,私募基金的整体投资能力要好于北京和深广地区。

  上半年,上海地区老牌私募基金的投资业绩分化较大,业绩表现最佳的为尚雅投资。尚雅13期以31.31%的收益率在阳光私募行业排名第八。今年上半年,中小板、创业板指[0.63%]数的逆势上涨,尤其是创业板的强势上涨,让一向偏好小股票的尚雅在今年上半年分享了A股市场的局部牛市。同时,尚雅又擅长挖掘电子工业及高科技产业的个股,这两个板块今年以来的涨幅都很靠前,因此旗下多只产品都获取超过20%的收益。

  博颐精选和从容优势1期分别获取21.31%和21.81%的投资收益。虽然二者的业绩表现相差不大,但其投资方法却大相径庭。格上理财通过深入调研了解到博颐投资非常低调,公司追求投资业绩的绝对回报,而非管理规模的增长。公司的投资策略也自2008年以来经历多次调整,从以趋势交易为主,到精选个股,再到今年的股指期货对冲,每次策略的调整都可以较好的适应A股市场的投资环境。今年以来博颐重仓股多集中于医药行业,在分享个股上涨的同时,利用股指期货较好的规避了大盘的回调风险,净值稳步上涨。然而,从容优势1期上半年优秀的投资业绩则离不开创业板的牛市行情,其净值走势图与创业板指数高度吻合。虽然博颐精选上半年业绩表现落后于从容优势1期,但其长期投资业绩要远高于后者。

  重阳、景林、泽熙、朱雀都是行业内管理规模较大的私募机构。整体来看,这几家私募基金的投资策略都是以精选个股为主(泽熙正在向这种投资方法转变),其中景林和重阳被业内称为“中国真正的价值投资大师”,但二者的投资业绩却相差较大。景林丰收上半年收益率13.47%,而重阳1期却是-6.64%。据格上理财实地调研发现,景林投资对板块并无特别偏好,个别重仓股今年强势上涨,屡创新高,为产品贡献较多业绩。而重阳则对流动性要求较高,持仓个股多集中于大盘股,而今年上半年大盘蓝筹股的不佳表现拖累了重阳的业绩。

  深广地区新价值上演王者归来

  深广地区优秀的私募基金着实不多,投资业绩长期优秀的更是凤毛麟角。今年上半年投资业绩最好的是新价值,新价值15期以39.94%的收益率摘得私募行业探花的头衔,上演了一场王者归来的大戏。基金经理罗伟广偏好中小板个股,并采取高仓位、集中持仓的投资策略,业绩波动较大。新价值系列基金曾在2009、2010年曾领跑私募市场,但在泥沙俱下的2011、2012年也一度垫底。从巅峰到谷底,再到巅峰,新价值的投资策略可能更加成熟。不过需要注意的是,只有新价值15期在上半年获取骄人的投资业绩,公司其余基金收益率均在10%左右。据了解,新价值15期高收益的获得主要是源于对LED和锂电池概念个股的准确把握。但公司是否真的走出谷底,还有待进一步考察。

  民森投资蔡明曾是资本市场的风云人物,所到之处都做到大名鼎鼎,在阳光私募行业也不例外。格上理财通过深度调研发现,民森的股票型基金投资策略以量化交易为主,然量化交易模型在A股市场的有效性尚不确定,且公司也在不断的改进量化模型,今年上半年22.77%的优秀业绩能否延续还需要进一步观察。

  金中和与展博投资都擅长趋势判断,不同之处在于金中和偏宏观经济趋势的判断,而展博则侧重于A股市场短期趋势的判断。截至5月31日,金中和西鼎2013年累计收益率为20.61%,并在3月22日创历史新高,不过其在6月份A股市场的恐慌性下跌中损失16.58%,吞噬了其前5个月骄人的投资业绩。展博1期虽然上半年仅获取10.10%的收益,但其产品净值长期稳步上涨,广受业内及投资者认可。不过,需要注意的是,展博以趋势交易为主,这种投资策略对流动性要求极高,随着公司管理规模的逐步壮大,其也将越来越难在急跌的市场环境中成功逃离。因此,今年以来,我们可以看到展博投资出现了历史最大单月跌幅。

  私募大佬们2013上半年的投资业绩虽远不及冠军产品创势翔1号或其他进入排行榜前十的私募基金,但其经历过多轮牛熊市考验,投资理念、投资策略都相对严谨、成熟,获取长期优秀的投资业绩是大概率事件。不过需要注意的是,上文中提到的部分私募基金未来仍会稳坐行业大佬的位置,而另一部分则或是由于公司治理不佳、或是由于投资理念未能成功通过市场检验而离私募大佬的头衔越来越远。
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