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11月28日私募基金内幕传闻及内参
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年11月28日 08:48 基金网编辑部 
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  市场研判

  A股进入治市时代 耐心布局适应新环境

  A股市场经过二十多年的发展取得了很大的成就,为中国经济的转型和发展做出了重要的贡献,市场的变动也牵动着亿万社会大众的内心。由于各种原因,A股累积的问题也越来越多,以至于现在新股停发一年之久仍未有重启迹向。同时,监管层查处的案件越来越多,有力震慑了违法犯罪行为。从管理层目前的一系列动作和释放的言论来看,我们可以判断A股自此将进入“治市时代”。

  在市场治理阶段,很多过去合乎人情的行为未必能持续下去。市场的结构甚至内部模式都会出现不小的变化,投资思路也会发生相应的转变。如果各项工作推进得当,市场就具备了长期走牛的基矗但在治理的过程之中,投资者会发现原来的生存模式已无法适应新的变化甚至完全无法生存。这很可能导致市场出现阶段性的混乱,A股无法形成上行的合力。根据一般经验,这样的环境下产生大规模牛市行情的概率其实很低。

  再从上市公司角度看,A股的现实是优质公司相对稀缺,业绩优良且具有真实成长性的公司少之又少。而在二级市场上,即使公司质地较为优良,公司的股价也未必就会有靓丽的表现。事实上,若大多数公司股价持续下行导致大盘下行,那些具有真实成长性的公司的股价也会受到较大拖累。

  之前市臭吁的优先股也好、强制分红也好,或者最近热议的注册制也好,都可以看做是治市的一些措施。这些措施如果正确实施,对A股未来的发展自然是善莫大焉。但是在实施的初期,也难免令市场产生一些阵痛。这是因为这些措施的推进,必然会对当前的估值体系带来冲击,甚至是强烈的冲击。估值体系的重建和稳定需要时间,投资者也需要一定的时间来接受新的事实,适应新的市撤境。

  随着时间的推移,2014年的钟声快要敲起,各类机构投资者也进入锁定今年收益并布局明年的年末阶段。A股历史上向来有强烈的冬播行情预期,诸种因素的配合自然使得目前的时间段具有强烈的承前启后的味道。

  从布局角度看,我们认为目前市场相对看好、政策相对确定、未来发展空间较大的四大板块是:军工航天、高铁、传媒娱乐和节能环保。

  军工航天方面,斯诺登事件导致国际窃听公开化,使得我国北斗导航的应用驶上了快车道。北斗导航系列和军用飞机产业链,越来越吸引二级市场的眼球。高铁方面,李克强总理的出行,俨然使得高铁成为中国的一张名片。事实上这或许是中国制造到中国创造的艰难一跃,在国际上树立起中国高端装备的市场形象具有重要的意义。传媒娱乐方面,随着人均收入迈入中等发达国家水平,对文化产业的消费和需求与日俱增。国产票房的火爆和智能手机的推广,将借助4G的建设再上一层楼。节能环保方面,一有暴雨就四处看海的很多城市,显现出市政建设的规划布局明显的不足,污水处理及市政基础管网建设的发展值得期待;而河北强制关闭部分钢铁厂,更是中央大力治理空气污染的强烈信号。
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