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基金:创业板调整在所难免 仍值得继续拥有
  

  新兴仍是最大主题

  投资者对美好事物的追逐正在成就TMT行业,在各种经济数据缺乏亮点之际,科技与互联网等TMT成就美好生活的创新与颠覆性活动逐步占据了投资者选股的视野。大摩华鑫基金公司认为,TMT、医药等近期强势板块再度大比分跑赢大盘,表明近期市场依旧延续了经济转型大背景下“弃旧迎新”的交易逻辑。

  上述人士认为,总体来看,在稳中趋紧的政策环境中,短期经济将缺乏超预期的波动因素,即可能维持相对较弱的增长格局,出现显著恶化的可能性较小,因此中长期的策略是选择符合政策转型的大众消费、大众医疗和大众娱乐等服务性行业,这些行业依然是长期投资增值更优质的土壤。

  长城基金向威达也认为,以目前的情况观察,新一届中央领导更关心经济转型和产业结构调整,因此经济增速可能还要放缓,未来货币政策也以稳中偏紧为主,下半年市场可能还是以持续震荡为主要格局,大盘股和周期股尽管估值很低,但目前看大幅度上涨的可能性不大。市场未来的热点可能还是以TMT、医药、节能环保和军工为主。

  在一些市场人士看来,今年以来中小板和创业板大幅上涨的背后,其实是新政主导下以成长股为核心的结构性投资格局。大摩华鑫基金公司专户投资总监王建立认为,该格局或能在未来1到2年内延续,因为资本市场投资不可能等到苹果熟透再去买苹果,也就是说国内投资者不会等一家企业真正成长起来后才对其投资;只要政策激励的信号在,投资者就能乘政策的电梯抵达更好的价位。王建立也指出,虽然在过去3到4年中,投资者在很多个股的电梯上上去后又被迫降了下来,但不乏好的成长型企业即使已经涨了10倍,现在也仍在高速成长。

  博时基金投资经理张大木日前也认为,宏观经济面临下行的压力,但6月份以来股市调整已经反映了宏观经济走弱预期;政策层面上看,主线依旧是调结构和稳增长。他认为后期可重点关注两类板块,一类是前期降幅较大的周期股,如有色金属、煤炭、建筑建材。由于这类股票估值已经很低了,后续会对经济刺激政策相当敏感;另一类板块是前期涨幅显著的成长股,如传媒、电子板块。此类板块如果有半年报业绩支持,后期表现较好的可能性比较大。

  张大木分析认为,半年报透露社保基金调仓动向,后期继续看好创业板,关注创业板中有半年报业绩支撑的公司。他强调,截至7月26日,在已披露的78家上市公司半年报中,已有15家公司的前十大流通股股东出现了社保基金的身影。 创业板公司受到了社保基金的青睐,之前市场热议的风格轮换或并不会形成。

  蓝筹风险不大机会亦不大

  与基金经理对新兴成长股保持相对较高的乐观预期不同,基金对周期板块普遍不抱有太大希望,尽管目前蓝筹股从绝对估值水平似乎具有一定的吸引力。长城基金向威达认为,目前沪深300特别是银行、地产、汽车、电力和家电等板块的估值无论是纵向比还是横向比,都非常低,其股价所隐含的收益率大大超过10年期国债的收益率和一年期银行存款利率,对未来最悲观的预期反应也比较充分了,因此从长线看,现在投资蓝筹股的风险不大。

  但蓝筹股风险不大并不意味着存在明显的机会,向威达同时认为,由于经济还在减速,流动性在收紧,银行等蓝筹股可能短期内还不会马上启动。他认为,预计蓝筹要到三季度末四季度初即9月下旬和10月上旬有可能启动。一是届时市场从时间和空间看调整都比较充分,二是到时经济形势也比较明朗一些,三是地方债务审计也可能有结果了。

  南方基金杨德龙也同样认为,从宏观面来看,近期公布的汇丰PMI数据仍然在50以下,并且创了几个月以来的新低。PMI数据有一定的预见性,也就是说在三季度我国经济仍然会保持相对比较低的状态,还没有到上升周期。在经济不断下行的情况之下,上市公司特别是周期类上市公司的盈利还会进一步走低,这也是影响市场的一个主要因素。

  与此同时,博时基金宏观策略部总经理魏凤春也认为,国内6月的工业增加值同比增速再次降至8.9%,工业企业产出缺口自4月脉冲走高后,连续第二个月回落。投资增速继续下滑,制造业降幅最大,而地产和基建也均有不同程度的下滑。6月份的消费增速虽然升至13.3%,但较多行业仍呈现出下降态势,仅汽车和通信类上升较为明显,这一系列偏弱的宏观数据继续印证当前的经济运行,尤其是传统周期性行业的疲弱。政策无强烈刺激的意愿,基建投资减弱,而信息、电信及广电等行业的投资增速上升,说明这些新兴行业正受到资本的关注,而反映在目前上市公司披露的半年报业绩上,全年非金融上市公司盈利增速低于10%的概率在加大,多数行业的盈利增速仍略显疲态,盈利较好的企业更多出现在新兴行业。
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