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基金追涨创业板 周期股被基金进一步抛弃
  传统周期性行业暂时还不会出现趋势性机会。新兴和消费产业的上涨主要源于估值提升,而半年报的披露将验证其盈利的真伪,因此这些行业的股票也会出现明显的走势分化。

  就在市场担忧创业板业绩能否跟上其股价上涨之际,7月22日,创业板指数再现大涨,当日上涨3.38%,7月24日又上涨,收盘于1203点,创出本轮反弹以来的收盘新高。这也是该指数自2011年1月5日以来,首度收盘站上1200点大关,距离1239.60点的历史高点已不足40点。去年12月4日至今年7月24日,创业板指数大涨102%,同期多达近百只创业板股票价格翻番,占比近30%。

  奋力追逐

  创业板巨大的赚钱效应吸引越来越多基金进入,其中一些基金是全力追逐,前十大重仓股中创业板股票达到一半以上,最高的有7只之多,这些无疑变身为创业板股票基金。如,农银中小盘、银河成长、中邮战略新兴产业。中邮战略新兴产业的前五大重仓股全部为创业板股票,分别为三聚环保、汉鼎股份、旋极信息、苏大维格、银邦股份,第七大和第八大重仓股同样为创业板股,分别为华宇软件和国瓷材料,这7只创业板股票市值合计达净值的36.85%。银河成长和农银中小盘重仓的7只创业板股市值分别达净值的34.9%和32.03%。这些重仓创业板的基金确实也尝到了甜头,今年以来的业绩大放异彩,截至7月23日,农银中小盘、银河成长的收益率均已逾30%,中邮战略新兴产业的收益率已高达62%。

  统计显示,截至今年二季度末,头号重仓股为创业板的偏股基金达到83只,占基金总数的15%。前十大重仓股中创业板股票占据半壁江山的基金有18只。从基金公司来看,对创业板显示出特别偏好的公司以中小公司居多,如银河、信诚、农银汇理、浦银安盛、天治等公司。

  基金二季度报告显示,基金在今年二季度末重仓持有的创业板个股的市值已达404.34亿元,创出历史新高,比一季度末和年初分别增长59.45%和1.53倍。而且,创业板重仓股市值占基金所有重仓股的市值比例大幅升至8.33%,该比例同样创历史新高。创业板重仓股顺序不断提升,截至二季度末,已有8只创业板个股进入基金重仓市值最高的100只个股之列,最高排名达到15名,再次刷新历史新高。它们是碧水源、蓝色光标、华谊兄弟、富瑞特装、红日药业、长信科技、汤臣倍健和易华录。

  除了创业板外,中小板股票也被基金增持。中小板中基金重仓市值占比提升至8.36%,而沪市中基金重仓的市值占比降低至5.08%。目前来看,基金重仓持有市值占市场流通市值比例最高的是创业板市场,其次为中小板、深市主板和沪市。

  抛售银行股

  在追逐创业板的同时,周期股被基金进一步抛弃了。相比于一季度末,前20大重仓股中新进的股票包括国电南瑞、美的电器、海通证券,这3只股票分属不同行业;退出前20大重仓股的是东阿阿胶、中信证券、广汇能源,银行等金融股遭遇减持。兴业银行、民生银行、中国平安、浦发银行等成为基金减持的主要对象。

  基金重仓股票中万科是持有基金家数最多的股票,共266只基金持有。前20大股票中,泛消费+新兴产业个股共11只,主要分布在医药、食品饮料行业;价值、周期风格的个股共8只,以金融、地产为主。

  二季度基金增持的股票主要为消费股和成长股。这些成长股分布在多个行业中,包括TMT行业(歌尔声学、三安光电、华谊兄弟、百视通)、化工行业(康得新)、建筑建材、食品饮料(贵州茅台、五粮液)、机械(国电南瑞)、医药(中恒集团)等。

  从行业来看,截至二季度末,基金重配的行业是制造业、金融业和房地产业,配置市值占基金持股总市值的59.00%、7.55%和7.46%。与一季度末相比,基金增仓较多的行业是制造业、信息传输、软件和信息技术服务业,分别增仓了2.47%、2.21%和0.91%。减仓较多的行业是金融业、批发和零售业以及采矿业,分别减仓了4.11%、0.98%和0.86%。

  还有多少空间

  海通证券分析师认为,二季度基金增持成长股有多方面原因。一方面,二季度A股市场成长风格突出,价值周期风格持续走弱,从成长价值相对强弱指标来看,创业板相对于沪深300持续走强,机构投资者顺势而为选择了减价值、加成长;另一方面,二季度经济复苏态势较弱,基本面难以支持周期股走出趋势性行情,自上而下的机会小于自下而上的机会,机构投资者普遍追求业绩确定性高的、符合经济转型方向的新兴产业个股和成长股。

  嘉实价值优势基金经理表示,三季度环保等民生问题将继续占主导,GDP增速预期区间将下移,传统企业的盈利能力将继续受到置疑,随之,市场也将进一步降低政府出手刺激经济的预期。

  不过,在创业板市盈率不断走高的情况下,创业板还存多少上升空间引发争议。目前创业板在供求关系方面即将或正在发生变化:一方面,在IPO即将重新开闸的背景下,供给将急速增大,排队IPO的公司高达700家以上,一旦开闸,或将打包批量上市;另一方面,在限售股解禁期到了后,高估值的创业板就成了上市公司高管的提款机,减持数量猛增。

  南方优选成长、南方优选价值基金经理谈建强表示:“鉴于目前成长股相对价值股溢价率已达到历史高位,已呈现一定程度的估值泡沫,本基金逐步减持了部分相对高估值的个股,在股票仓位上亦采取了减仓操作。”

  中邮战略新兴产业基金认为,上半年医药板块和创业板整体涨幅巨大,三季度面临IPO重启带来的供给冲击,部分股票涨幅已经透支了今年的业绩增长,预计相关股票在三季度很难取得很高的超额收益。但经济复苏的动力仍然存在,流动性整体仍然处于宽松状况,企业盈利仍处于缓慢恢复周期,预计短期涨幅过大股票调整到位后,仍将震荡向上。“本基金将精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资,符合经济结构转型的高成长战略新兴行业是主要投资方向,2013年三季度仓位将保持在一个适当的水平”。

  国投瑞银基金在最新一期“投基气象站”中指出,经济转型依然孕育着结构性机会——七大新兴产业快速成长机会、金融体制改革催生的制度红利以及大消费板块的整体上扬机会。国投瑞银新兴产业基金经理孟亮表示,7月份上市公司中报开始发布,业绩较好的股票预计将成为市场的短期热点。从中长期看,新一代蓝筹股的成长路径较为明确,投资者可以从市场波动中寻找中长期介入机会。截至7月16日,国投瑞银新兴产业混合基金今年以来累计净值增长率达到31.44%,在71只灵活配置型混合基金中排名第4。

  易方达平稳增长认为,传统周期性行业的盈利弹性以及持续性都相对较弱,三季度暂时还不会出现趋势性机会。而对于新兴和消费产业,由于年初以来大多数股票的上涨主要源于长期逻辑短期化带来的估值提升,三季度的半年报披露期正好将验证其盈利的真伪,因此这些行业的股票也不可避免地会出现明显的走势分化。“综合来看,影响市场的重要变量,包括估值、企业盈利以及流动性在三季度都会面临一定的不确定性,因此市场波动预计会明显加大。” (记者 张学庆)
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