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部分机构小幅调仓 消费股置换成长股
  创业板指数连续几日的高位调整,引发投资者对成长股未来走势的担忧。对此,受访的部分珠三角机构人士表示,目前配置策略仍重点关注成长股,但在当前部分板块估值不断向上的情况下,将逐步做出小幅调整,主要调入对象为部分业绩确定性较强的消费性行业。

  小幅调仓偏向均衡

  “创业板部分行业吸引力已经降低,其估值在一段时间内难以继续大幅提高。”一位深圳私募投资经理表示,今年上半年以来成长股形成了一波估值提升,这样的估值提升也吸引部分机构仓位集中在成长股中。而这些成长股的估值提升后面临IPO开闸、创业板再融资等压制估值抬升的不明朗因素。深圳某券商资产管理部投资经理也表示,“目前总体配置策略略微偏向均衡,重点锁定前期收益。虽然看好符合经济转型的部分新兴行业,但在半年报预期已经基本落幕的情况下,未来一段时间内市场缺乏明显的看多因素。”

  事实上,部分卖方机构分析师对成长股的担忧声音也逐步强大。某券商分析师指出,创业板要继续保持强势面临高估值、高盈利预期、基金持仓高集中度的制约,这使得创业板能否延续之前的强势面临一定的不确定性。从估值角度看,创业板整体市盈率今年不断刷新两年来新高,估值溢价屡创历史新高。从盈利角度看,整体创业板的盈利可能不达预期。从基金持仓角度看,今年基金重仓介入创业板和中小板的数量和持股市值随着相关指数的上涨亦大幅攀升。基金相对集中地持有创业板等中小市值的股票,创业板市场一旦面临负面冲击,流动性风险将凸显。

  消费股的结构性机会

  前述私募投资经理表示,“我们小幅调整了行业配置,主要调出行业是市场关注度较大的成长股相关行业,调入行业主要以消费股为主,寻找大消费行业中的结构性机会。”他表示,主要调入行业为医药等行业。医药股目前虽然也处于相对估值高位,但应该注意的是,医药行业中部分子行业具备比较好的穿越周期的能力,其消费抗周期性比较强。而对于成长股,他表示虽然策略上有所撤退,但目前较低的仓位中仍然有一大部分是具备想象力的成长股,只是后市需要业绩验证。

  有券商分析师表示,医药板块半年报整体难超市场预期,但和其他行业相比,仍然具备明显的行业比较优势,配置价值突出。因此对下半年医药板块仍然持谨慎乐观的态度。近期反商业贿赂有蔓延趋势,但是否对行业产生实质性的影响,仍有待观察,如该预期导致医药股调整,将是逢低布局的机会。
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