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控制组合风险 关注选股能力

来源:中国证券报    作者:佚名   2014-10-27 11:10:35
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  9月经济数据显示国内经济延续下行趋势,同时货币环境仍较为宽松,央行积极引导资金利率回落。而短期市场在IPO开闸、经济疲软和海外市场波动等因素的影响下有所调整,投资者情绪趋于谨慎。建议基金投资组合采取相对稳健的投资策略,可侧重对消费蓝筹板块配置较多、具备风险收益配比优势的产品,对于稳健型投资者可提升固定收益类产品的配置。从中长期来看,在宏观风险可控的背景下,可继续关注选股优势的产品,把握结构性投资机会。
  国泰金牛创新
  国泰金牛创新股票(以下简称“国泰金牛”)属于股票型基金,成立于2007年5月18日。国泰金牛基金主要投资于通过各类创新预期能带来公司未来高速增长的创新型上市公司股票,基金坚持自下而上的投资策略,分享优质企业的成长性。
  国泰金牛基金坚持自下而上的投资策略,股票仓位基本保持在90%左右较高的水平,重点通过持仓组合降低组合贝塔值并把握结构性投资机会,基金经理以“自下而上”的个股精选型的投资风格为主,成立以来,基金保持了良好的业绩持续性,给长期投资者带来较好的投资回报。
  成立以来保持良好的业绩持续性:国泰金牛基金成立以来的七年多时间里保持了良好的业绩持续性,设立以来该基金实现了超过55.90%的净值增长,为投资者提供了不错的投资回报。此外,基金近一个季度业绩增长幅度超过15%,近1个月业绩上涨2.7%,短期业绩同样表现良好。
  坚持自下而上投资策略:国泰金牛基金坚持自下而上的投资策略,不进行积极的大类资产配置,股票仓位基本保持在90%左右相对较高的水平,重点通过持仓组合降低组合贝塔值并把握结构性投资机会。基金经理以“自下而上”的个股精选型的投资风格为主,主要投资于通过各类创新预期能带来公司未来高速增长的创新型上市公司股票,从历史持仓看,基金经理相对偏好符合未来结构转型方向的行业和股票。今年上半年基金持续重仓持有新华医疗,东华软件、大华股份、捷成股份等个股。
  成长风格主导,控制组合合理估值:基金经理在个股选择上侧重TMT和成长股投资,但同时也注重组合估值水平的控制,并取得了较好的投资效果,但同时在成长股估值高悬之下,基金对估值泡沫也提高了警惕,适度加仓传统领域中盈利增速较为确定、市场预期不够充分的行业和个股,比如配置金融行业以及部分白马成长股,以保持组合中估值水平的平衡。
  鹏华信用增利
  鹏华信用增利债券型基金(以下简称“鹏华信用增利”)秉承“超额收益来自于适度承担信用风险”的投资理念,该产品通过严格的信用分析和对信用利差变动趋势的判断,在获取当期收益的同时,力争实现基金资产的长期稳健增值。
  鹏华信用增利基金投资操作略显积极,但与市场契合度较好,基金各季度仓位调整与下阶段债市表现往往具有较好的一致性。基金专注于信用债且偏好AA与AA+等级,牛市不易错过债市上涨收益,震荡市场中亦能够取得不错的票息收益,熊市中也可以在一定程度上规避低评级违约风险。
  操作略显积极,市场契合度好:相较于同类产品而言,该基金在投资操作上略显积极,最近三年平均季度持仓132%,超越同期可比债券—普通债券型基金平均水平近15个百分点。从实际运作过程来看,鹏华信用增利基金各季度仓位调整与下阶段债市表现往往具有较好的一致性。2014年上半年在债券类资产投资价值较好的高度预期下,基金持债比例基本维持在145%的历史高位,期间全债指数累计涨幅高达3.87%。牛市行情中基金获益匪浅。目前基金已减仓逾20个百分点,在一定程度上规避了近期债市波动风险。
  偏好中评级,利得与票息兼顾:该基金长期以来对于AA、AA+等级债券偏好明显。近年来基金前五大重仓债券里中等评级信用债占比基本处于(40%,100%)区间范围内。其中,2012年信用债牛市行情中更是大比例持仓,占比不低于80%;2014年以来信用债市场迎来新一轮上涨,鹏华信用增利基金也顺势增加AA与AA+评级债券配置比例,截至二季度末,中评级信用债占比已高达75%。
  管理人债券投资经验丰富:历经十余年发展历程,鹏华基金公司积累了较强的投研实力和丰富的债券投资管理经验。同时,由同一基金经理刘建岩管理的鹏华国企债与鹏华丰融债较好的业绩表现也显示了其丰富且较强的投资能力。
  大摩量化配置股票
  摩根士丹利华鑫量化配置股票型基金(以下简称“大摩量化配置股票”)设立于2012年12月11日,基金成立以来通过量化模型的较好运用,展现了良好的选股能力和风险控制能力。在当前市场环境中投资者可关注量化基金的选股优势。
  大摩量化配置股票基金成立以来的运作体现了其量化模型的科学有效性,在展现出良好选股能力的同时,也较好控制了投资风险。基金采用行业多因子阿尔法模型和Black-Litterman资产配置模型的量化模型以及其他量化模型进行行业配置,通过量化多因子选股模型挑选优势个股。
  成立以来获较高绝对收益,同业排名领先:基金成立于2012年12月。成立以来已经取得了不错的投资收益。数据统计显示,大摩量化配置股票基金成立以来(截至2014年10月22日)已经累计获得收益超过31%。今年以来基金的业绩增长超过25%,在同类型基金中继续排名靠前。
  量化选股配置,渐进式调整组合:在大类资产配置上,大摩量化配置股票基金采取“自上而下”的多因素分析,主要考察三方面的因素:宏观经济因素、政策及法规因素和资本市场因素。行业配置上则采用行业多因子阿尔法模型和Black-Litterman资产配置模型的量化模型以及其他量化模型进行配置,并通过量化多因子选股模型挑选优势个股。构建合理的仓位布局,采用科学的方法预测因子表现,渐进式的调整投资组合。该基金持股数量较多,明显高于同业水平。
  量化投资助力震荡市场环境中发挥优势:与定性选择相比,量化基金在行业配置上没有太多的倾向性,若市场处于某种风格占据明显优势的阶段,此类基金业绩可能难有突出表现,而在结构化行情中,量化基金更有机会发挥其选股能力突出的优势。在当前市场震荡、行业板块轮动较快的背景下,相对于其他主动管理的权益类产品,可关注量化基金的选股优势。
  汇添富医药保健
  添富医药股票型基金(以下简称“汇添富医药保健”)成立于2010年8月。基金基于长期价值投资的理念,发掘医药主题公司中所蕴含的投资机会,通过主动的投资组合管理以获取中长期超额收益,成立以来业绩表现良好且较为稳定。
  汇添富医药保健股票型基金作为业内首只医药行业基金,成立以来业绩优秀。在选股方面,该基金重视在医药板块中较少受政策影响、成长性确定的个股。现任基金经理投资经验丰富,且操作风格稳健。政策推动与市场需求,将促使健康服务等医疗保健子行业大变革的时代机遇来临。
  业绩表现良好,抗跌性明显:汇添富医药保健基金成立于2010年8月。成立以来基金表现出较好的获利能力。其中,基金近三年、两年、一年业绩分别增长80.93%、60.38%、14.36%,均位居同类型基金前25%。今年以来,基金净值增长超过16%,位列同类型基金前列。此外,基金近1月、近3个月也有不错的业绩表现。从风险角度来看,该基金短期及中期风险调整后收益——詹森指数均位于同类基金前50%。
  主投医药股,偏向中小盘风格:在选股策略上,添富医药基金作为业内首只医药行业基金,持股均为医药股;偏向中小盘风格。添富医药现任基金经理周睿在医药行业的研究、投资经验丰富,且操作风格稳健。从近年来其在重仓股的调整频率上来看,具有一定“买入持有”风格。
  行业经验丰富,乐观看待医药行情:就医药行业的发展来看,在我国巨大的医药健康需求以及产业政策的积极推动下,相关上市公司在近年实现了较好的成长性,国内医疗保健行业一直保持较稳定的增长速度。短期市场在IPO开闸、经济疲软等因素的作用下有所调整,相比之下医药行业整体估值比较合理,加之稳定的市场需求,行业整体发展相对稳定,医药主题类产品在当前市场环境中具备一定的防御性,相关基金产品可适当关注。

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