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多观察下仓位偏低“弹药”充足的基金
  证券时报记者 方丽

  作为大众情人,偏股型公募基金仍是普通投资者参与股市的好帮手。但这类产品已逼近1000只,从中选择出好基金并不容易。基金季报则透露出各基金在仓位、配置、规模三方面的DNA数据,投资者不妨依据这些数据选择。

  根据最新的基金三季报数据,首先,股票型基金仓位处于历史较高水平,而仓位数据往往具有反向指标效应,不妨布局仓位较低的基金;其次,每家基金公司都有自己心水行业,投资者可选择一个和自己“志同道合”的产品;第三,震荡市应选择灵活型产品,而中小规模基金投资更加灵活。

  【仓位样金】

  现金多基金后劲足

  今年三季报基金仓位上有两个数据值得关注,一个各类型基金均加仓5个百分点左右,另一个则是股票基金仓位逼近87%,处于历史较高水平,也逼近仓位的“八八魔咒”线。在目前市场未出现明确系统性机会的背景下,不妨多观察下仓位偏低“弹药”充足的基金。

  天相投顾数据显示,由于基金仓位处于历史高水位,基金持有的现金资产大幅减少,所有主动偏股型基金二季末银行存款及清算备付金共计910亿元,占基金净值的比例仅为7.26%,较二季度减少了230.6亿元。考虑到基金要持有不少于5%的现金资产应付流动性,偏股基金已没有多少现金可供加仓。

  数据显示,股票仓位低于70%的股票型基金有25只,不少产品处于建仓期。仓位最低的是信诚新兴产业,目前仓位为16.91%。方正红利紧随其后,股票仓位仅20.58%。而中银美丽中国、新华消费、广发轮动配置、万家优癣交银成长30、农银行业领先等基金仓位也较低。目前来看主流的基金仓位均在85%以上,达到218只,更有113只基金仓位在90%以上,占比达到20.58%,仓位最高的甚至达到99.59%。

  从基金公司的整体仓位数据看,方正富邦、国金通用、安信基金、中海基金、金元惠理、万家基金等公司整体仓位较低,不到七成。最低要数方正富邦基金公司,整体仓位仅为47.29%,而大型基金公司仓位在多在78%至81%之间,易方达基金仓位较高,超过87%。三季度末有5家基金公司股票仓位超过90%,长安基金以93.3%的仓位排名第一。二季度末唯一仓位超90%的公司浦银安盛三季度末仓位继续向上,达到93.04%,华富基金、光大保德信基金、汇添富基金的股票仓位也在90%以上。

  业内人士表示,基金“弹药”不足的情况下,投资者对后市不宜过分乐观。好买基金表示,基金作为市场较大的参与者,仓位信息越来越为市场所重视,一旦基金仓位创历史新高,市翅解读为后续资金有限,总体偏空;而股票型基金仓位处于历史低位,市场解读为基金可能加仓,给股市带来增量资金的想象空间,增加市场反弹动力。虽然这只是影响市场的一个因素,可能投资者还是需要对今年后两个月保持谨慎态度。

  【配置样金】

  看好改革创新主题

  基金投资布局往往是投资者关注的重点,投资者也可以根据基金季报中透露的行业配置信息选择基金。

  天相投顾的统计显示,三季度基金大幅加仓制造业和信息软件行业,减持地产建筑行业。制造业也一跃成为公募基金所重仓的第一大行业。易方达基金是制造业的支持者,持有制造业市值占公司净值比例高达66.35%。上投摩根基金、长安基金持有市值占公司净值比例也超过65%,显示出公司上下对这一行业的偏好。国海富兰克林基金、平安大华基金、德邦基金、东吴基金等对该行业的持有比例也超过58%。

  而第二大加仓对象信息软件行业,最爱这一行业的是浦银安盛基金公司,持有市值占公司净值比例达到32.36%,富安达、华富、长安、景顺长城的持有比例也超过20%,尤其是景顺长城,该公司持有比例占行业净值比例达到11.42%,显然是相较行业平均水平有所“超配”。

  金融业和房地产业是公募基金重仓的第三大和第四大行业,这两个行业基本成了没落的“贵族”,投资比例持续下滑。但仍有基金公司看好这两大行业。如安信基金、浙商基金、益民基金、大成基金、诺德基金持有金融业市值占公司净值比例超过19%。房地产业则是工银瑞信、财通、建信、浙商等持有较多,占公司净值比例超过10%。

  其实各家公司对行业配置差异很大,对于专业投资者来说,完全可以根据自己的偏好选择“志同道合”的基金。如今年表现最好的景顺长城基金公司,截至三季度末,旗下偏股基金在文体娱乐行业配置的资金高达47.5亿元,占公司净值比高达9.10%,占行业净值比更是高达16.54%。农银汇理基金公司在文体娱乐行业配置资金占公司净值比更是高达10.82%,占行业净值比为4.84%。

  对于四季度的市场表现,不少基金经理认为,即将召开的十八届三中全会将对未来中国经济和社会的发展产生深远影响,非常看好其中潜在的改革创新主题投资机会,尤其看好经济结构调整、产业创新、医疗改革,以及人口老龄化等市场投资机会。因此,提前布局这一领域的基金值得投资者关注。此外,从国金证券、民生证券、长城证券等发布报告认为,四季度配置以泛消费为核心持仓的稳健成长风格基金作为较好的攻守兼备的品种,因此投资者可以关注配置大消费领域较多的基金。

  【规模样金】

  中小规模更优

  基金规模往往也是影响基金业绩的因素之一,因此投资者对这一数据也需要密切关注,今年又上演了规模轩金好掉头的戏码。

  相对来说,规模低于10亿元的基金往往更为灵活,可以将资产较大比例配置在小市值行业。从今年的行情可以明显看出,今年以来净值上涨幅度最高的10只偏股型基金中有7只为规模不足10个亿,最少的仅0.6亿,看出这类小规模产品的优势。三季报数据也显示,规模在2亿元至10亿元之间的基金有188只。

  不过,规模低于5000万的股票基金受到申购赎回的影响较大,往往需要保留较多现金应对赎回,影响投资效果,也值得投资者注意。数据显示,目前有26只基金是这样的“迷你”基金,其中不少的指数型产品,主动投资的股票型基金主要有方正红利、信诚周期、泰达逆向、金鹰核心资源、建信社会等。

  除了规模过嗅影响投资外,规模太大对基金投资也可能有影响。因行业总资产分布不均衡在一定程度上限制大规模基金资金的流动,使得大规模基金呈现类指数化特征,而且规模较大基金调整仓位,调仓成本较高。

  天相投顾数据显示,包括指数型基金在内的股票型产品规模超过100亿的基金达到18只。规模较大的都是指数型基金,如最大的是嘉实300交易型开放式指数基金(ETF)基金,规模达到291.46亿,其次是嘉实300基金和华夏50ETF,规模均超过200亿。从主动管理的股票基金看,广发聚丰规模最大,达到187.7亿,华夏优增、汇添富均衡、中邮成长、诺安股票、华宝精癣银华优癣博时新兴均超过100亿,而博时主题、交银成长、景顺蓝筹、光大优势、光大量化等基金也都逼近百亿的规模。

  上海证券研究显示,中等规模基金在行业配置灵活程度、仓位控制变化程度、现金使用效率等方面相对较高,因而具有较好的抗跌性和增长性。长期来说,在平均意义下,中等规模基金具有一定的优势。今年数据也显示,中等规模由于总资金量相对较小,调整仓位引起股市抛压有限,仓位变化较为灵活,尤其在市场的拐点。如业绩冠军王鹏辉管理的景顺内需增长和景顺内需增长二号的三季末规模分别为62.37亿元和86.92亿元。此外,规模在20亿元至60亿元之间的中型规模基金有101只。

  此外,有些基金经理适合管理较小的基金,而一旦业绩好引来市场追捧,规模提升往往导致业绩下滑,因此,在关注基金规模时,不一定以大小论,但一定要选择基金经理管理能力和基金规模相匹配的产品。
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