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新基点评:中银聚利分级(000631)(000632)(000633)
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年05月28日 20:04 基金网 易天富基金研究中心
    基金概况
基金代码 000633 发行日期 2014-5-26 至 2014-6-4
投资风格 纯债基 基金类型 契约型开放式
管理费 0.7% 托管费 0.2%
基金规模 不少于2亿元人民币 基金托管人 招商银行股份有限公司
    投资目标

    在合理控制风险的前提下,本基金力争获取高于业绩比较基准的投资收益。

    投资范围

    本基金投资于具有良好流动性的固定收益类金融工具,包括国内依法发行和上市交易的国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、可转换公司债券(包含可分离交易可转债)、中小企业私募债券、中期票据、短期融资券、超级短期融资券、资产支持证券、次级债、债券回购、银行存款、货币市场工具,国债期货以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它金融工具,但须符合中国证监会的相关规定。

    业绩比较基准

    中债综合指数

    费率结构
基金代码 认购金额(M) 认购费率
000632 0%
000633 M<100万元 0.6%
100万元≤M<200万元 0.4%
200万元≤M<500万元 0.2%
M≥500万元 每笔1000元
基金代码 申购金额(M) 申购费率
000632 0%
000633 M<100万元 0.8%
100万元≤M<200万元 0.5%
200万元≤M<500万元 0.3%
M≥500万元 每笔1000元
赎回费率
0
    基金经理简介

    李建(LI Jian)先生,中银基金管理有限公司固定收益投资部副总经理,董事(Director),经济学硕士研究生。曾任联合证券有限责任公司固定收益研究员,恒泰证券有限责任公司固定收益研究员,上海远东证券有限公司投资经理。2005年加入中银基金管理有限公司,2007年8月至2011年3月任中银货币基金基金经理,2008年11月至2014年3月任中银增利基金基金经理,2010年11月至2012年6月任中银双利基金基金经理,2011年6月至今任中银转债基金基金经理,2012年9月至今任中银保本基金基金经理,2013年9月至今任中银保本二号基金基金经理,2014年3月至今任中银多策略混合基金基金经理。具有16年证券从业年限。具备基金、证券、期货和银行间债券交易员从业资格。

    易天富基金投资分析决策系统对基金经理的评价
    基金公司简介

    中银基金管理有限公司,成立于2004年8月12日;注册资本:1亿元人民币;办公地址:上海市浦东新区银城中路200号中银大厦26楼、45楼;股权结构:中国银行股份有限公司与贝莱德投资管理有限公司分别占注册资本的83.5%,16.5%。截至2014年5月27日,中银基金已经成功发行了52只基金产品,截至2014年5月27日,中银基金公募资产管理规模为1650.12亿元,位列82家基金公司的第8名。

    易天富基金投资分析决策系统对基金公司的评价
    产品优势

    1、中银聚利分级   (000631 股吧,行情,资讯,主力买卖)证券投资基金是一只纯债基金,该基金投资于具有良好流动性的固定收益类金融工具,不直接从二级市场买入股票、权证等权益类资产,也不参与一级市场的新股申购和新股增发。其投资组合比例为:本基金对债券资产的投资比例不低于基金资产的80%。资料显示,该基金成立后A份额将每六个月打开申赎一次,分级运作周期内首期约定年化收益率预计可达4.7%;B类份额杠杆运作,具有3.33倍的初始杠杆。目前债券市场一扫去年颓势,迎来“慢牛”行情,债券基金一举成为最赚钱的基金品种。此外,固定收益类产品素来是中银基金的优势所在。综上,我们认为,可向稳健型投资者积极推荐该基金。

    易天富基金研究中心对该基金的评分如下:
    2、产品设计特点:

    1)该基金为纯债基金。近年来股市持续低迷,纯债基金可有效的规避股市风险。历史数据显示,截至2013年年末,纯债基金过去9年的平均年化收益率达5.61%。纯债券基金近十年来为投资者提供了长期的稳定回报。

    2)中银聚利A:约定收益,1000元即可购买。中银聚利A首期约定年化收益率预计为4.7%,在分级运作周期内,年化约定收益率:1.1×一年定期存款利率(税后)+利差(利差范围0.5%(含)~3.0%(含))。分级运作周期内,该基金每6个月打开申购赎回一次,(第3个开放期仅开放赎回,不开放申购),为投资者提供场外申购赎回渠道,保持良好的流动性。此外,A份额无需认申购赎回费。

    3)中银聚利B:杠杆放大,把握上涨行情。A、B份额的初始配比原则上不超过7:3。根据收益分配原则,在分级运作周期内,聚利A优先获得约定收益率,聚利B获得扣除A份额应计约定收益 后的全部剩余收益。聚利B相当于向A融资进行债券交易,能够放大基础份额的投资损益。聚利B具有3.33倍的初始杠杆,同时基础份额也可进行一定的回购杠杆操作,聚利B通过杠杆运作有望获取更高收益。

    4)今年来债券市场持续走强,主要得益于经济下行压力较大,货币政策转为偏宽松。今年688只债基1-4月平均收益为2.3%,其中超过九成债基取得正收益。中银基金则紧抓债市投资机遇,发行中银聚利分级。因此投资者可结合当前债券市场的良好机遇,可适当的配置该基金。

    3、基金公司和基金经理分析:

    1)中银基金实力出众。固定收益投资部总经理及资深投资经理具有13年以上的投资经验,是中国债券市场中较早一批从业人员中的佼佼者。多名团队成员具有中国银行总行金融市场部、交通银行总行授信部、加拿大多伦多道明银行等国内外知名金融机构供职的经历,市场经验丰富,心态沉稳。中银基金固定收益类产品超额收益率在行业内高居第二。
    中银基金旗下理财债基近日来表现尤为出色,统计显示,截至2014年5月16日,中银理财7天B份额和A份额最近一月的净值增长率在74只同期可比的短期理财债基中分别高居第1、第2。长期看来,中银基金旗下也不乏长跑健将。Wind数据显示,截至5月21日,中银稳健双利A、B份额最近三年分别斩获17.37%和16.12%的总回报,高居同期可比87只混合债券型二级基金第4和第5。该基金还凭借长期优异的业绩表现,荣获今年中国基金业金牛奖“三年期债券型金牛基金奖”。

    中银稳健双利A成立以来走势图
    2)基金经理分析:拟任基金经理李建先生为中银基金管理有限公司固定收益投资部副总经理,具有16年资深从业经验,在债券基金、可转债基金、混合型基金等方面均具备丰富的投资经验,深受好评。李建先生过往业绩十分出色,李建任职中银稳健增利期间,在111个同类型基金中排名第17;李建任职中银稳健双利A期间,在193个同类型基金中排名第16;李建任职中银保本期间,在38个同类型基金中排名第13,高于平均水平。谈及债基投资策略,中银基金表示,将合理分配各类资产,严防个券信用风险;视货币政策和资金面变化情况,控制组合杠杆和久期,适当参与利率债和可转债波段机会,借此提升基金业绩表现。

    4、债券市场整体分析:该基金为债券型基金,与债券市场关系较为紧密。上周交易所债券市场继续飘红,但震荡有所加大。其中,国债指数、企债指数、公司债指均创出历史新高收盘价,分别上涨0.06%、0.16%、0.15%;分离债指全周小涨0.08%。中证转债指数跟随股市走高,全周小幅上涨0.21%,成功站上20周线。银行间市场资金面一度略显趋紧,后在央行公开市场操作助力下重有所缓和,现券收益率也随之略有下行,不过最新的汇丰PMI数据超预期回升,一定程度上抑制了市场的乐观情绪。23日银行间市池购定盘利率隔夜品种收报2.5500%,较16日上涨15BP;7天回购定盘利率报3.4200%,较16日上涨27BP;14天回购定盘利率报3.9200%,较16日上涨82BP。上海银行间同业拆放利率周内也呈相似格局,1周品种最新收报3.4050%。5月下旬市场面临季节性财政缴款压力,加上临近半年末时点,预计下周市场流动性仍将面临一定挑战。流动性上,上周央行在公开市场上加大了净投放力度,周二和周四分别进行了350亿元和300亿元28天期正回购,操作利率仍持平于4%,但规模已明显缩量。考虑到上周公开市场共有1850亿元资金到期,减去周二和周四回笼的650亿元,上周最终实现净投放资金1200亿元。这也是公开市场连续第二周实现资金净投放。

    从近期行情来看,预计5月下旬资金面会有一定的压力,将对债市产生相应的负面影响。但在目前央行货币政策的灵活调节以及信贷需求萎缩的情况下,流动性维持适度宽松的可能性很大,所以未来债市将有望继续走高。市场对低风险标化产品的需求正在上升,主要是对于中高等级信用债的需求上升。因此,基金投资者可加大配置持有较多城投债和中高等级产业债的债券型基金。

    总结

    综合以上分析与易天富基金大师分析系统,我们认为稳健型投资者,可以适当认购该基金。
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