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新基点评:中银盛利定期开放债券LOF(163824)
手机免费访问 www.cnfol.com   易天富基金研究中心

投资类型

债券型

发行日期

2013-07-04 至 2013-08-02

投资风格

纯债型

基金公司

中银基金管理有限公司

基金类型

契约型开放式

基金经理

陈国辉

募集规模

不少于2亿元人民币

基金托管人

中国工商银行股份有限公司

投资目标

严格控制投资风险并保持资产流动性的基础上,通过基金主动的投资管理,追求基金资产的长期稳定增值。

业绩比较基准

1 年期定期存款利率(税后)+0.6%。

风险收益特征

本基金为债券型基金,属于证券投资基金中的较低风险品种,本基金的预期收益和预期风险高于货币市场基金,低于混合型基金和股票型基金。

投资范围

本基金投资于具有良好流动性的金融工具,包括国内依法发行和上市交易的国债、金融债、央行票据、地方政府债、企业债、公司债、中期票据、短期融资券、超级短期融资券、资产支持证券、次级债、可转换债券(含分离交易可转换债券)、中小企业私募债券、债券回购、货币市场工具、银行存款,以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其它固定收益类金融工具,但须符合中国证监会的相关规。本基金不从二级市场买入股票,不参与一级市场股票首次公开发行或增发,但可持有因所持可转换公司债券转股形成的股票、因持有股票被派发的权证、因投资于可分离交易可转换债券等金融工具而产生的权证。因上述原因持有的股票,本基金应在其可交易之日起的6个月内卖出。因上述原因持有的权证,本基金应在其可交易之日起的个月内卖出。

(数据来源:中银基、易天富金融基金研究中心整理)

认购费率

金额M(元)

认购费率

M<100万

0.6%

100万≤M<200

0.4%

200万M<500万

0.2%

M≥500 

每笔 1000 

申购费率

金额M(元)

申购费率

M<100万

0.8%

100万≤M<200

0.5%

200万M<500万

0.3%

M≥500 

每笔 1000 

赎回费率

持有期限(Y)

赎回费率

Y<30天

0.75%

Y≥30天

0%

管理费

0.7%/年

托管费

0.2%/年

(数据来源:中银基、易天富金融基金研究中心整理)

易天富基金大师对基金公司评价:

公司简介:中银基金管理有限公司,成立于2004812日;注册资本:1亿元人民币;办公地址:上海市浦东新区银城中路200号中银大厦26楼、45楼;股权结构:中国银行股份有限公司与贝莱德投资管理有限公司分别占注册资本的83.5%16.5%截至201371日,中银基金已经成功发行了37只基金产品,截至201371日,中银基金公募资产管理规模为1211.13亿元,位列72家基金公司的第9


基金经理介绍:

陈国辉先生,中央财经大学经济学硕士。曾任中国邮政储蓄银行理财专户投资组合负责人。2009 年加入中银基金管理有限公司,先后担任固定收益研究员、基金经理助理。2012 月至今任中银双利基金基金经理,2012 12 月至今任中银纯债基金基金经理,2013 月至今任中银添利基金基金经理。具有年证券从业年限。具备基金从业资。

易天富基金对基金经理的评价:


历史业绩评价:




产品优势                

1、该基金产品是一只设计为封闭期为1年的定期开放式基金,设计成LOF基金,将在深交所上市。基金公司整体固定收益实力较强,基金经理的管理能力好,未来债券市场长期仍然看好,特别是封闭期限的债券基金有利于基金经理更好操作,可向稳健型投资者积极推荐该基金

易天富金融研究中心对该基金的评分如下:

设计特点

8.5

基金星级评价

管理能力

9

★★★★

发行时机

8.5

总体评分

8.7

    2、产品设计特点:

1)该基金为一年定期开放基金,该基金是一只设计为封闭期为1年的定期开放式基金,成立后以1年为一个运作周期,到期后会有一定的开放申赎时间。选择封闭式运作,使基金可以减少申赎冲击带来的不利影响,提高投资的收益率。与一年定期存款相比,该基金具有很明显的优势。

2)该基金一年定期设计成LOF基金,将在深交所上市。由于封闭式基金在流动性上面相比开放式近具有一定的劣势,而LOF基金则解决了这一问题,在客户需要赎回的时候可在交易所二级市场卖出基金份额即可,同时二级市场和场外市场之间在折/溢价过高时可以进行套利该基金的分红门槛低,分红比例很高。在每年最后一个交易日收盘后每10份基金份额可分配利润金额高于0.3元(含)则进行收益分配,且每次分配比例不低于可供分配利润的80%,每年最多可分配利润12次。

3)近年来我国债券市场加速扩容,截至2012年末债券市场规模合计26万亿,相对于2005年末增长2.3倍,取得了长足的发展。但是相对于国外成熟市场来说,我国债券市场余额与股票市场市值的比值仍然较低,美国该比值为2.04,而我们仅为1.14,债券市场发展前景仍然很大。债券市场扩容的同时也给债券基金带来很好的收益,自2004年来,纯债基连续9年取得正收益,平均年化收益率5.68%

4)目前市场上整体对纯债基金的认可度较好,纯债基金的收益率也较为稳定。我们例举2012年主要几个纯债基金走势情况,由于成立时间超过1年,对比性比较强。收益最好的鹏华丰泽分级债券的1年收益率接近10%,表现相对较弱的的招商安泰债券B类份额收益率也超过4%,平均数在年化6%-7%范围内。按照本基金的业绩基准是人民银行一年期银行定期存款基准利率税后收益率*1.25,接近4%的年化。因此我们对本基金的收益率还是可以期待的。


3、基金公司和基金经理分析:

1)中银基金公司旗下有37个基金产品,资产规模1211.03亿元,处于行业领先水平。本基金为中银基金公司的第七只债券型产品。整体实力上,该基金作为银行系的基金公司,整体实力较高,固定类收益类产品收益表现出较好的水平。旗下的债券型基金,无论是长期收益还是短中期收益,表现非常好,特别是中银稳健增利表现优异,成立三年多来,最近三年的业绩为17.75%,同行业131只基金排名第23位,成立两年以上的基金中,中信稳健双利AB涨幅分别为18.03%17.08%,同类型201只基金排名第610位,短期业绩放,这两只基金,今年以来涨幅都超过5%


2)该基金的基金经理是陈国辉先生,目前其管理的两只基金:中银纯债、中银稳健双利都是非常优秀的,业绩较好且波动性低,是非常好的投资标的。中银纯债20121212日成立至今,净值增长3.5%,年化增长率达到6.8%。陈国辉先生在年报中就曾遇见到,在经济弱势企稳的背景下,通胀水平温和回升,叠加十八大政策维持意图,货币政策仍将维持跨送的黄金。策略上,将灵活调整计价组合久期和杠杆比例,优化配置结构,优选终端久期信用债,合理分配类资产比例,择机参与利率债的波段机会,择机坚持强股型个券,布局有较强安全点的平衡性个券,以抱我绝对收益为主。本轮6月底的流动性紧张,陈国辉先生也很好把握了机会,今年以来,中银稳健双利A涨幅达到5.83%,表现优异。

4、债券市场整体分析:

伴随着09A股市场的趋势性下跌,大部分偏股型遭受了较大的损失,相反债券市场表现较为稳定,特别是最近几年债券表现比较火爆,债券型基金成为市场追求的基金产品,不仅具有抗风险性,另外净值波动也相对较好,每年能取得较为稳定的收益。而纯债型基金,不投资二级市场,不受二级市场波动的影响,风险可控。收益率上,最近9年,纯债基金的平均收益为5.68%,而最近四年的年化收益率更是达到8%。伴随着投资者对安全稳定、绝对收益为主理财观念的增加,未来的市场发展空间较大。预测在经济发张保持7~8%稳定增长情况,未来几年,每年的债券需求增量在5万亿左右,这对纯债型基金的发展是很大的利好。经历过近段时间的“钱荒”时间之后,债券市场有所回调,在此时点成立的纯债基金,有一定的建仓成本优势。未来债券市场整体风险仍然可控,但与之前流动性宽松时期相比,净价收益可能出现一定程度的降低,但是A股市场大幅的回调之后可转债可能出现投资良机,目前是投资的较好机会。

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