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众禄:通胀温和上行 PPI回升步伐暂缓
手机免费访问 www.cnfol.com   众禄基金研究中心
  事件:国家统计局于周末公布的10月份经济数据显示,10月CPI同比上涨3.2%,10月PPI同比下降1.5%,环比持平。

  众禄点评:10月CPI同比增速上升0.1个百分点至3.2%,略低于市场预期的3.3%。从环比上看,CPI环比上涨0.1%,其中食品下跌0.4%,非食品上涨0.3%。食品价格下跌主要来自鸡蛋和蔬菜价格的大幅回落,由于中秋和国庆节假期因素的消失,食品价格出现回落,蛋类和鲜菜价格环比降幅最大,鲜果、水产品和猪肉价格也有所回落。非食品中,旅游和服装价格涨幅较大,旅游价格连续两个月超季节上涨,这主要是由于新《旅游法》禁止低价购物游的影响。此外,据测算,在10月份3.2%的居民消费价格总水平同比涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素约为0.9个百分点,新涨价因素约为2.3个百分点。总体上来看,当前通胀形势较为温和。

  



  10月PPI环比持平,同比增速受基数影响回落0.2个百分点至-1.5%,PPI连续5月上涨步伐停止,同比降幅有所加大,这和PMI购进价格指数的回落是一致的。10月PPI数据略低于市场预期,主要是加工业价格低于预期。工业生产者出厂价格中,生产资料出厂价格环比持平。其中,采掘工业价格上涨0.7%,其中石油和天然气开采业环比上涨2.5%,原材料工业价格下降0.1%,加工工业价格下降0.1%。生活资料价格环比上涨0.1%。其中,食品价格上涨0.1%,衣着价格上涨0.3%,一般日用品和耐用消费品价格均持平。

  



  众禄基金研究中心认为,当前宏观经济运行比较平稳,通胀水平温和抬头,但仍在管理层的预定目标范围之内。不过通胀上行可能会导致货币政策空间收窄,四季度货币政策调整空间或将有限,整体上还将维持当前“稳中偏紧”的状态。当前经济新的强劲增长动力尚待形成,经济可能将在较长时期内经历一个降杠杆和去产能,且大宗商品价格处于低位,输入型通胀压力较小,短期PPI继续回升可能性不大,预计未来两个月PPI同比增速将保持总体平稳态势。
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