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好买基金:政策变量是影响市场主要因素
  好买基金研究中心今日发布最新研究报告认为,未来A股市场能否反弹,主要要看会议能否释放出超预期的消息。预计在政策没有明朗之前,市场将继续弱势震荡,一旦政策面释放利好,在经济数据和政策利好的推动下,股指将止跌回升。

  好买基金研究中心称,从近期央行的态度来看,预计货币政策偏紧的预期在较长时间不会改变。此外,目前处于三中全会召开期间,市场观望氛围浓厚,两者因素叠加,对近期市场形成压制作用。未来市场能否反弹,主要要看会议能否释放出超预期的消息,以及投资者对这些改革措施的反应。

  债券方面,上周继续调整走势,特别是利率债的跌幅较大,从国债期货主力合约的五连阴,债市弱势可见一斑。在宏观基本面没有超预期表现,资金利率高位回落的情况下,对于CPI继续上涨的担忧预期可能是债市偏弱的重要因素之一。

  此外投资者对收益的要求提高,低成本的资金减少,未来银行负债成本还将确定性地上升,这势必推动银行的资产端配置的改变。近来银行偏好于票息更高的信用债,用以覆盖较高的银行理财成本。6.5%-7%的信用债相对于4.2%左右的国债更有优势。目前十年期的国债收益率达4.32%,国开债达5.47%,直逼5.72%最优贷款利率。高企的融资成本,也在很大程度上降低了优质企业的发债成本。

  综合分析,宏观基本面的整体企稳以及CPI的上涨对债市有一定的压制。投资者对回报预期的提升,推动了银行的资产端配置的改变,这也直接加大了债市的短期波动。但从绝对收益率水平看,很多债券的收益率和票息已具有一定的吸引力,配置性价比较高。建议稳健的投资者,可以开始关注一些优先成本相对较低、利差盈利较大、久期可控的私募或公募专户分级债品种的投资机会。
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