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2013年10月QDII基金投资月报:能源主题基金大涨
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一、基础市场


无惧美政府关门 流动性宽裕推升全球股指

10月,全球股指继续大幅波动。月初美国财政预算案谈判陷入僵局,债务违约风险上升打压全球风险偏好,美股、欧股、港股以及东南亚股市连续多日下跌,随后美政府谈判达成短期协议,市场重新聚焦全球经济增长变化以及各国央行货币政策态度,从10月主要经济体制造业采购经理人指数(PMI)来看,全球制造业活动保持良好的扩张态势,全球经济复苏进程仍处于一个较为平稳的轨道;同时,由于失业率仍处于高位,通货膨胀尚在可控范围,部分地区,如欧元区甚至出现通货紧缩信号,市场预期美联储、欧洲央行等大国央行短期内仍将维持较为宽松的货币政策,全球市场流动性仍比较充裕,资金再度流向新兴市场。10月,美国标普500指数上涨4.46%,欧洲股指泛欧斯托克600上涨3.84%,恒生指数上涨1.52%,恒生红筹指数上涨3.90%。新兴市场股票价格继续反弹,孟买股指上涨9.21%,印尼雅加达综指上涨4.51%,泰国综指上涨4.32%


 

10月初,华盛顿预算之争导致联邦政府部分停摆16天,消费者信心受到打压,企业支出趋向谨慎,9月的工业生产、房屋数据等经济数据已显疲态,10月美政府关门事件料对美国四季度经济增速造成一定拖累


就业市场复苏令人失望 美联储持续放水

美国就业市场复苏缓慢,经济增长仍需要宽松货币政策支持。同时考虑到9CPI较上年同期仅上升1.2%,远低于美联储2%约束目标美联储1030日会议决定延长支持经济的货币政策,宣布保持每月850亿美元的购债规模;并重申,只要失业率仍高于6.5%,且通胀率没有升破2.5%的危险,就将维持近零利率。(美联储在2008年将隔夜拆款利率下调至近零水准,并通过购债方式将资产负债表规模扩大至3.8万亿()美元,以应对数十年来最严重的经济衰退和最疲弱的复苏,)


美联储维持宽松货币政策,全球市场基准利率美国10年期公债殖利率从9月高位一路下行,债市10月普遍上涨。同时,廉价资金持续流入股票市场,美股连创新高。新兴市场国家股市迎来较大反弹。

    


 

    而欧元区正逐步走出主权债务危机的影响,投资者整体信心回升,资金重新流入欧洲,路透数据显示投资者持有的欧元区股票资产连续第四个月上升,至20个月高点泛欧STOXX600指数创下五年高位,今年10个月上涨15.26%。而由于欧元区失业率仍处于高位,市场预期欧洲央行可能在11月初的政策会议中将进一步放宽货币政策,欧洲股市表现强劲。


 

业绩造好 港股收红

港股方面,近期内地经济企稳回升,港股三季度业绩报喜,企业营业收入、营业利润以及净利润都出现加速增长,已公布第3季业绩的H股,虽然整体盈利只有3,937亿元人民币,按季微跌2%,但按年却升20%,连同首季和第2季同比分别增长10%16%,即今年3季都能保持双位数增长。良好的业绩表现支撑港股10月继续收红,恒生指数上涨1.52%,恒生红筹指数上涨3.90%

随着财报季告一段落, 港股近期窄幅波动,静待11月召开的三中全会就改革给出较为明确的方向,如果改革预期得到加强,市场有望继续冲高。

 

 

10月涨跌幅(%)

今年以来涨跌幅(%)

恒生资讯科技业

3.39

51.46

恒生消费者服务业

8.15

27.66

恒生广义消费

3.94

18.77

恒生消费品制造业

3.78

9.90

恒生公用事业

1.28

8.68

恒生综合业

2.91

8.12

恒生金融业

2.52

2.53

恒生工业

2.20

0.98

恒生红筹指数

3.90

0.44

恒生H股金融业

2.97

-4.93

恒生地产建筑业

1.08

-5.26

恒生国企等权重

3.39

-6.02

恒生国企指数

3.01

-7.08

恒生电讯业

-4.09

-8.40

恒生能源业

3.35

-14.13

恒生原材料业

2.88

-19.75

 

出口疲软 东南亚市场潜在风险需要警惕

而东南亚股市方面,出口增长持续疲软,经常账户有恶化风险,虽然美联储延迟退出QE短期内对新兴市场国家的资金流向有一定积极作用,但从中长期来看,大国央行逐渐回收全球泛滥的流动性是大趋势,一旦美联储启动QE退出计划,对外资依赖过高的国家将面临较大的市场风险。(摩根大通估计,全球系统中的超额流动性仍在向创纪录的高位飙升,全球M2货币供应量今年迄今增长了3万亿()美元或4.6%远超2%的全球通胀率。)


商品市场方面,美国原油库存持续大增,10NYMEX原油5.95%(6.09美元),每桶96.24美元。而10月美元指数先抑后扬,平盘报收,COMEX黄金10月下跌0.15%(2美元),报收1325美元/盎司。而玉米、大豆等商品10月均录得不同程度下跌。


债券市场方面,10月美国10年期公债殖利率下跌0.07个百分点,报2.57%,而随着经济复苏预期加强,信用利差趋势收窄,巴克莱全债价格指数以及美林高收益债券价格指数均小幅上涨。

    10月,人民币兑美元中间价上涨0.09%,报6.1425。截止1030日,今年人民币兑美元上涨2.28%

 

二、基金市场


10QDII基金上涨3.02%  排名之争日趋热烈

10月,全球股指涨声一片,QDII基金普遍收获正收益,79QDII基金平均上涨3.02%。其中富国中国中小盘10月上涨5.29%,位居涨幅榜首位,该基金年初以来涨幅达32.80%,有望冲击2013QDII基金冠军宝座。而年初以来涨幅榜第二位的广发亚太精选,10月上涨2.34%,暂时落后头马四个百分点。紧追其后的多只美股基金,易方达标普消费品、工银瑞信全球精选、国泰纳斯达克100、广发纳斯达克100、大成标普500等年初以来涨幅在22%-26%之间,探花之间存有较大悬念。

图表:年初以来QDII基金涨幅榜前十名

基金代码

基金名称

基金成立日

年初以来涨幅

10月涨幅

基金分类

100061.OF

富国中国中小盘

2012/09/04

32.80

5.29

大中华区股票

270023.OF

广发亚太精选

2010/08/18

28.81

2.34

亚太区股票

118002.OF

易方达标普消费品

2012/06/04

25.74

2.89

行业股票

486002.OF

工银瑞信全球精选

2010/05/25

22.94

3.93

全球股票

160213.OF

国泰纳斯达克100

2010/04/29

22.71

4.75

美国股票

270042.OF

广发纳斯达克100

2012/08/15

22.62

4.74

美国股票

096001.OF

大成标普500等权重

2011/03/23

22.49

3.88

美国股票

162411.OF

华宝兴业标普油气

2011/09/29

21.78

4.92

行业股票

050025.OF

博时标普500

2012/06/14

21.25

4.39

美国股票

519981.OF

长信标普100等权重

2011/03/30

20.62

3.87

美国股票

数据来源:众禄基金

页岩气革命推升美国能源股

“得能源者,得天下。”国际能源总署(EIA)预期,美国凭借拥有的丰厚资源,先进的开采技术,到2017年将超越沙特阿拉伯,成为全球最大的石油生产商。近年来,随着美国页岩油气探采技术高速发展,并出现革命性的进展,美国页岩开采实现商业化运作,页岩油气产量突飞猛进,根据EIA的数据,在2000年,美国页岩气每年产量为3200亿立方英尺,占总体天然气产量比例只有1.66%,但到2012年底,年产量跃升到8.13万亿立方英尺,占比升到34.02%。2000年,美国本土致密油的每日产量只有15万桶,占当年原油日产量的2.65%,但到2012年,跃升至每日200万桶,占美国原油产量的31.52%。

据EIA估计,美国技术可开采页岩油资源量有580亿桶,占全球页岩油藏量的16.81%,位居拥有750亿桶藏量的俄罗斯。在页岩气方面,美国技术可开采量有665万亿立方英尺,占全球藏量的9.11%,只能排全球第四位,远低于拥有1115亿立方英尺获全球藏量的中国。

但美国就页岩气开采成本比较,美国的开采成本只有中国的20%-25%,澳洲的50%。低廉的开采成本为美国成为未来的能源霸主奠定了基础。EIA预期,到2016年,美国将成为天然气的净出口国,到2020年,美国的天然气贸易将实现顺差。 

目前美国的页岩油开采成本为每桶30-40美元,而国际油价在每桶90-100美元左右,美国产油量大增直接利好能源股,随着美国能源外销,石油设备及服务股亦将获益,近期能源主题基金大幅上涨,华宝兴业标普油气、华安标普全球石油、诺安油气能源10月涨幅超过4%,其中华宝兴业标普油气年初以来涨幅超过20%。

QE延迟退出 高息资产基金上涨

从美联储近期表现来看,市场预期联储在2013年前不会启动QE缩减计划,全球利率应声下降,高收益债券、REITs等高息资产迎来反弹。10月,华夏海外收益、博时亚洲票息、国泰境外高收益分别上涨2.83%、2.24%和1.20%。广发美国房地产、鹏华美国房地产、诺安全球收益不动产、嘉实全球房地产分别上涨3.83%、3.45%、3.28%和2.64%。

原油、黄金双双下跌 商品基金受伤 

商品型基金成为10月QDII基金唯一下跌的板块,受油价、金价下跌影响,易方达黄金主题、信诚全球商品主题、国泰大宗商品、嘉实黄金、诺安全球黄金等10月净值跌幅在1%左右。

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