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汇丰晋信:投资7天速递:市场下行空间有限 概念板块分化明显
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年10月28日15:07 基金网 汇丰晋信基金
  

  股市评述

  市场继上周高位震荡后,本周呈现大幅调整态势。沪深两市在周一成功收复2200点后,市场认为大盘短线警报解除,后续有望走出盘整格局,然而周二市场峰回路转,以传媒、电子为代表的题材板块暴跌,创业板放出了历史天量,大面积的股票放量跌停,周三创业板指留下跳空缺口并继续下探。市场情绪因创业板暴跌趋于阶段性悲观,因而主板市场周四、周五延续下滑走势,交易量萎缩明显,避险情绪升温,市场缺乏增量资金。最终,上证综指、沪深300本周分别下跌2.77%和2.37%;深综指跌3.18%;创业板指、中小板指分别跌5.98%和3.52%。

  从行业表现来看,中信29个一级分类中,仅家电板块收红,上涨3.32%,居涨幅榜首位;其他行业均以绿盘报收,跌幅相对较小的依次是银行、机械、纺织服装、电力及公用事业以及汽车,其周跌幅均在2个百分点以内。与其相反的是,前期火爆的传媒板块,本周以8.16%的周跌幅再次领跌;传媒已经连续三周大跌,总跌幅近20%。本周表现较差的还有商贸零售、计算机、综合和通信,周跌幅都在6个百分点之上。

  值得注意的是,概念板块方面的PM2.5、铁路基建、滨海新区和新能源板块位于涨幅榜前列;而互联网金融、百货O2O、大数据、智慧城市、土地流转等前期领涨板块本周跌幅居前,均在5个百分点以上。

  从消息层面上来看,本周四公布的10月份汇丰制造业PMI初值为50.9%,创7个月以来的新高,表明经济仍处在复苏通道,然而近期悲观情绪蔓延的股市对此利好消息反应平淡。另外,由于本周二、四央行暂停逆回购的操作令银行间市场资金面趋紧,一定程度上引发了市场流动性忧虑。此外,对四季度经济增长承压以及北京楼市调控加码消息的担忧,成为市场的利空因素。

  整体来看,本周市场走势体现了对政策刺激力度不达市场预期的提前反应,而创业板三季报的不尽如人意则加剧了股指回调的力度。尽管在众多领域的改革方案尚未明确的状况下,利好并未兑现,但习近平主席近日再次为改革喊话,却凸显了三中全会是全面深化改革及做总体部署的关键节点,综合而言,我们认为短期市场下跌空间相对有限。

  债券/货币市场

  本周货币市场较为紧张,资金成本持续走高。公开市场方面,本周本有580亿逆回购到期,然而央行在周二、四均暂停了逆回购操作,周二更有400亿国库现金定存到期,加之本周五为本月第三次缴准,市场资金面一时间一改前期的放松,转向紧张。另外,季节性因素在这周也开始慢慢发力,10月末的资金魔咒看来在今年依旧应验。总体而言,市场对四季度资金面还是颇具信心,外汇占款的增加和财政性存款投放将给市场滚入大量流动性。我们认为,资金面的紧张是暂时的。若央行后续不推出正回购或央票发行回笼手段的话,资金利率在11月初将会依照季节性变化惯例下行至正常区间。

  现券市场方面,本周利率债、信用债全线走弱。在周三10年国债发行疲软和资金面紧张的推动下,利率债收益率一飞中天。经过周四、五2个交易日的酝酿,10年期国债已确认冲上4.2%大关,短端利率债也无处可逃,随之上行。在收益率的大幅冲击下,后市止损盘或仍将继续涌出,雪上加霜。信用债方面,一级发行的新券在二级市场交易活跃度尚可,但无法改变二级市场收益率水涨船高的现实。然而,相比短融中票的走弱,城投债的走势在本周相对较为平稳。审计署传闻的18万亿似乎给了市场定心丸,发行量放闸信号虽然明显却仍未见效。我们认为,债市空头释放还将持续,短期或出现交易性机会。配置上,短久期、中低评级、高收益短融仍是最好的选择。
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  股市评述

  市场继上周高位震荡后,本周呈现大幅调整态势。沪深两市在周一成功收复2200点后,市场认为大盘短线警报解除,后续有望走出盘整格局,然而周二市场峰回路转,以传媒、电子为代表的题材板块暴跌,创业板放出了历史天量,大面积的股票放量跌停,周三创业板指留下跳空缺口并继续下探。市场情绪因创业板暴跌趋于阶段性悲观,因而主板市场周四、周五延续下滑走势,交易量萎缩明显,避险情绪升温,市场缺乏增量资金。最终,上证综指、沪深300本周分别下跌2.77%和2.37%;深综指跌3.18%;创业板指、中小板指分别跌5.98%和3.52%。

  从行业表现来看,中信29个一级分类中,仅家电板块收红,上涨3.32%,居涨幅榜首位;其他行业均以绿盘报收,跌幅相对较小的依次是银行、机械、纺织服装、电力及公用事业以及汽车,其周跌幅均在2个百分点以内。与其相反的是,前期火爆的传媒板块,本周以8.16%的周跌幅再次领跌;传媒已经连续三周大跌,总跌幅近20%。本周表现较差的还有商贸零售、计算机、综合和通信,周跌幅都在6个百分点之上。

  值得注意的是,概念板块方面的PM2.5、铁路基建、滨海新区和新能源板块位于涨幅榜前列;而互联网金融、百货O2O、大数据、智慧城市、土地流转等前期领涨板块本周跌幅居前,均在5个百分点以上。

  从消息层面上来看,本周四公布的10月份汇丰制造业PMI初值为50.9%,创7个月以来的新高,表明经济仍处在复苏通道,然而近期悲观情绪蔓延的股市对此利好消息反应平淡。另外,由于本周二、四央行暂停逆回购的操作令银行间市场资金面趋紧,一定程度上引发了市场流动性忧虑。此外,对四季度经济增长承压以及北京楼市调控加码消息的担忧,成为市场的利空因素。

  整体来看,本周市场走势体现了对政策刺激力度不达市场预期的提前反应,而创业板三季报的不尽如人意则加剧了股指回调的力度。尽管在众多领域的改革方案尚未明确的状况下,利好并未兑现,但习近平主席近日再次为改革喊话,却凸显了三中全会是全面深化改革及做总体部署的关键节点,综合而言,我们认为短期市场下跌空间相对有限。

  债券/货币市场

  本周货币市场较为紧张,资金成本持续走高。公开市场方面,本周本有580亿逆回购到期,然而央行在周二、四均暂停了逆回购操作,周二更有400亿国库现金定存到期,加之本周五为本月第三次缴准,市场资金面一时间一改前期的放松,转向紧张。另外,季节性因素在这周也开始慢慢发力,10月末的资金魔咒看来在今年依旧应验。总体而言,市场对四季度资金面还是颇具信心,外汇占款的增加和财政性存款投放将给市场滚入大量流动性。我们认为,资金面的紧张是暂时的。若央行后续不推出正回购或央票发行回笼手段的话,资金利率在11月初将会依照季节性变化惯例下行至正常区间。

  现券市场方面,本周利率债、信用债全线走弱。在周三10年国债发行疲软和资金面紧张的推动下,利率债收益率一飞中天。经过周四、五2个交易日的酝酿,10年期国债已确认冲上4.2%大关,短端利率债也无处可逃,随之上行。在收益率的大幅冲击下,后市止损盘或仍将继续涌出,雪上加霜。信用债方面,一级发行的新券在二级市场交易活跃度尚可,但无法改变二级市场收益率水涨船高的现实。然而,相比短融中票的走弱,城投债的走势在本周相对较为平稳。审计署传闻的18万亿似乎给了市场定心丸,发行量放闸信号虽然明显却仍未见效。我们认为,债市空头释放还将持续,短期或出现交易性机会。配置上,短久期、中低评级、高收益短融仍是最好的选择。
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