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陈家琳:价值投资也要关注趋势变化

来源:中国基金报    作者:佚名   2014-09-22 08:10:07
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  对于世诚投资董事总经理陈家琳的采访,是从即将开闸的沪港通谈起的。陈家琳曾在海富通基金公司有过多年管理QFII(合格境外机构投资者)产品的经验,他对于外资机构的理解更加深刻。
  陈家琳说,沪港通是一个积极的举措,是资本市场对外开放渐进过程。短期来说,会有更多的外资进入A股市场,比如对冲基金。陈家琳进一步介绍,实际上对冲基金至今都没有获得QFII和RQFII额度,但对冲基金对A股有很大的兴趣。当然也包括其他的共同基金、保险资金、养老金都可以进来。
  陈家琳认为,沪港通机制开通后,A股的开放度会更高,比如MSCI(明晟)没有将A股纳入,A股不够开放是很重要的原因。沪港通使得A股更加开放,也会增加MSCI将A股纳入考虑的得分。而一旦MSCI将A股纳入全球指数体系,那么A股将会有上千亿美元的资金进入。
  谈及现在市场上流行的成长股投资,陈家琳表示,上一轮牛市中,成长股在市场中的比例很少,现在成长股数量越来越多。成长股和价值股都有投资机会。未来的A股投资会更偏向于成长股,但不能完全放弃价值股的机会。价值股以央企、国企为主,随着改革的推进,这些央企、国企的价值也会显现,如中国石化的混改方案公布之间,涨幅达30%,相对恒生指数有明显的超额收益。
  陈家琳表示,成长股的投资要看行业的空间、企业的市场地位、公司的治理结构等多方面的因素。落实到具体行业,就包括医疗服务、TMT(通信、传媒、科技)、大众消费品、先进制造业等。
  对于现在火热的国资改革,陈家琳认为,国资改革要看推进效果。目前最需要改革的首先是国资委的思维方式和做事方式,如果国资公司管理依旧,治理结构不发生实质变化,那么国资改革的将流于形式。
  对于A股市场的牛长熊短和市场波动较大,陈家琳表示,A股市场最大的挑战在于企业的盈利并未发生明显变化,但股价的波动却很大,股价的波动都是交易各方博弈产生的价格。因而,A股做投资,不仅要做好基本面投资,为了防止大的回撤和净值波动,还得关注交易对手的人性和交易行为,而这点很难把握。
  陈家琳认为,在中国做投资,不仅要研究好上市公司基本面,更要关注市场上交易对手的想法,后者同样重要。既要做价值投资,也要关注趋势变化,这样才能防范大的回撤,对投资者而言,最直接的感受就是短期的波动。(刘明)

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