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广发易阳方:牧马人始终向远方
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年03月19日 09:27 金牛理财网 
  常仙鹤

  千里马需要的不仅是伯乐,还要有能够把握住正确前行方向的牧马人。

  作为广发基金公司分管公募基金业务的副总经理,易阳方就是一位带领投研团队的牧马人。“投资和人生一样,对于已取得的成就只能代表过去,但最重要的还是看未来。”易阳方说。

  2013年,广发基金公司公募资产管理规模,连续第八年进入行业前十名,当年管理的国内主动投资股票方向基金资产净值677.64亿元,在71家基金公司中排名第三位,全年11只权益类基金收益率超过20%。

  根据广发基金公司发布的2013年度总账单,其500万持有人当年共计盈利70亿元,87.59%的持有人获得了正收益,人均收益率7.62%,大幅跑赢2.6%的CPI涨幅。年度收益TOP5及收益率分别为:广发亚太(43.43%)、广发新经济(32%)、广发聚瑞(30.01%)、广发纳指100(29.53%)、广发核心(29.31%)。

  在国金证券、华泰证券、天相投顾、易天富基金研究中心等专业机构眼中,广发聚瑞、广发核心、广发亚太精选、广发纳指100等基金中长期持续领跑,凭借千里马特质在多份年度和月度基金配置报告中得到重点推荐。

  巨变时代新思维

  2011年,易阳方出任广发基金公司副总经理。两年多的时间说长也不长,但谁也不能否认,这是一个属于中国资本市场的历史性时刻。中国经济结构调整向纵深发展,利率市场化重组金融体系,A股权益类投资理念巨变,代表传统经济增长模式的周期性大盘股渐渐远去,代表了中国未来的新兴产业在一次又一次的泡沫论质疑中市值不断做大。

  在这场宏观经济和投资方法论的历史性变革时代,广发基金公司在关键节点上保持领先优势,在2011年以来的三大证券报年度评选中从不缺席,先后荣获16个奖项,体现出基金单项和整体实力双优的特点。2013年,广发基金公司在基金业三大评比中更是囊括八大奖项,特别是三年持续回报明星基金公司、金基金TOP公司、金基金十年卓越公司奖三大奖项,彰显了广发基金公司整体实力突出,以及持续的长跑能力。

  在变革的时代不掉队,甚至是一路领跑。易阳方靠的,就是不断思考未来。“夕阳行业再调整也只是有估值修复的阶段性机会,好的新兴产业中也有伪成长公司,重要的是评估细分行业的优势,盈利模式,管理层的诚信和执行力。你找到的,是真正的企业家,还是投机者,这是A股巨变时代新思维的焦点。”易阳方说。

  对于当前最为流行的新兴产业投资,市场存在非此即彼的泡沫论争论。易阳方这位善于把握大趋势大方向的牧马人,有着更为宏观和立体的解说。他认为,A股从去年开始,对于新兴产业显示出强烈的偏好,首先说明市场对转型的期待,其次也说明了中国的投资文化特点,相对急功近利一点,流行吃快钱,最终形成泡沫。但更重要的是,这个现象说明A股投资者对移动互联网等新技术和新商业模式的认识,正在走向深刻。

  对于这种特殊的投资现象,易阳方认为:适度的泡沫是可以接受的,因为投资离不开情绪因素的影响,因此价格和价值之间会有偏离度,但投资是科学也是艺术,本身就有不可量化的成分;从另一个角度说,这种对新兴产业的强烈偏好,恰恰说明投资人对于中国经济转型的强烈憧憬,而期间的波动,也表现出投资者对于经济转型难度之大的预期。作为专业的资产管理者,公募基金经理必须树立起互联网思维,去理解而不是抗拒新技术和新商业模式对产业格局和投资理念带来的冲击。

  投资就像“谈恋爱”

  对于A股巨变的深刻认知,来自于长年市场浸淫的沉淀。身为主管公募资产的副总经理,易阳方仍战斗在一线,依然管理着业内最大的主动型偏股基金之一——广发聚丰股票型基金。截至2013年12月31日,广发聚丰资产管理规模180.99亿元,晨星对其波动幅度和风险系数评级为低和较低。截至2014年3月10日,该基金2005年12月23日成立以来的累计净值达到3.71元(据官网数据),期间上证指数期间涨幅仅为76%。

  中国基金业中,管理单只基金5年以上的基金经理并不多,截至2012年年底,符合这个标准的基金经理只有77位,占比不足10%,其中仅有10人回报率超过了200%,易阳方是其中的一员。

  从这个角度看,易阳方这位牧马人相比单纯的投研团队管理者,更懂得这个市场。作为广发基金公募投资的创业元老之一,易阳方带领团队一起建立了如今的广发基金投研体系。由他率领的公募投研团队为广发基金创造出了持续优秀的投资业绩。在过去10年里,广发多只基金成为金牛奖的座上客,由易阳方亲自执掌的广发聚富、广发聚丰曾两度获得金牛奖。

  易阳方更喜欢将自己管理的基金,视为实践投资理念的平台。过去的牛市周期,易阳方在广发聚丰这个平台上,展示了价值投资理念的魅力:2006年广发聚丰全年基金净值增长144.08%,2007年达到157.6%。

  经过了经济大周期波动的循环,这位视线始终向前的资产管理者对于投资理念,有了新的理解——投资更像是谈恋爱,一起享受美好时光最重要,不需要共患难的婚姻。

  易阳方解释说,如果认为经济转型不可逆,那么结论就是肯定的——只有成长股有机会。现在中国经济的整体需求向下走,钢铁等传统行业股票,任何时候都是逃跑的时机;在新经济增长模式和新经济周期里,不同行业的景气周期内涵正在发生深刻变革。我们会看到夕阳行业最终经过痛苦的去产能过程,最终有企业能突围生存下来,但过程太过残酷,企业也会“元气大伤”。但如果看未来,结论是确定的,同样也是唯一的,也就是围绕经济转型布局。

  对于这个新的投资理念体系,易阳方将在一个新平台上进行实践——广发聚祥灵活混合基金将由其担任基金经理。易阳方表示,长远看风险最低的投资方式就是布局经济转型,首先是大消费相关行业,如医药、大众消费品,包括文化旅游等产业;第二个方向是环保和新能源,伴随经济结构的调整,中国能源结构也在变化,燃油为主的结构将在新能源汽车等产业兴起的冲击下,产生显著变化,清洁能源行业前景广阔;第三个方向信息消费和信息服务,在推动中国经济增长的传统三驾马车中,投资的继续增长因各种因素的约束而无以为继,出口增长则在外围经济及人民币升值的双重压力下表现低迷,因此,刺激居民消费增长、尤其是符合用户需求发展方向的信息消费则成为监管层的必然选择。第四个是传统产业的升级,传统行业并不意味着完全没有价值,传统制造业通过升级改造可以形成新的核心竞争力,特别是注意传统制造业联姻互联网从而改变商业模式,这其中蕴含着重要的投资机会。
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