客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:
6月23日基金网诚邀众禄基金王晶老师做客中金在线路演中心与网友进行交流,欢迎各位网友登录http://roadshow.cnfol.com/show/16431踊跃参与。
华润元大基金张仲维:TMT的故事远没有讲完
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年03月17日 10:15 中国证券报-中证网 江沂
  以TMT行业为代表的新兴行业投资已经火爆了整个2013年,今年一季度,受全球互联网热度持续升温影响,A股TMT板块景气度明显领先大市,这一势头还能持续多久?TMT投资能否复制去年给投资者的回报率?在接受中国证券报记者采访时,来自中国台湾的华润元大信息传媒科技基金拟任基金经理张仲维认为,今年TMT板块的投资将不再单纯集中在行业龙头上,黑马或会带来惊喜,但全球科技层出不穷的亮点也将给TMT投资带来更多的未知数,这也是未来TMT投资最大的魅力所在。

  本报记者 江沂

  TMT板块

  或频出黑马

  采访张仲维,记者抛出的第一个问题就是:TMT板块还有多少上涨空间?众所周知,去年给持有人带来丰厚回报的基金大多受惠于对TMT板块的超配,但这一板块还能复制去年的辉煌么?张仲维的回答非常干脆:“要复制去年的TMT行情很难!”他认为,去年的TMT投资其实较为简单,整个行业都在上涨,龙头股涨幅领先,因此买TMT只要买龙头就行,但在2014年,如果仍然按照这样的投资思路去选股,是不行的。

  “龙头股大家研究得比较透彻,不容易带来意外惊喜,但市场会出现很多黑马,互联网行业新概念、新主题频出,一些以前未被关注的个股会冲在前面。”张仲维举例,今年春节因为微信红包掀起的移动支付大战,就给A股的相关个股带来行情。“比如今年刚刚确定移动支付将采用二维码扫描的模式时,市场关注的目光就一下集中在A股与二维码相关的企业上。”张仲维说。另外,他认为2014年还有一个投资主题也值得关注,那就是传统行业转型互联网,如一些在传统行业里面占据较大市场份额的企业,将业务互联网化、平台化。“如果企业业务稳健,商业模式不错,盈利模式也说得过去,即便转型的效果差一点,也仍然值得市场关注。”张仲维说。

  对于今年的TMT投资,他认为投资热点仍然围绕着移动互联网,另外则要看海外的科技动向,如今年炒得很火的两个主题:智能家居和车联网。“我们看到在美国的展会上,三星、LG并不展示他们的手机,而是展出他们的智能家电;再如苹果,已经开始布局车内操作系统。我认为这些大厂已经意识到智能家居、车联网背后的空间非常大,这将带来硬件、软件相关产业的发展,因此我们也有意识地去寻找A股里面与这两个主题相关的个股。”张仲维说。

  切合时事,张仲维认为,本届两会,领导层多次提及互联网安全和大数据应用,这说明未来互联网及相关产业,如智慧交通、医疗信息化等主题仍值得关注,或能创造不少订单。而出于国家安全考虑,国内的相关上市公司受益的幅度更大,预计相关采购也会强调国产化,这将给TMT行业带来利好。

  那么,今年TMT板块的买入窗口在哪里?张仲维认为,近一个多月来,以传媒股为代表的部分TMT个股调整幅度已经不小,这可视为估值修复的必经之途;另一方面,目前处于年报前的空窗期,市场对业绩的预估也会导致一些股票的调整,预计二季度TMT板块也会较淡,一些股票有望出现买入良机。

  自下而上全面出击

  在来自中国台湾的张仲维看来,比起韩国、日本等互联网发达市场,大陆TMT投资存在着某种“时光机效应”。他在中国台湾担任TMT行业分析师的时候,经历过韩国“微信”LINE在日韩的迅速成长和快速平台化的过程,也见证了韩国开发手游的公司股价翻几倍的历史,当他研究目前正处于行业大膨胀期的中国互联网经济时,多了很多启发和借鉴,就像乘着时光机往前旅行,可以更准确地抓住投资机会。

  在他看来,对于新成立的基金公司来说,投资TMT板块采取“自上而下”的方法较为合适,就是保持敏锐度,选择一个前景比较好的子行业或概念,再从相关的个股里寻找业绩最为确定的标的。

  至于如何寻找合适的主线,张仲维认为,“移动互联网”是中心,从中延伸出很多的新主题。如今年最火的智能家居和车联网这两个概念,实际上是从美国的展会出来的概念,因为参与这两个概念的有很多互联网行业的大企业。他认为这两个概念带来的不仅仅是交易型机会,而是产业链的新变革,因此他与公司的TMT分析师会四处寻找可能与这两个主题相关联的公司。“实际上我们最近调研了好多家公司,有些公司会告诉我们,已经将智能家居列入公司战略,有的公司则告诉我们,他们正在准备智能家居的控制芯片,但还未出货。”经过调研,他们再从中寻找较为明确的标的。

  张仲维认为,以技术水平而言,国内的智能家居研发水平比起欧美的企业差距还很大,如GOOGLE收购的智能家居相关企业,可以自动侦测温度湿度变化,并自动进行调整,而中国相关企业还停留在远程控制等水平。但是中国市场巨大,消费者的需求也是多元化的,海外的高端产品满足高收入人群的需求,而有些企业则可以主打中低档智能家居的需求。人口众多且要求多元化的市场,往往是牛股诞生的沃土。而且在张仲维看来,从互联网发展商角度,中国与世界先进国家的“时差”越来越小,国际的热点很快就会传导到国内,国内企业追赶的速度越来越快。

  华润元大则有意吸收股东方元大宝来投信对TMT的研究成果。“台湾个股有七成左右是科技类股,研究员配置也都是集中在TMT行业,我们每两周会定期与股东方做连线,了解全球TMT发展趋势。”张仲维说。同时,公司也配备了彭博系统,辅助他们捕捉全球TMT发展趋势的变化。

  在对TMT的估值判断上,张仲维认为海外市场TMT投资的估值思路可以借鉴。“看亚马逊、腾讯,任何时点都很贵,很多人会恐高而不敢买入,如2000年亚马逊的市盈率曾达到700多倍,现在也有200多倍;优酷土豆市盈率也曾达到200-300倍,所以,互联网投资不能只看市盈率,主要看行业空间、盈利模式和客户黏着度等等,综合判断。”

  身在IT制造业重镇的深圳,张仲维也经常会到当地的TMT企业做调研,了解最新的行业变化。在采访中,他和记者聊起智能电视。“智能电视是我到大陆来唯一想买的产品。你知道,一般来说IT产品都是海外比国内便宜,但国产智能电视却比海外要便宜得多。”买了电视后,他可以从普通消费者的角度去体验智能电视的蓬勃发展,以及给传统传媒行业带来的巨大冲击。他认为,未来智能电视对传统电视行业将是一个缓慢替代的过程,而传统家电行业也纷纷转型智能化,未来拼的是以电视剧、综艺节目等为主体的节目资源的数量和质量,但这将是一个漫长的过程,目前已经有上市公司走在了前头。

  寡头化是互联网发展必然

  马年开年,微信红包的病毒式营销就引起市场瞩目,随后,阿里、腾讯做支撑的嘀嘀、快的两款打车软件开始了抢客大战,吸引了更多普通人的参与。另一方面,腾讯接连出资参股多家垂直电商,阿里与东软合作发力布局阿里云、申办民营银行等一系列令人眼花缭乱的动作也引发了相关类个股股价的迅速波动,甚至一些市场预计一些将联手BAT(百度、阿里、腾讯)的企业,在没被并购之前,股价就会迎来快速增长。如此,中国的互联网是否已经走向寡头垄断?对于TMT投资将带来哪些变化?

  “寡头垄断、大者恒大是发展的必然,国外的互联网行业也是如此。”张仲维告诉记者,他以FACEBOOK收购WHATSAPP为例,摊开地图,腾讯的微信是中国市场的“老大”,LINE是韩国、日本的“老大”,而FACEBOOK、WHATSAPP在欧美市场占有率最高,为了布局语音通讯,FACEBOOK收购它是必然的。同样,大型互联网企业为了扩大自己的“护城河”,会不断地进行类似的并购,将各类不同的小型互联网企业收进囊中,于是互联网行业的集中度就会渐渐提升,最后变成寡头竞争,竞争的结果,每个细分行业可能只有“老大”生存下来。他认为,目前一些互联网企业的股价里面,已经包含了可能被收购的心理预期。

  但类似的并购案,机构投资者又如何分享股价的上涨呢?张仲维介绍,除了通过研究,分析哪些企业会被并购,在市场充满传闻时,他们也会通过券商等研究机构进行求证。“有一些原先不被关注的并购案,如果是好公司,被并购之前可能会涨一波,并购获批之后,还会涨一波,前面的收益无法获得,后面的收益就看你的分析、研究能力了。”他认为,今年的传媒行业对于手游的并购未必能有去年那么多,但还会出现一些案例。另外,一些软件企业也会持续进行小型并购,从而做大自己。

  但张仲维也认为,在目前并购案频繁发生的市场,调研中拥有“火眼金睛”非常重要。“有些企业信誓旦旦地谈自己的商业计划,甚至暗示会有什么样的收购,但最终发现,他们动机不太纯,有炒作股价之嫌。所以调研的时候,我们还需要仔细分析,企业是来真的,还是纯粹炒作。”
  基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
收藏到 博采 百度】【推荐】【打印】【 】【关闭
我来说两句
---------------------------------------------------------------------------------------------
本站所有文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负
《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》编号:闽 B2-20050010 号
《电子公告服务许可证》编号:闽通信互联网 [2008]1 号
网络视听许可证1310422号
广播电视节目制作经营许可证 编号:(闽)字第091号
证券资讯提供:福建天信投资咨询顾问有限公司 [证书:ZX0151]
Copyright © 2003-2017 福建中金在线网络股份有限公司. All Right Reserved.
X