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基金亚军王克玉谈投资:不熟不做不懂不做
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年02月21日 08:06 投资与理财 
  
    长盛电子信息产业基金经理 王克玉

  “股票的背后是人,人的背后是人性,人性又不可捉摸。尽量从自己熟悉的领域,能够把握的范围内做投资,做到风险和收益的均衡。”

  投资与理财记者 叶辉

  在刚刚过去的2013年,由王克玉担任基金经理的长盛电子信息产业以黑马之姿强势崛起,凭74. 26%的收益率夺得股票型基金收益亚军。王克玉毕业于上海交大,学的就是机械制造及自动化专业,在担任基金经理之前,他曾在几大券商担任分析师、研究员,负责TMT行业研究,对上市公司有自己的深刻理解。王克玉选股逻辑是,既追求它的弹性,又同时控制它的下行风险,极力寻找这种平衡。

  给自己的投资打70分

  投资与理财:首先祝贺你在2013年夺得股票型基金收益排行榜的亚军!你管理的长盛电子信息产业基金主要投资于电子行业,2013年电子行业涨势较好,你享受了这场盛宴。你如何看待这种结构性行情?

  王克玉:怎么说呢,因为这个行业有很多企业这几年发展得都不错,去年有些企业的盈利也确实不错,市场有些反应,反正是一个比较正常的盈利反应。

  电子信息产业很大,目前可投资的上市公司约350家,流通市值1万亿元,提供了大量优质的投资标的,有助于我们淡化择时,通过精选个股来提高组合收益。

  投资与理财:T MT 行业去年涨得这么凶,有人说,这是一场泡沫盛宴,你怎么看?

  王克玉:怎么去判断这个泡沫,历史上就是很难的问题。作为一个基金经理,我也判断不了,我也不好说现在这个行情是不是有泡沫。

  投资与理财:如果给自己2013年投资打分,你打多少分?

  王克玉:打70分吧。

  争取做到风险和收益的均衡

  投资与理财:你的投资风格是怎么养成的?

  王克玉:这个可能和经历有关。像我一开始做行业研究员,看各个行业,这种情况下慢慢形成了对这个市场的看法、对公司的看法。后来在投资过程中,我又逐渐去校正对这个市场的看法。

  这个市场不是那么简单就能在里面赚钱的一个市场,这个市耻难赚钱。所以,我觉得大家还是要选择一个比较好的公司,一个好公司的经营管理团队,能够真正把企业盈利做好。我觉得这还是大家真正能够赚钱的一个主要的方式。

  其实我们二级市场投资者,投资的根本是在企业,投资的根本是选择什么样的企业。

  投资与理财:大家知道要选择一家好企业,可是怎么去判断它是不是好企业呢?或者说,好公司有什么标准?

  王克玉:好公司的标准,首先,作为公司的管理层来说,要比较积极,或者比较努力,然后要有能力。这是我们比较看重的一个东西。这个东西,大家各自的做法差异很大,上市公司之间的差异很大,可能就要关注这个。

  投资与理财:能跟大家分享一下你的选股秘诀吗?

  王克玉:市场纷繁复杂,有些东西我们能看得到,看得清楚,我们就去投。而很多东西我们看得不是很清楚,我们就不投。要更加重视精选个股,提高选股的准确度。

  投资与理财:可是,怎么提高选股的准确度,是一个很大的难题吧?

  王克玉:实际上,大家对市惩个股都有各种各样的判断,我一直都觉得这种判断的准确率一般情况下不会特别高。所以,我自己没有特别把握的时候,不会随便去买。

  股票的背后是人,人的背后是人性,人性又不可捉摸。尽量从自己熟悉的领域,能够把握的范围内做投资,做到风险和收益的均衡。虽然结果还有待实践验证,但把握“不熟不做,不懂不做”的原则,对个体判断的准确率就会高一些,就可以回避很多类型的风险。

  选择有估值保护的成长性股票

  投资与理财:你在选个股的时候,最看重哪个地方?

  王克玉:成长性。在有估值保护的情况下,成长性是比较关键的,但它要有估值的保护。这个估值的保护,就是它的市值的规模,我们也会比较关注。上市公司的成长性带来股价的上涨、市值的增加,这也是我们创造收益的主要的部分。我觉得,这是我们作为基金管理人的一个职责吧。

  投资与理财:大家都想挑你说的这种有弹性又能控制风险的成长股,但是挑选成长股在A股市场碰到一个很大的问题,就是如何避免买到“伪成长股”。

  王克玉:这需要你去辨别。各个行业都会有这样的股票,大家预期很高,兑现不了,这种事情很多。怎么去辨别呢?说实在的,每个季度看它的财务报表,这是最真实的。很多人之所以被这种伪成长股骗了,就是因为它的财务报表连续两个季度都曝出来的时候,他还在坚信它是成长股。当然也有很少的好公司,它现在的盈利确实不好,国外有很多这样的案例。其实美国市场上有很多公司,如果我们看PE,它的估值非常高。包括百度在美国上市,Google在美国上市,亚马逊PE更高,它没有什么盈利,但是美国市场给它很高的估值。这个就是它用自己企业的经营能力,它提供的这种服务,来获取投资者的信任,认为它以后盈利能够起来。

  投资与理财:这就是你整体的平衡之道?

  王克玉:是。我们去平衡这个公司的估值水平、公司成长的空间和它的企业经营能力。这几个方面去做平衡。

  新兴产业机会和风险来得都快

  投资与理财:不少人觉得中国经济转型,传统行业机会没有了,或者说它需要转型升级。你怎么看?

  王克玉:作为我来说,我不会给自己画框。新兴产业就好,传统行业就不能买,我觉得这有点简单粗暴了。所谓的传统行业里面,有时候也有一些经营质量比较好的公司,它的盈利也不错,也比较稳定,这样的公司,我自己判断也会有投资的机会。

  组合是一个平衡的东西,你都是新兴的东西,但新兴的东西里面投资风险也很大。五年前诺基亚也是一个很新兴的公司,然后就被灭掉了。新兴产业也有它的风险,风险很大。

  投资与理财:现在科技更新越来越快,替代性越来越强,苹果取代了诺基亚和摩托罗拉,未来谁把苹果替代谁也说不好。巴菲特说他从不买科技股。你怎么看这种市场风险?

  王克玉:实际上,巴菲特做这种判断,给我们很多的借鉴。苹果把诺基亚和摩托罗拉都干掉了,就有人提出的这个命题,苹果以后也有风险的。所以,我自己和很多人都会特地跑到新兴产业去看看,需要深入调研。投资者要明白机会和风险并存,而且这个行业里面转换比较快,机会来得比较快,风险来得也比较快。

  投资与理财:基金经理原来是一个金饭碗,现在基金行业形象受损,基金经理也没以前吃香了,你们怎么看?

  王克玉:所以我们现在工作压力比较大。作为我们来说,因为你承担的是一个持有人的信任,不管他持有的时间长短,只要持有,就是他的信任。他们把钱托付给你,让你来赚钱,责任很重。比如我去年业绩比较好,大家都比较关注,实际上我觉得这一年不算什么,要长时间保持好业绩才有意义,否则对于我们持有人来说意义也不大。
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