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广发基金朱平:挖掘新兴蓝筹 分享财富盛宴
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年02月17日 14:03 上海证券报 王慧娟
  ⊙本报记者 王慧娟

  股市投资一定不会遗忘2013年。作为新经济、新技术、新模式的投资元年,中国投资者切身感受到了颠覆性的变化。这一年的行情割裂或许将作为标志点被记载在A股历史上。而马年开年,朱平“行情继续割裂”的预言仍在上演。他说,股市的涨跌自有它的道理,只是大家无法猜透。一切并未结束,才刚刚开始。

  专户投资:琢磨市场与模型

  2009年转战专户后朱平曾经非常明确地提出经济要转型,从投资策略上要去挖掘新兴产业。那时他的投资逻辑是传统行业发展速度的减慢不能满足经济的增长速度,要发掘新兴产业细分市场中的大需求。那个时候,他自己也没有想到,这个“新的需求”会致使A股市场出现这么强烈的行情割裂。

  不过,这割裂的一年中,朱平带领团队管理着广发基金的专户与机构投资,思考已经从单纯得的琢磨市场到琢磨投资模型与市场的契合,琢磨从策略上追求更加稳妥的绝对收益。

  众所周知,专户产品都是以产带销,首先要有业绩,其次要建立在与客户长期交流的基础上。朱平追求绝对收益的方式之一是通过对冲等交易策略和方式追求超额收益,也就是阿尔法收益;仓位策略则是对大势的判断加上纪律。“包括数量投资方法在内的各种经验和策略在投资的过程中都是需要学习借鉴的,但是策略是什么,没有人会告诉你。但是投资A股,既要懂模型又要懂中国的市场,缺一不可,所以要想、要琢磨,把方法琢磨出来。”朱平说,他还在学习。据记者了解,广发基金旗下目前共有11只专户产品,去年全部实现正收益。其中最高收益水平已高达64.75%,远高于日前媒体披露的行业最高47%的收益。此外,还有两只广发专户产品收益超过60%,两只超过50%。此外,广发基金专户产品在2010年、2011年也都有位居同业前列的业绩表现。

  正如很多熟悉模型的华尔街投资人回中国以后需要用不短的时间了解和接触中国的市场,否则将难有用武之地;当年安东尼波顿到中国来铩羽而归,也说明中国的股市还是很有特性的。通往有效投资的“那层窗户纸是怎么捅破的”,朱平说可以是别人教的,也可以是自己悟出来的。

  IT将成弹性最大产业

  根据HFR的统计,股票型基金和事件驱动策略在2013年表现出色,并带领对冲基金在2013年取得了不错的收益。HFRI加权综合指数2013年全年收益9.3%,是自2009年以来最好的年度表现。在股票型基金中,表现最好的是投资于科技和医疗板块的基金。HFRI 股票(科技/医疗)指数2013年全年大涨22.3%。

  朱平对科技、医疗的钟爱让他团队所管理的专户和机构投资为公司贡献了1个亿的利润。朱平纠正说并非“钟爱”,是“判断”。要做出正确判断是以经验的积累和知识的储备为基础的,用他的话讲:“要积累有效的经验来指导将来的投资”。

  他对当前市场发展趋势的判断依据之一为:中国上市公司的市值跟美国上市公司的市值最大的差异就是IT产业。这主要归因于经济发展的不同阶段。当中国经济处于转型阶段时,IT产业将是弹性最大的行业,有着非常快的发展速度和很大的发展空间。由于没有过往的经验,这个空间和速度很难用数字预测,但是可以估计的成长速度将比医药和消费板块更快。

  此外,我国医疗保健和必需品消费产业在总市值的占比也都分别只有4%左右,这两个行业也将是未来可能获得超额收益的两个行业。

  总的来说,中国要转变经济整张的模式,扩大内需,就意味着发展消费、医药和高附加值产品,所以未来这三个板块从长远来看有着较好的发展前景。

  朝阳产业暗藏结构化盛宴

  在朱平看来,目前国内新股发行刚刚市场化,再加上大小非的解禁,股票供给远远大于资金需求,市场的合理估值体系和供求平衡还没有建立,尤其创业板、中小板还处于估值回归的系统性风险中。因此中国股票市场在不短的一段时间内都没有系统性的大机会,朝阳行业的结构性机会仍较大。

  从基本面情况来看,银行地产即使跌到5倍市盈率可能依然不会大受市场欢迎。“地产在高位盘整,将来供应量会萎缩40%,大的房地产企业存量都在500亿以上而且不在一线城市;银行在未来的5-10年在p2p、众筹、财富平台等垂直支付和财富管理网站的冲击下,功能缩减甚至消失,p2p成为主流业务,风险由大数据分析判断,风险承担公司也会涌现。”

  其次,很多企业和公司在其他证券市场的分红和回购使得整个证券市场出来的钱比进去的钱多,这样股市才会上涨。如果资金只进不出,那么资金紧缺就会是常态。

  第三,很多被认为有价值又不愿转型的企业的转型,将由资本屠夫来做。比如苏宁这样决心不赚钱了也要转型的公司,股价并未跌,说明市场对转型是认可的。

  相反,智能家居更加便捷,对于生活方式的改变将是颠覆性的。目前生活中已经出现的转变只是开始,新经济、新模式、新技术将让每个人都成为国王。

  未来房地产要占到GDP的10%以下,支柱产业向医疗卫生、新消费、油气、TMT、机器人转型。“未来10年,财富的增加将会来自于新兴蓝筹,将来市值过千亿的新型公司的从几十亿市值开始的成长,将是投资收益的主要来源。”朱平说。
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