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项峥:马云已经做到了改变银行
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年02月07日 07:59 证券时报网 
  原标题:高度重视互联网金融系统性影响

  项峥

  2013年是我国互联网金融发展迈出实质性、关键性步伐的一年。特别是“余额宝”、“理财通”的兴起,我国互联网金融对整个金融的系统性影响开始有所显现。

  过去一段时间,我国互联网金融发展并不顺利。各地的P2P平台公司虽然一度风生水起,但受制度和文化环境的影响,部分平台有非法集资和运作资金池理财业务之嫌,接连出现的P2P平台公司倒闭事件影响了行业声誉,总体看该行业在我国发展并不理想。众筹作为互联网金融的一大类,近年在我国开始出现,但仍属于市场开发与摸索阶段,尚未形成大的影响力。传统金融机构触网实际上是传统金融服务在互联网上的延伸,主要涉及到网络销售金融产品、网络支付和手机支付,还未形成真正基于互联网的、纯粹的互联网金融服务。为迎合互联网销售的快速发展,去年多家商业银行开办网络商城,商业银行客户在享受互联网支付同时,也可以在平台上自由便捷地购物。但综合看,这些广义上的互联网金融服务对金融体系的影响极为有限。

  直至互联网平台与金融融合,互联网金融才进入一个新阶段。目前看,互联网平台加快与金融融合,不仅具备强大的发展潜力,而且开始形成对金融体系具备系统性影响的市场力量。“余额宝”从本质上看属于网络销售基金业务,但其发展潜力巨大,短短半年多时间规模就接近3000亿元,用户数接近5000万。“余额宝”投资风险较小,收益率是市朝的银行同业存款利率,远高于此前投资者的小额活期存款利率。今年年初,腾讯推出的“理财通”服务也大体遵循这一经营模式。1月27日起,“微信抢红包”的小游戏在微信用户中广为传播,大批用户迅速绑定银行卡,微信支付有望对“余额宝”形成强有力的挑战。

  互联网平台与金融的加快融合,已开始对金融体系产生系统性的影响,值得高度重视。

  一是它改变了金融市场的资金分布。原先商业银行长期闲置不动的小额存款,正源源不断通过“余额宝”服务汇入天弘增利宝货币市躇金。目前“余额宝”服务涉及高达3000亿元的资金规模,且“余额宝”规模仍在继续上升,完全改变了金融市场资金分布的原先架构。“余额宝”对应的基金已经成为我国金融市场举足轻重的力量。二是提高了金融机构资金成本。“余额宝”服务将规模庞大的活期存款转化为同业存款,大大增加了商业银行资金成本。据天弘增利宝季报,90%以上的资金都投向了银行存款(即同业存款)。而商业银行为获得稳定资金来源,不得不向天弘增利宝支付高昂的同业存款利率,同时又不得不提高理财产品收益率,以缓解一般性存款流失的影响。三是可能对支付清算体系形成一定程度替代。“余额宝”只是“支付宝”提供的特殊账户,由于用户数量巨大,且与淘宝店店主与网络客户相联系,相当数量转账业务可以做到汇总轧差结算,而不需要经过商业银行“点到点”转账,从而对现行支付清算体系形成一定程度替代。四是对货币市场利率影响力逐渐增强。长期以来,除中央银行提供流动性支持外,大型国有商业银行成为货币市场的主要资金融出方。但随着“余额宝”、“理财通”的规模快速增长,相关基金将成为货币市场举足轻重的力量,不仅成为重要的资金融出方,而且还由此获得强大议价能力,一定程度上影响到货币市场利率走势。五是加快利率市朝进程。一般性存款利率上限对商业银行的保护,在互联网金融下将成为一种摆设。由于同业存款已经完全市朝定价,商业银行实际上面临的是几乎完全利率市朝的经营环境。

  应该看到,互联网平台与金融融合的模式之所以具备强大的生命力,其主要原因仍在于互联网平台拥有广泛的客户基础与强大的技术能力。特别是这些互联网平台掌握着客户几乎全部的网络交易信息,从而可以通过大数据分析,准确发现客户潜在的金融需求。与商业银行经营相比,平台的客户门槛极低,成本也极小,因而可以获得一种经营上的比较优势。当然,通过互联网平台代销基金的模式,也完全可以被商业银行所复制,主要限制仍在于商业银行难以割舍这部分利润。正如马云所说,如果银行不改变,那么我们就改变银行。至少从现在看,马云已经做到了。

  随着互联网金融的超常规发展,其系统性影响也逐渐为金融和其他社会人士所注意。为应对当前互联网金融发展的系统性影响,商业银行需要创新经营模式,加快与互联网融合,利用大数据时代信息优势打造新的竞争优势。而对监管部门来说,在包容互联网金融发展同时,也应尽快加强政策储备研究,需要时也要敢于“出手”,以引导互联网金融有序发展。
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