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股基榜眼王克玉的平衡之道:做熟不做生
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年01月17日 14:21 中金在线 
  “投资身边熟悉的公司”这是股神巴菲特的经验之谈。在他看来:“你并不需要成为一个通晓每一家或者许多家公司的专家。你只需要能够评估在你能力圈范围之内的几家公司就足够了。能力圈范围的大小并不重要,清楚自己的能力圈边界才是至关重要的。”对此去年股基收益亚军掌门王克玉极为认同,“做自己力所能及,或是熟悉和擅长的领域,成功概率将大幅提升。”

  作为一名优秀的投研人员,王克玉的专业为机械制造及自动化,曾在电子制造业有短期从业经历,此后在几大券商担任分析师、研究员,负责TMT行业研究。2006年7月加入长盛基金管理有限公司,曾任高级行业研究员,长期负责TMT行业研究。扎实的TMT产业研究背景,为专注信息产业投资的长盛电子信息产业基金以黑马之姿强势崛起埋下了伏笔。成立于2012年3月末的该基金,在2013年以74.26%的收益率高居股基榜眼之位。

  不熟不做发现身边投资之美

  “作为A股投资者来说,市场纷繁复杂,有些东西我们能看得到,看得清楚,我们就去投。而很多东西我们看得不是很清楚,我们就不投。”从王克玉个人的角度看,会尽量从自己熟悉的领域,能够把握的范围内做投资,做到风险和收益的均衡,虽然结果还有待实践验证,但把握“不熟不做,不懂不做”的原则,在投资过程中会回避掉很多意外的风险。WIND统计,长盛电子信息产业基金在去年四个季度连续获得正收益,四个季度收益依次为15.93%、13.06%、23.08%、7.23%,且均位列行业前三甲。

  机械制造的专业背景也对王克玉稳健的投资风格影响较深,其构建的投资组合一直维持着相对平衡型的个股配置,通过持仓可以发现,个股的选择并不偏执,创业板、中小板、沪深主板基本是三三分。记者发现,这种平衡不止体现在投资组合的平衡上,更体现在思维和心态上。

  “股票的背后是人,人的背后是人性,人性又不可捉摸。”王克玉指出,A股市场一向波动较大,对投资者而言,需要保持一个比较平和的心态,从长期发展的角度去做投资。从基金业绩看,也旨在着眼于长期,王克玉希望将时间拉长,将基金打造成能持续为投资者奉献稳健回报的千里马,而不是一时风光的黑马。对于投资者备为关注的创业板泡沫问题,王克玉直言看不清楚,并指出其实股票市场本身就是一个流动性很强的市场,对是否有泡沫历来都有争议。投资人需要做的是在自己能力范围之内,不断地去拓展和应变。

  淡化择时选股重在成长

  海通证券表示,在王克玉管理长盛电子信息产业以来,除建仓期外,其他时间仓位调整都比较少,基本维持在80%到85%之间,与同类基金平均水平接近。此外,在投资上,王克玉注重选股,淡化择时,很少做风格切换,而长盛电子信息产业在2013年能够领跑股基,很大的一个因素在于基金经理的精选个股。

  作为有着长年TMT行业研究的王克玉,庖丁解牛般的将TMT行业再细分为8—10个行业主题,譬如品牌营销、大数据、云计算、影视内容、互联网视频、电子制造等,在精选这些主题投资机会之后便开始选择前景最为看好的个股。而在个股选择上,他和长盛基金的研究团队,擅长“自下而上”的主动择股。核心价值、成长能力、竞争优势且估值具有吸引力的公司往往会成为他们的投资标的,同时,配合市场波动情况来精选个股,构建股票投资组合。

  “目前我们的优势在于个股挖掘,关注上市公司企业管理的改进、产品服务的提升、以及每个季度的财务报表,寻找到业务确定性强的绩优成长股。”王克玉如是表示,对于TMT行业中高成长个股的挖掘,公司管理层的考察、重仓股的基本面变化以及二级市场变化,同样也是做出选择的重要参考因素。

  去伪存真长周期寻找机遇

  当前我国经济正处于转型期,在此大环境下,对于传统行业来说,是一个极大的挑战。多数投资者认为,传统行业已经没有投资机会可寻。对此,王克玉表示,单纯地认为新兴产业好,传统行业没有投资机会的想法,有点简单粗暴。所谓的传统行业里,也会有一些经营质量较好地公司,这些企业经营稳定,整体盈利水平较高,也是较好地投资标的之一。相对的,新兴产业中也会有机会来的快,但同时风险也较大的企业。这也是其平衡之道的体现。

  对于未来宏观经济的走势,在王克玉看来,对于宏观经济的判断,至少要看今后一到两年的经济情况,对市场短期走势进行判断的难度高且准确度低,对投资的指导意义不大,而偏长周期的判断则可以帮助寻找投资机会和线索。例如,站在目前的时点,过去的经济发展方式不能延续,应该去寻找伴随经济结构调整而产生的投资机会。

  展望2014年投资机会,王克玉认为,改革初期需要平稳的经济环境,因此2014年财政和货币政策维持中性的概率较大,在这种情形下社会资金成本很难有效下降,A股较难走出底部调整的大方向,投资收益主要来自结构性机会。鉴于此,未来的工作重点是去伪存真,从公司的盈利、经营能力、发展前景这几者之间综合考虑,把握一些成长性好、业绩优良的公司。将继续看好TMT、医药、食品、军工、新能源、环保,传统低速增长行业中看好能提价的细分领域和后端服务市场,主题投资机会看好国企改革、信息安全。
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