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申银万国:上交所开放式基金可变相实现T+0
手机免费访问 www.cnfol.com  2014年01月08日 13:43 证券时报网 
  上交所日前发布了《上海证券交易所开放式基金业务管理办法》,其中第四章对分级基金份额申购、赎回、上市、分拆、合并业务规则做了规定。对此,申银万国进行了解读。

  解读如下:

  上交所近期发布了《上海证券交易所开放式基金业务管理办法》,其中对分级基金份额申购、赎回、上市、分拆、合并业务规则主要做了以下规定:

  1.分级基金的母基金份额和子份额均可申请上市交易。

  2.当日买入的基金份额,同日可以赎回或转托管,但不得卖出。申购的份额,清算交收完成后方可卖出、赎回或转托管。

  3.母基金份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行配对转换,但仅有部分子份额上市交易的情形除外。分拆、合并申报数量应当为100份的整数倍,且不低于50000份。

  4.当日买入的母基金份额、同日可以分拆;当日分拆所得的子份额,同日可以卖出,但不能合并。当日买入的子份额,同日可以合并;当日合并所得的母基金份额,同日可以卖出、赎回或转托管,但不能分拆。

  与深交所分级基金业务规则比较:

  1.母基金份额和子份额均可上市交易,而深交所分级基金仅子份额上市交易。

  2.分拆合并门槛高。上交所分级基金分拆、合并份额要求不低于50000份;而深交所分级基金分拆合并份额仅要求不低于100份。

  3.买入赎回效率更高。当日买入的基金份额,同日可以赎回。深交所当日买入的基金份额,次日才可以赎回。

  4.分拆合并交易效率更高。当日买入的母基金份额、同日可以分拆,当日分拆母基金所得子份额,同日可卖出。当日买入的子份额,同日可以合并,当日合并子份额所得母基金份额,同日可卖出或赎回。深交所当日分拆母基金,次日获得子份额才可以卖出;当日合并子份额,次日获得母基金份额才可赎回。

  5.可实现变相T+0交易。当日买入母基金份额,可以同日赎回,也可以同日分拆为子份额之后,同日卖出。当日买入的子份额,同日合并为母基金份额,同日卖出、赎回。深交所分级基金不能变相T 0交易。

  6.折溢价套利策略更加丰富,套利效率提升。二级市场母基金份额可与子份额实现T+0折溢价套利,一级市场母基金可与二级市场母基金、子份额实现T+2溢价套利,一级市场母基金与二级市场母基金、子份额实现T+0折价套利。深交所分级基金仅能实现一级市场母基金与子份额之间的T+3溢价套利,一级市场母基金与子份额之间的T+2折价套利。
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