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人民币基金盈利模式趋向理性
手机免费访问 www.cnfol.com  2013年11月07日23:23 中国经济时报 
  普华永道最近发布的人民币基金报告称,随着VC/PE创投/私募行业的不断演进,人民币基金以往的“快速投资+资本市场套利”的盈利方式正受到巨大挑战,从而向“商业评估+投后增值”的理性投资方式转变。

  经过了3年持续井喷式高速发展后,2012年以来中国VC/PE行业正经历着一次前所未有的调整。数据显示,不论是在募资、还是投资,创投和私募股权投资新募集金额和投资总额同比显著下降。2013年上半年的交易资金规模和交易数量都已经回落到了2009年初的水平。

  报告显示,2008年至2012年的5年间,中国VC/PE投资企业实现上市的占比不到9.5%,预计市场上有数千亿的存量投资尚未退出。随着2008年之后成立的人民币基金在未来几年内逐渐到期,如何退出将成为VC/PE面临的最主要问题。

  对此,普华永道中国私募股权基金业务组北方区主管合伙人卓志成表示,机构正逐步寻求多样化的退出方式,以并购、股权转让为代表的退出方式也成为机构退出的重要选择,是市场发展的必然趋势。近年来中国并购市场有了长足发展,在活跃度和市场规模两方面都增长迅速,随着中国经济在未来的回暖,并购市场在此刺激下有望再次出现突破并创造新的记录。并购退出作为欧美创投的主要退出方式,未来其在国内创投机构退出中也将占据越来越重要的地位。

  今年年初,12个部委曾联合发布了《关于加快推进重点行业企业兼并重组的指导意见》,将推动资源整合、产业结构升级,使早期风险投资和并购型基金获得更多投资机会。更为重要的是,随着向“商业评估+投后增值”理性投资方式的转变,新的VC/PE盈利模式正在逐渐显现,投后管理将成基金的核心竞争力。

  普华永道中国企业并购服务合伙人聂磊提示VC/PE企业,基金在执行投后管理的过程中,更要注重战略规划、运营绩效和投资组合这三个方面。战略规划梳理或重新制定,能帮助企业更好地发挥自身的能力优势,适应市尝产业及竞争环境的发展趋势;运营绩效的优化,能帮助企业在改善其成本结构的同时获取更大的发展潜力;投资组合的合理利用,可实现各被投资企业之间的协同效应。聂磊强调,投后管理团队需要具有迅速找到被投企业“最短板”的能力,从而有针对性地进行改善增值,制定年度“短板”提升计划。

  普华永道中国私募股权基金业务组审计合伙人倪清则表示,监管体系逐步完善以及各地相继出台的优惠政策,创造了更好的外部环境。此轮VC/PE行业高速发展中的调整带来了行业自身实现升级转型的最大机遇,让业界更加注重本行业的核心价值。
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