客服帮助 |我要推广 Apple iosAndroid手机网 移动中金 注册 忘记密码? 登录 我的中金:
6月23日基金网诚邀众禄基金王晶老师做客中金在线路演中心与网友进行交流,欢迎各位网友登录http://roadshow.cnfol.com/show/16431踊跃参与。
南方基金杨德龙:经济走低政策偏紧 A股仍将震荡探底
  上周A股小幅反弹。上证指数上涨0.91%,收于2010.85点,深证成指上涨2.34%,收于7843.36点。分行业看,传媒、通信、计算机和家电涨幅最大,排名前四;银行成为唯一下跌的行业。市场仍然偏好新兴成长行业。

  海外方面,美国、欧元区经济继续复苏。美国7月Markit制造业采购经理人指数(PMI)初值升至53.2,为今年3月以来最高,高于市场预期的52.5,也高于6月的终值为51.9,显示了在房地产新周期崛起的带领下,美国经济已经初步具备了持续复苏的动力,预计未来在自动减支负面影响逐步减弱后,复苏进程可能还会加快。欧元区7月综合PMI初值升至50.4,再创新高,已达十八个月高位。

  国内方面,经济有继续下滑风险。7月汇丰中国制造业PMI预览值降至47.7,创11个月以来新低,比6月的48.2又降低了0.5。三季度经济仍将保持低迷状态,而政策方面却没有任何松动。在经济增长压力增大的同时,政府高层连续表态,大规模刺激政策不会出台。财政部长楼继伟表示,中国政府不会再次推出大规模经济刺激政策。新华社表示,中国经济增速低于7%是不允许的,鉴于上半年增速7.6%,下半年增速不会低于7%,全年完成7%压力不大,因此,政府对经济下滑的容忍度是变高了。不过,在投资方面仍有一些稳经济的措施出台。国家发改委已下发批复文件,同意中国铁路总公司2013年分期发行中国铁路建设债券1500亿元,所筹资金全部用于哈尔滨至齐齐哈尔铁路客运专线等73个铁路建设项目。与此同时,铁总23日招标发行了200亿元的“2013年第一期中国铁路建设债券”。高铁、棚户区、信息化建设已经成为政府调结构,稳定经济的重点支持领域。此外,国务院暂免征收部分小微企业增值税和营业税,也为改善小微企业经营环境,助力经济成功转型提供了一些支持。

  资金面,上周央行没有在公开市场进行操作,也没有自然到期的资金投放和回笼,因此上周公开市场真正实现了零投放。央行公布了中国6月金融机构外汇占款,实际减少412亿元,结束六月连增,显示热钱有流出压力。受此影响,银行间利率又开始出现反弹,市场流动性再次偏紧,不利于经济企稳。外管局表示,表示中国没有出现外资主动集中撤离的迹象,预计下半年中国跨境资金将在波动中趋向基本平衡。

  本周影响市耻大的一个事件,是审计署发文将开展新一轮政府性债务审计工作。本次审计署的声明中并未强调“地方”二字,说明本次审计工作的范围并不仅限于地方债务,而很可能是将中央政府债务一并纳入审计范围之内。借鉴2011年地方政府债务审计开始后,信用利差出现大幅上升,这一历史经验很可能在本次审计工作期间重演,事实上,最近银行间市场利率已经再次走高。值得注意的是,刚刚从6月底“钱荒”中走出的商业银行还处在主动收缩杠杆的过程之中,如果此次审计导致地方平台融资受阻,部分过度依赖“借新还旧”的平台可能出现流动性危机而导致信用风险的快速攀升。2011年,审计署首次组织对地方政府性债务进行了全面审计,截至2010年底,全国盛市、县三级地方政府性债务余额共计10.7万亿。本次全面审查的结果还不得而知,但地方政府性债务余额大幅上升应该是确定的事。

  本次对地方政府性债务进行全面审计的目的,主要是为了掌握地方性债务的余额,清理部分违规或可能违约的地方性债务,防范债务风险积聚,最后形成系统性金融风险。审计之后,可能会把部分地方性债务确认为坏账,从而增加商业银行的坏账规模,商业银行不得不计提更多拨备,补充更多资本金,再融资的压力也更大。这对A股市场短期走势将造成不利影响。

  总体而言,当前看不到政策出现大规模放松,经济可能将继续下行,A股市场仍将维持震荡探底的走势。仓位配置还要继续保持较低位置,同时配置防御性强的公用事业、消费品和低估值周期股,以及能够穿越周期实现快速成长的新兴行业、服务相关板块,周期要选择安全性高的银行、地产等基本面较好的板块。

  机构来源:南方基金
  基金网声明:基金网转载上述内容,不表明证实其描述,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
收藏到 博采 百度】【推荐】【打印】【 】【关闭
我来说两句
---------------------------------------------------------------------------------------------
本站所有文章、数据仅供参考,使用前务请仔细阅读法律声明,风险自负
《中华人民共和国增值电信业务经营许可证》编号:闽 B2-20050010 号
《电子公告服务许可证》编号:闽通信互联网 [2008]1 号
网络视听许可证1310422号
广播电视节目制作经营许可证 编号:(闽)字第091号
证券资讯提供:福建天信投资咨询顾问有限公司 [证书:ZX0151]
Copyright © 2003-2017 福建中金在线网络股份有限公司. All Right Reserved.
X