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众禄:加息靴子落地 续配权益资产

来源:中金在线基金频道    作者:佚名   2017-03-17 13:16:48
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  众禄研究中心/文

  事件:北京时间3月16日凌晨2:00,美国联邦储备委员会宣布将联邦基金利率目标区间上调25个基点到0.75%至1.00%水平。

  点评:美联储此次货币政策会议上宣布上调联邦基金利率,符合市场普遍预期,这也是2015年底以来第三次加息,同时也是美联储时隔三个月后再次加息。

  上周五公布的数据显示美国2月份新增非农就业人口超出预期,这彻底扫清了美联储3月份加息的障碍。考虑到已实现及预期的就业市场状况和通货膨胀,联邦公开市场委员会决定将联邦基金利率的目标区间上调至0.75%至1%,这与市场预期保持一致。

  联邦公开市场委员会预计,经济状况的发展将可令其有理由逐步上调联邦基金利率;在一段时间之内,联邦基金利率很可能仍将保持在低于长期普遍值的水平。但是,联邦基金利率的实际道路将依赖于未来数据所表明的经济前景。货币政策立场仍将保持宽松,从而为就业市场状况的进一步加强和通货膨胀持续重返2%提供支持。美联储此次会议上并未给予未来明确的加息路径,加息时间表上仍难以把握,一切行动均将取决于经济、就业和通胀数据的变化。言辞和展望上展现出偏鸽派迹象,与预期中的鹰派存在偏差,有助于市场情绪回升。

  美联储同时公布的利率预期中值显示,今年还会有两次加息。这与去年末市场对美联储加息次数的预期保持一致,利率路径预估中值相比2016年12月份基本未变,展现出了政策的稳定性和持续性,加息路径或难以超出市场预期,加息次数的可预期有利于市场能充分消化加息影响,预期兑现对市场的负面冲击将变得有限。

  从资产配置的角度来看,本次加息对各大类资产价格的影响相对有限。对海外股市来说,股票市场走强的核心驱动力来自于经济复苏,欧美等主要国家呈现较快复苏形态,同时特朗普政府将推出的刺激经济计划令市场对经济前景持乐观态度,有助于推动股市继续上行;A股市场对美联储加息的反应相对平淡,预期兑现之前观望情绪较重背景下的窄幅震荡整理,预期兑现之后的存量震荡反弹,且随着央行继续上调MLF和逆回购利率,结构性加息的扰动仍在,市场仍将以进二退一的方式前行;前期不断升温的美联储加息预期令黄金价格承压,加息落地之后的风险释放给予了短期黄金价格回升的逻辑和基础,地缘政治关系紧张预期的刺激将成为黄金价格上涨的催化剂;原油价格因库存高企和需求端未见改善而快速走低,加息预期的压制也是重要原因,但原油价格仍面临诸多因素左右,短期破位下跌之后或迎来筑底机会。

  整体来看,众禄研究中心认为,市场对美联储加息预期兑现的消化或超出预期,靴子落地解除了短期市场面临的不确定性,各大类资产价格将逐步回归常态,相对看好海外股市和A股市场表现。
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