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交银施罗德:周期股乏力 料市场聚集成长股
  7月份以来,上证综指重回2000点上方,最高探至2092点后又跌落至2050点下方。昨日,上证指数收在2033点。对于7月份整体行情,交银施罗德发表观点称,A股虽然可能面临震荡,但调整幅度预计有限,毕竟从指数看已经跌到近几年的新低。

  从选股来看,交银施罗德专户投资经理王睿在接受《第一财经日报》采访时预计,在宏观经济没有有效起色、国家调结构的政策预期和产业扶植政策未达、资金流动性匮乏的市撤境下,周期类股票和部分权重股预计仍缺乏上涨动力,“真正的成长股或将穿越周期”。

  交银施罗德料市场资金或将不断从价值股和伪成长股中流出,聚集到真正的成长股中。

  从6月份市场表现观察,上证指数从月初2300.21点一度跌至近5年新低1849.65点,整个6月上证综指下跌幅度高达13.92%,沪深300权重股的跌幅更是达到了15.57%,但板块和个股分化加剧,代表成长股的创业板指数6月仅下跌7.71%,市场风格继续表现为主题板块活跃和成长业绩驱动。

  但是问题也随之而来:成长股估值已经相对偏高,如若后期市场风格转换,投资成长股是否也意味着风险偏大?对此,王睿提出“伪成长股”概念。他向本报表示,如果企业能持续获得高成长,就能通过业绩的持续提升来化解估值压力。

  “例如一个今年60倍PE的公司,如果明、后年业绩翻倍增长,那么明年只有30倍PE、后年只有20倍PE,站在中期考虑就不能算高估值泡沫;反之,如果公司成长仅是假想而无法实现,就有高估值风险。”

  那么,如何挑选优质成长股?以美国今年“10大牛股”为参考,这些股票分别是LED、医药(抗肿瘤药)、美国太阳能、新能源汽车特斯拉、电子商务“百思买”、网络流媒体视频公司、房地产等。

  而在中国,王睿提示了6大成长股选择方向:1.医药新药的突破,与肿瘤、心脏病等大病例相关的医药企业;2.生产消费电子新产品的公司,包括穿戴设备、LED、智能手机等全方位的升级;3.网络娱乐和文化娱乐产业中持续高景气类公司;4.新能源汽车的迅速崛起;5.新能源公司,包括页岩气、液化天然气等替代传统石油的新能源快速普及;6.环保,如污水处理、大气治理等公司。

  王睿预计,7月份市场将以中报为试金石,围绕成长性和业绩不断对成长股进行“筛选-证伪-确认-再证伪-再次确认”。

  此外,对于6月份A股大幅下挫,王睿表示背后有3点主要原因。

  第一是“钱荒”影响。6月银行间市场7天回购利率甚至在盘中一度攀升至28%(年化),创下了历史新高。王睿称,资金的急剧紧张令市场有极度恐慌的气息,使得股市连连下挫。受短期流动性的剧烈冲击,以银行股为代表的金融股在6月份出现了暴跌,金融指数的跌幅高达22.33%。

  第二是基本面疲软。王睿称,6月PMI为50.1%,比上月回落0.7个百分点,当前的PMI处于历史同期的最低水平,6月新订单和生产指数双双回落,且二者之差扩大至-1.6,说明需求相对产出更为疲弱;同时,企业经营活动预期指数连续3个月大幅下降,降幅均超过2个百分点;这预示未来经济增速仍有下行压力。

  第三是IPO开闸预期影响。王睿称,市场提前反映IPO引发的资金需求增加对市场的负面影响和新股发行市盈率对创业板高市盈率个股的冲击。
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