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益民基金:放开贷款利率管制利于非银行板块走强
  上周沪指调整幅度达到2.3%,周五甚至击穿了2000点的整数关口,量能保持平稳,盘中几无做多动能,弱市特征明显。展望未来,鉴于周末消息面的变化,我们认为股指短期内强势震荡的概率较大。

  首先,全面放开金融机构贷款利率管制利于非银行板块走强。经国务院批准,中国人民银行决定,自2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管制。在李克强总理上任后的4个月,即在利率市朝领域迈出了如此惊人一步,其给予市场的信号明确且坚定。鉴于此,相信其后续改革的步伐会不断超出预期,很明显,从风险偏好角度出发,这会整体提升市场的风险偏好。另外,从政策本身而言,其带来的影响非常深远,即使其短期效果不会特别明显。一方面,放开贷款利率管制,使得投资者预期全社会资金成本将下降,这会整体抬升资本市场的合理估值水平。也许由于资金供求因素使得这个过程显得缓慢,但是这并不妨碍投资者预期的形成。另一方面,由于资金成本的下降,非银行企业的利润上移是大概率事件。在一个迫使银行利润向企业转移的大背景下,相信这一预期会逐步增强。考虑到银行板块在市场中的权重较大,短期内也许会出现指数震荡格局,但是相信市愁跃度会明显加强,其中一些负债率较高的板块也许会尤为明显,诸如建筑、地产、航空、造纸等。

  其次,证监会关于创业板再融资规则将择机发布的表态将进一步活跃成长股。自成立以来,创业板再融资方面的短板一直对其表现产生限制。在经济政策逐步向中小企业倾斜的大背景下,此举一方面贯彻了管理层搞活小微企业的施政理念,另一方面,也无疑为结构性行情的延续埋下了伏笔。

  最后,“稳增长”似乎正在成为当前的主流声音。在2季度经济数据逐步公布后,在增长过程中调结构,利用调结构来“稳”增长已经成为主流呼声。较之于之前的牺牲一定增长速度来促进调结构的进程,这明显利于增强投资者对于经济前景的信心,也利于投资者对于经济“底”的深刻认识及理解。

  综合以上,我们认为市场结构性行情延续的概率较大,投资者在资产配置逻辑上,一方面可以重点关注经济结构转型所指向的行业,诸如信息服务、节能环保、4G、安防、智慧城市、高端装备、城轨交通、高铁建设等。另一方面,鉴于周末政策面上的变化,短期内也可以关注负债率较高且有业绩支持的板块,诸如建筑、园林、地产等。
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