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博时基金王燕:看好内需消费 紧抓“品质”成长股
  元老封基博时裕阳封转开后变身为博时内需增长,基金经理王燕表示,未来中国可能要抛弃过去的增长套路,开始走向以内需为主要推动力的增长模式。过去历史上A股的很多投资机会由经济周期的波动带来,而现在这一情况正在发生变化。下半年的投资机会可能还是集中在和消费、内需相关的领域。

  对于下半年的经济形势,王燕说:“从中长期角度来说,中国已经告别过去出口导向投资拉动的经济增长模式,开始走向以内需为主要推动力的增长模式。要实现增长方式的转变,经济增速在转变的过程里不可避免要比过去下一个台阶。从短期角度结合今年上半年来看,一个比较明显的特征是整个流动性的状况和经济增速的关联度在下降。”

  王燕认为,从近年来看,整个经济周期已变得不那么明显,股市指数的波动幅度也在下降,而同一行业里不同个股之间的差异程度非常大。这意味着过去很笼统地分析行业、板块、主题的方法可能会遇到障碍,也说明个股分析的重要程度得到进一步加强。

  “未来几年比较明确的一点是,跟国家宏观经济政策的相关度可能越低的某些股票,相对来说可能会更好一些。”王燕说,“过去大家觉得跟政策的相关度越高,股价的弹性会更足,那是因为在一个很长时间段里,经济都呈现上升态势,但现在经济到了一个下台阶、转型、稳住的阶段,我们要尽量找到那些即使经济低速增长,但是股票本身还是会不错的领域。”

  事实上,内需增长既包括传统的一些消费行业和领域,比如食品饮料、医药、餐饮、旅游等,也包括一些新兴的消费领域比如对娱乐的需求,像传媒、影视剧、互联网时代电子产品等,还可以加上教育、养老、医疗等领域。“总之围绕着每个人怎么能过上比过去更好的日子,愿意把钱花在什么地方,而愿意花钱的那个领域可能就是内需增长所能够涵盖的领域。”王燕说。

  至于如何挑到具有成长性的股票,王燕表示,“成长性这个概念对于股票来说是第二重要的,第一重要的是回报率状况。对于成长性最重要的一点是,这个成长一定是可持续的。第二,成长是可预见性较强的。比如医药股的估值长期来看可能比别的行业更高,就是因为大家对中国人口老龄化趋势以及政府持续不断的医保投入,都有一个较为清晰的看法。第三,我们要预判的成长它一定不是线性的而是非线性。对跳跃性的成长能做出前瞻性的预测才能带来丰厚的回报。但这种预测相对来说对投资者的要求会很高。”

  据悉,博时内需增长的前身——元老封基博时裕阳自1998年7月25日成立以来,给投资者带来了丰厚的回报。成立以来截至2013年6月28日,基金累积收益已达586.69%(数据来源:博时基金),而据Wind统计,同期上证指数涨幅为49.17%,深成指涨幅为102.70%。
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