上投摩根基金：全球资金面下半年或仍偏宽松

　　金融界基金讯 近期，受益于美铝业绩优于预期全球股市上涨，企业获利动能使股市动能似再度激发。整体而言，在全球央行下半年或续行宽松下，资金未来可望再度逐步回流收益型资产与成长型股票。

　　具体观察，全球企业获利以美日动能最佳，日本上修动能最高，美国次之，美日股市表现出明显抗跌性。判断美股主要受惠于美国景气回升预期与市场对美元资产的偏好，日股则因日本央行超级量化宽松规模庞大(可抵消美国QE退场对日本资产影响)与基本面改善，亦持续每周受惠共同基金资金净流入，表现明显抗跌。

　　针对市场普遍关注的货币政策层面，欧央行总裁吉拉德之前首度给予政策明确承诺，在经济有下行风险下(美国QE退场与欧元各国改革延宕)，欧央将维持低利率一段期间，甚至会进一步降息。对比美联储下半年或将逐步缩减购债规模、QE政策转向，欧央安抚的谈话与英国央行新总裁表示亦将维持低利一段期间，日本央行的超级量化宽松亦将续行，似乎美国以外的主要已开发市场央行多将持续，而且美联储10日公布的货币政策会议纪要显示，其高层官员在何时结束刺激措施的问题上仍存在分歧。以此预判，全球整体资金面在下半年或仍偏宽松。

　　整体而言，投资人或可以涵盖股票、信用债券及REITS等多重收益的投资组合为核心，以风险较低的方式渐进增加股票比重。特别是在美国长债利率回升趋势下，保守型投资人建议以存续期间避险型债券为主；然而体质健全、经济与企业获利动能较佳市场表现将相对强势；鉴于全球而言，股市相对债市估值仍具一定吸引力，目前或可持续关注、俟机布局。

　　机构来源：上投摩根基金