上投摩根基金:全球资金面下半年或仍偏宽松
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金融界基金讯 近期,受益于美铝业绩优于预期全球股市上涨,企业获利动能使股市动能似再度激发。整体而言,在全球央行下半年或续行宽松下,资金未来可望再度逐步回流收益型资产与成长型股票。
具体观察,全球企业获利以美日动能最佳,日本上修动能最高,美国次之,美日股市表现出明显抗跌性。判断美股主要受惠于美国景气回升预期与市场对美元资产的偏好,日股则因日本央行超级量化宽松规模庞大(可抵消美国QE退场对日本资产影响)与基本面改善,亦持续每周受惠共同基金资金净流入,表现明显抗跌。
针对市场普遍关注的货币政策层面,欧央行总裁吉拉德之前首度给予政策明确承诺,在经济有下行风险下(美国QE退场与欧元各国改革延宕),欧央将维持低利率一段期间,甚至会进一步降息。对比美联储下半年或将逐步缩减购债规模、QE政策转向,欧央安抚的谈话与英国央行新总裁表示亦将维持低利一段期间,日本央行的超级量化宽松亦将续行,似乎美国以外的主要已开发市场央行多将持续,而且美联储10日公布的货币政策会议纪要显示,其高层官员在何时结束刺激措施的问题上仍存在分歧。以此预判,全球整体资金面在下半年或仍偏宽松。
整体而言,投资人或可以涵盖股票、信用债券及REITS等多重收益的投资组合为核心,以风险较低的方式渐进增加股票比重。特别是在美国长债利率回升趋势下,保守型投资人建议以存续期间避险型债券为主;然而体质健全、经济与企业获利动能较佳市场表现将相对强势;鉴于全球而言,股市相对债市估值仍具一定吸引力,目前或可持续关注、俟机布局。
机构来源:上投摩根基金
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