农银汇理每周视点：A股的结构性机会仍将来自成长股

　　第1页: 宏观经济分析与展望第2页: 上周市场表现第3页: 基金经理手记

　　宏观经济分析与展望

　　国际：

　　美国6月非农就业人口增加19.5万好于预期

　　美国劳工部(Department of Labor)7月5日公布的数据显示，美国6月季调后非农就业人口增幅超出市场预期，失业率持稳于7.6%。与此同时，4月和5月的非农就业人口被大幅修正，经修正后这两个月的非农就业人数较初步数据多增加7万人。

　　具体数据显示，美国6月季调后非农就业人口增加19.5万人，市场此前预期增加16.5万人；5月上修为增加19.5万人，初值为增加17.5万人；4月上修为增加19.9万人，初值为增加14.9万人。同时，美国6月失业率为7.6%，与5月持平，预期为降至7.5%。

　　美国6月季调后制造业就业人口减少0.6万人，预期持平，前值修正为减少0.7万人，初值为减少0.8万人；商品生产行业就业人口增加0.8万人，建筑业增加1.3万人，私营服务业增加19.4万人，零售业增加3.71万人。6月份，私营部门就业人口增加20.2万人，预期增加17.5万人，前值修正为增加20.7万人，初值为增加17.8万人；政府部门就业人口减少0.7万人，前值修正为减少1.2万人，初值为减少0.3万人。当月，私营部门中，休闲和服务、专业和企业服务、零售贸易、保健和金融领域就业人口增幅最大；政府部门中，主要是联邦政府部门的岗位减少。

　　德国5月制造业订单环比意外下降1.3%

　　德国经济部(Economy Ministry)7月5日公布的数据显示，受到国内需求下滑影响，德国5月季调后制造业订单环比意外下降1.3%，为该国经济增长或将提速并支撑欧元区经济的希望蒙上阴影。

　　具体数据显示，德国5月季调后制造业订单环比下降1.3%，预期增长1.2%，前值修正为下降2.2%，初值下降2.3%。其中，制造业国内订单环比下降2.0%，国外订单环比下降0.7%。同时，德国5月未季调制造业订单同比下降4.0%，前值上升5.6%。

　　当月，资本货物订单环比下降1.8%，其中，国内订单大降4.1%，国外订单下降0.5%；消费品订单环比下降3.1%，其中，国内订单下降2.8%，国外订单下降3.3%；中间产品订单环比下降0.1%，其中，国内订单增长0.4%，国外订单下降0.7%。

　　国内：

　　国务院盘活存量十项重点措施

　　中国政府网7月5日发布《国务院办公厅关于金融支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，其核心是盘活存量，用好增量。银监会主席助理杨家才在国务院新闻办举行的新闻吹风会上表示，将采取十项措施“盘活存量”。具体如下：

　　1.发挥货币政策工具的引导作用。主要是用再贷款、再贴现和差别存款准备金动态调整机制进行引导。2.创新外汇储备运用。拓展外汇储备委托贷款平台和商业银行转贷款渠道。3.探索发行企业优先股。4.定向开展重组企业的并购贷款，并适当延长其贷款期限。5.探索发展并购投资基金。6.扩大不良贷款处置自主权。支持银行开展不良贷款转让和自主核销。7.逐步推进信贷资产证券化常规化发展。8.拓宽保险资金运用范围。9.引导银行理财产品对接实体项目。10.扩大民间资本进入金融业。

　　《意见》核心是盘活存量，用好增量。银监会主席助理杨家才在国务院新闻办举行的新闻吹风会上表示，将在八大重点领域“用好增量”。具体如下：1.支柱产业，包括先进制造业、战略性新兴产业、现代信息技术产业和信息消费、劳动密集型产业、服务业、传统产业改造升级和绿色环保产业等；2.过剩行业中的消化转移类企业，有竞争力、有市场、有效益的企业和产品；3.小微企业，特别是科技型、创新型、创业型小微企业；4.“三农”领域，重点是农户、农业现代化产业，农村新型经营主体和农产品批发业；5.居民消费；6.国际化发展的优势产业；7.重点在建续建工程和项目；8.铁路等重大基础设施、城市基础设施和保障性安居工程等民生工程建设。

　　财政部：2013年地方政府自行发债试点扩大至广东等6省市 财政部印发《2013年地方政府自行发债试点办法》。经国务院批准，2013年适当扩大自行发债试点范围。现确定，2013年上海市、浙江省、广东省、深圳市、江苏省、山东省开展自行发债试点。 《办法》规定，试点省(市)发行政府债券实行年度发行额管理，全年发债总额不得超过国务院批准的当年发债规模限额。2013年度发债规模限额当年有效，不得结转下年。 《办法》还明确，试点省(市)发行的政府债券为记账式固定利率附息债券。2013年政府债券期限为3年、5年和7年，试点省(市)最多可以发行三种期限债券，每种期限债券发行规模不得超过本地区发债规模限额的50%(含50%)。试点省(市)应当按照公开、公平、公正原则，组建本省(市)政府债券承销团，其成员应当是2012-2014年记账式国债承销团成员，原则上不得超过20家。