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星石投资:三季度A股将呈振荡盘整格局

手机免费访问www.cnfol.com2013年07月09日10:52 金融时报  查看评论
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  沪深股市在经过了6月份惨烈暴跌之后,7月首个交易日却迎来了开门红:盘中一直弱势的银行、券商、煤炭、钢铁等板块尾盘出现大幅反弹,而创业板也再度大幅上涨,涨幅超过4%。截至收盘沪指涨0.81%,报1995.24点;深成指涨0.29%,报7716.48点;创业板涨4.37%,报1055.84点。

  展望7月乃至三季度市场走势,各路机构看多看空者参差不齐,其中看似乐观者稍占上风。不过,向来审慎的私募群体却依然看淡后市。“综合流动性和宏观经济情况,我们认为三季度A股仍将呈现震荡盘整格局。”星石投资7月1日透过邮件向记者表示,6月份官方制造业PMI50.1%,距离50.0%的荣枯线仅一步之遥,显示宏观经济运行仍然平稳但整体较弱。相对5月份而言,官方PMI回落了0.7%(有季节性因素的原因),制造业扩张的动能减弱,宏观经济疲弱程度有所发展。官方数据好于汇丰数据也好于市场普遍预期,这表明虽然受到去杠杆、去产能影响,我国宏观经济增长遇到了一定的困难,但实际情况并没有市场想象的那么悲观。新领导层对经济增速放缓的容忍度显著提高,调结构取代稳增长成为首要经济目标,不再片面地追求经济高增长而是更加重视经济发展的质量。强调通过改革释放制度红利,调动各方面积极性从而提高经济活力,实现经济的长期健康稳定发展。6月份PMI数据虽然有所回落,但仍位于荣枯线以上,政府仍然会继续实施调结构的政策,去杠杆、去产能将会对经济形成持续影响,宏观经济运行偏弱短期内难以改变。

  星石投资分析认为,对于当前经济形势既不能盲目乐观,也没有必要过度悲观。原有经济发展模式已经走到了尽头,经济结构调整势在必行,新一届政府审时度势、高瞻远瞩将经济结构调整放在经济工作的首要位置,主动去杠杆、去产能以牺牲短期经济增速换取经济的长期健康稳定发展。

  “6月份PMI数据下滑在预料之中,不会对A股走势产生明显影响。三季度影响A股走势的最重要因素依然是流动性,从高层表态来看,未来流动性紧张将缓解但不会回到年初的状态。”

  而对三季度市场走势更为悲观的私募机构也大有人在。北京神农投资总经理陈宇的观点就颇具代表性,“沪指点位将会跌至1450点。”陈宇日前对媒体表示,中国过去5年的货币扩张趋势已全面扭转。股市将因此作出充分调整,出现10年一遇的重要底部。从市场投资机会来看,未来2-3个月内,年报炒作阶段已经过了,而中报业绩预告,从目前来看没有超出预期的情况,估值角度也不存在诱惑,再加上货币紧缩的调控,因此市彻会有一个下调的过程,但下一步肯定跌破1664点,然后向1450点进发。

  在一些私募机构看来,本次大跌最根本的原因在于原来的预期改变了。今年初开始,新任领导层上任之后,整个市场对于中国梦的憧憬达到了高峰。但6月份以后预期却有所改变,首先,创业板、中小板经历了前期的快速拉升,到了阶段性高点,本身存在卖出的压力;其次是货币层面出现了变化,央行收紧流动性对市场构成了巨大压力,而且从目前来看这不是短期行为,这一紧缩政策彻底改变了货币运行状况。而恰恰股市和货币政策运行息息相关。当货币政策有一点变化时,资本市场必定会做出反应。再加上围绕紧缩政策,市场出现了一系列的事件,包括近期银行间利率飙升,以及曝出的刷卡门等都对投资者的信心造成了打击。投资者向来比较敏感,一有风吹草动必然会采取急刹车的操作策略,因此才出现了不理性的抛售行为。目前,管理层对于货币政策的调控是清晰的,稳定的货币政策应该是一个中长期的战略,短期不会结束,而市场未来的走势也将直接取决于这一轮流动性的调控。预计未来2-3个月市场将大幅承压,只有管理层在战略上坚持,资本市场才能一步调整到位,否则市翅有所反复。

  随着大盘6月快速跌破1949点建国底,抄底之声不绝于耳,那么,下半年股市是否还具备投资机会?对此,陈宇认为,流动性历史性转折已经出现,货币持续的扩张模式已经走到尽头,在未来2-3个月内,银行间流动性不可能出现好转,目前仍然不是抄底的好时机。不过,如时机到来就应全面进攻,具体时间取决于央行调控节奏。在IPO没有开闸的前提下,下半年股市的机会还是会出现在成长股上,因为大家的资金无处可去。

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