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基金经理:中长期风险犹存

手机免费访问www.cnfol.com2013年07月09日08:52 金融时报  查看评论
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  受市场止跌反弹、逐渐摆脱颓势的影响,上周基金整体延续了小幅加仓的趋势,但操作分歧较大。尽管低位加仓基金数量较多,但大幅降低仓位的基金数量也不少。

  上周是三季度的第一周,资金紧张局面得到一定缓解,银行间资金利率全线下跌,隔夜回购利率已回到5月下旬的水平。而经济增速加速下滑、企业盈利恶化等潜在风险,短期内并不会爆发。受益于此,上周市场迎来修复性机会,大盘小幅反弹,重回2000点。

  在此背景下,基金整体延续小幅增仓趋势,把握长期布局良机以及博弈短线反弹俱在。德圣基金7月4日仓位测算显示,偏股方向基金继续小幅加仓,但主动增仓幅度不大。可比主动股票基金加权平均仓位为80.56%,相比前周上升1.10%;偏股混合型基金加权平均仓位为72.72%,基本与上周持平;配置混合型基金加权平均仓位68.84%,相比前周小幅上升0.62%。测算期间沪深300指数上涨2.83%,仓位略有被动增加。扣除被动仓位变化后,偏股方向基金有轻微的主动增仓。其中,非股票投资方向的基金则加仓明显。

  不过,从具体基金公司来看,虽整体延续小幅增仓趋势,但操作分化明显,在整体弱势的环境下,基金后市观点分歧较大。具体而言,中大型基金公司中,华夏、易方达、工银瑞信、汇添富、广发等旗下基金,呈现较为一致的主动加仓;中小型基金公司中,纽银、华泰柏瑞、天弘等加仓幅度更大。整体性减仓幅度较大的多集中在中小型基金公司,如新华、诺安、中海等。

  从投资思路看,基金经理们对后市看法多持较为谨慎的态度。在经济弱复苏以及转型背景下,后市将以振荡格局为主,中长期风险犹存成为大多数基金经理的共识。

  交银基金认为,由于缺乏人民币进一步升值基础带来的热钱流入以及国内相对中性的货币政策取向,下半年流动性可能较难呈现上半年如此宽松的格局,整体呈现中性状态。经济在较难大幅回升的背景下,仅能支撑温和的盈利改善,且更多体现在非传统领域,因此市场较难出现趋势性变化。

  泰达宏利指出,从长期角度来看,持续的资金面紧张以及对银行表外业务和影子银行业务的控制会影响下半年流动性环境和宏观经济增长,银行的资产质量更加令人担心。因此,银行股尽管已经回到历史估值的最底部,依然遭到投资者抛售。从更深层次来看,当前市场开始对国内经济中长期趋势产生担忧。从海外市场看,美元指数上升,海外流动性趋势有可能产生了拐点,因而新兴市场国家的资本市场短期内可能承受较大压力。

  德圣基金研究中心认为,资金面和企业基本面情况目前均需谨慎。虽然上周银行间市池购利率的大幅回落,资金紧张的高峰已过,但目前国际资本回流美国、金融经济去杠杆是市场的主要背景,后期资金面是否将平稳过渡仍难确定。同时利率中枢可能逐步抬升上升。另外,中报业绩将陆续披露,此前资金堆砌的高估值成长股、企业经营和盈利状况较差的个股将会在中报业绩大浪淘沙中浮现出来,很可能会带来成长股估值的修正风险。

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