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机会总是跌出来的 大盘转债买点乍现

手机免费访问www.cnfol.com2013年07月08日15:25 《理财观察》  查看评论
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  6月突如其来的下跌让人措手不及。仅仅前3个星期上证指数下跌超过10%,年初市场上好不容易积累起来的涨幅被这一波凶猛的下跌给扫的所剩无几。

  机会总是跌出来的,特别是对下有债底的可转债来说,这种恐慌的下跌行情却可能是一个不错的介入机会。

  截止6月21日,上证转债指数当月下跌了5.96%,6月20日下跌3.19%,是近两年最大的单日跌幅,也是可转债继2011年“石化转债”危机之后跌幅最大的一次。在经历此轮下跌之后,包括中行转债、石化转债等不少品种已经罕见地跌进100元以内。

  大盘转债买点乍现?

  因为跌破面值,石化转债、中行转债两只大盘转债债性收益显著上升,粗略测算到期年化收益已经超过3%。

  其中,中行转债3月份曾“给力”下调转股价至2.99元,后因为分红除权因素进一步下调至2.82元。

  然而,由于其正股中国银行股价持续低迷,不仅已然破净,亦显著低于下调后的转股价。与其他股性转债不同,长期以来中行转债爆发力不强,但由于其作为银行转债的特性,转股的机会仍被许多机构看好。

  经过近期下跌,一向活跃的大盘转债——石化转债,其正股价格也已经破净,但因为石化转债2有效期的临近,其转股可能正变得暧昧起来。

  2012年10月15日,中国石化刊登关于延长公司发行A股可转换公司债券股东大会决议有效期的公告,称为确保公司本次发行可转债工作的延续性和有效性,董事会提请股东大会将2011年10月12日召开的第一次临时股东大会审议通过的《关于发行A股可转换公司债券及相关事宜的议案》(以下简称“可转债决议案”)的有效期自届满之日起延长十二个月,至2013年10月11日——换言之,若没有意外,中国石化方面如要发行石化转债2还有不到半年时间腾挪。

  也正是因为有效期的逼近,石化转债因此成为大盘转债中最有弹性的一只。因为近期正股分红,石化转债的转股价格进一步降低到了5.22元,距离4.71元的每股净资产还有空间。不过,6月以来中国石化股价连连大跌,到6月25日更一度下探到4.06元的低位。

  因为正股波动大且盘子更小,民生转债自上市以来一直是银行转债中最受追捧的一只。在此轮大跌以前民生转债一度突破117元,在大盘转债中独领风骚。到6月25日,民生银行盘中再度跌停拖累,民生转债一度跌破面值但很快大幅反弹,但也不过百元出头而已,持有到期年化收益不到2%。

  就短期看点而言,同仁转债特别值得关注。同仁转债在6月5日开始进入转股期,前期同仁堂股价一直在强制赎回价格上方(17.72*1.3=23.04),若能保持股价同仁转债就能提前转股。尴尬的是,因为整体行情走弱,其正股同仁堂也受牵连步步走低,连续低于强制转股价格。

  从盘面上来看,市场的下跌对同仁堂影响并不大,6月13日同仁堂收出一根下影线很长的十字星,正股股价在22~23元之间胶着。

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