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行业集中度达历史高位 基金投资再踏“纠偏”之旅
  今年以来,市场给予投资者的奖励和教训一样“狠”:切合市场热点的,几乎鸡犬升天,不切合市场热点的,则股价一直平台式波动,让人望盘兴叹。这样的市场也令基金在行业配置上不能保持较为均衡的组合,而越是具有进攻性的组合越可能获得超额收益。从季度末至今,基金曾尝试买入些许周期股,但直至十月底,基金在某些行业、概念的配备上,仍然维持失衡状态。

  微幅加仓金融难起行情

  “三季度大家是抽调各方资金进TMT”,一位基金经理用一句话概括三季度的投资思路,从日前公布的基金三季报看,三季度基金投资组合的行业集中度达到历史上的高位。

  根据天相统计,三季度基金重仓的前三个行业持有的比例达到75.83%,较二季度末集中度增加了2个百分点。具体分析加仓幅度较大的行业,就能发现,三季度末,基金在信息传输、软件和信息服务业加仓2.4个百分点,文化娱乐传媒加仓1个百分点,金融业加仓1个百分点。同样是加仓,在各个板块上的表现,效果不尽相同,前两个行业加起来大致可以归为TMT行业,属于新兴行业,占全市场比重也小,一两个点的加仓资金,就可以给TMT板块带来气势如虹的上涨。而1个点的加仓资金,对市值巨无霸金融业来说,难以掀起波澜。

  “市场曾有周期股和非周期股风格之争的问题,站在这个时点看,我觉得到年底周期股可能都没有什么行情。”深圳一位投资总监告诉记者,他曾经对周期股的回归抱有幻想,因此曾对银行股加了十个点以上的仓位以“纠偏”,但过后发现,虽也有小幅回报,但市场的风格仍偏新兴股,因而三季度他的组合跑输同行。

  从三季报看,一些坚定持有金融业的基金经理,在三季度末金融股的持有比例有不同程度的降低,也显示了他们的“妥协”态度。

  基金“纠偏”路漫漫

  而近两周来,明显可以看出基金又踏上纠偏之旅——上周TMT板块特别是传媒股出现数日大幅断崖式下跌,而对比三季报重仓这些股票的基金,却发现他们的跌幅并没有估算的惨烈,这只有两种可能,一种是基金经理降低了仓位或变换了组合,第二种是这两者都做了。据记者了解,后一种解释可能更切合事实,“我们一直是边涨边减,10月下旬市场整体交易量很大,创业板交易量也不小,但指数不见上涨,这说明一些机构在加紧换筹。”有基金经理告诉记者。

  而资金流向哪里呢?从目前看,从前段时间题材股的暴涨暴跌可以发现,主题投资在10月底风险加剧,“我们现在是寻找一些今年行情表现比较弱的板块,尝试做较长期的布局,比如军工、百货等,不排除会重新买入一些白酒股,但比较谨慎。”深圳一位基金经理说,其实他手中拿着不少现金,但一方面小心翼翼,另一方面也不会保守地配置抗跌的大盘股来与市场同步。
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