欧洲央行考虑审查银行数据中心贷款的消息传出，折射出监管层对AI融资链条的担忧正在加深。在美股科技股大跌、债券投资者抬高风险溢价之际，AI信贷风险正受到全球市场与监管机构的共同审视。

　　据媒体当地时间11月6日援引知情人士消息称，欧洲央行正考虑对银行的数据中心相关贷款展开审查，以评估AI市场情绪与估值大幅波动可能带来的风险。

　　知情人士表示，欧洲央行高级官员已在内部以及与其监管银行的沟通中提出这一设想。审查可能采取现场检查形式，重点考察银行如何核算未来现金流和抵押品估值，以及如何为潜在违约损失计提拨备。

　　另一名知情人士强调，即便启动审查，其范围也不会像几年前针对杠杆融资的审查那样广泛。欧洲央行官网信息显示，该行于2017年发布《杠杆交易指引》，此后多年持续督促银行落实相关要求，其间一度引发监管层与银行之间的紧张关系。

　　欧洲央行行长拉加德在当地时间周五公布的致欧洲议会议员信函中表示，欧洲央行正密切关注AI基础设施建设的融资情况及其对金融稳定的影响，但未具体提及上述审查。

　　拉加德指出，AI生态内企业之间通过相互持股和互相承诺形成的“循环融资”安排，进一步放大了债务水平上升带来的风险，而私募市场的参与也让相关融资结构更趋复杂。

　　多方拉响警报

　　据媒体当地时间周四报道，英国央行已就数据中心贷款向市场参与者问询，重点关注尚无租户签约即获得融资的项目，此类贷款在地产行业被称为“投机性融资”。

　　英国央行自去年起便着手审视数据中心贷款。该行金融政策委员会上月警告，AI相关投资杠杆攀升、透明度不足，一旦市场预期落空，可能放大损失。

　　有“央行的央行”之称的国际清算银行近期也提示，数据中心交易条款披露不充分，可能导致同一资产被重复抵押。

　　本周美国中期选举结果进一步加剧了市场担忧。民主党赢得参众两院控制权，投资者担心数据中心建设将面临更严格限制，纳斯达克综合指数成分股周四市值蒸发2.3万亿美元。

　　在此背景下，全球银行已在通过直接出售贷款、重大风险转移、信用风险保险及衍生品等方式，转移与数据中心融资相关的信用风险。

　　据报道，荷兰金融巨头ING集团正以竞价方式打包出售12笔、总额约5亿美元的数据中心贷款，竞标将于11月19日截止。这批资产中包括一笔2500万美元贷款，对应OpenAI、软银集团与甲骨文合作的“星际之门”项目在新墨西哥州的数据中心。

　　报道称，甲骨文已援引合同中的不可抗力条款向该项目开发商发出通知，意味着其可能无法按原计划履行相关合同义务。

　　债券投资者同样在抬高AI信用风险的定价。根据谷歌母公司Alphabet向美国证券交易委员会提交的定价文件，该公司本周一发行60亿欧元(约合67亿美元)债券，其中2045年到期品种较中期掉期利率的利差达185个基点，明显高于今年5月的发行水平。

　　信用评级低于Alphabet的发行人则要付出更高代价。Meta当地时间本周三首次发行欧元债券时，支付的风险溢价约为Alphabet同类债券的1.4倍。