美国民主党横扫国会两院，清洁能源政策不确定性降低，光伏板块迎来修复契机。机构认为，反内卷政策体系化叠加海外需求边际回暖，行业拐点渐行渐近。 　　选举重塑能源政策预期 光伏海内外利好共振

　　据S&P Global报道，当地时间11月3日，美国中期选举落下帷幕，民主党同时翻转众议院和参议院控制权——众议院净增至少13个席位、有望拿下至少227席，参议院预计控制至少54席，爱荷华、堪萨斯、缅因、北卡罗来纳、俄亥俄、南卡罗来纳、得克萨斯等多州共和党席位被翻转。市场普遍认为，民主党横扫国会两院大幅降低了美国气候与清洁能源政策的不确定性。

　　2022年，民主党主导的国会通过《通胀削减法案》(IRA)，承诺投入数千亿美元用于气候和能源安全，扩大对可再生能源、核能和电动汽车的税收抵免；而2025年7月特朗普签署的《一大美丽法案》则提前数年终结了风能和太阳能项目补贴。众议院筹款委员会民主党领袖理查德·尼尔已公开表示，IRA是"美国历史上最重要的气候立法"，将在重掌委员会后推动恢复相关条款；国会民主党领导层亦明确希望恢复清洁能源税收抵免，其中风电和太阳能税收抵免在党内共识度最高。

　　资本市场已率先作出反应。据Benzinga报道，选举结果公布后全球太阳能股票大涨：第一太阳能隔夜交易上涨11%，Sunrun上涨8.7%，Enphase能源和SolarEdge涨幅一度高达12%；韩国市场上，韩华解决方案涨幅达10%，HD现代重工能源解决方案、OCI控股均涨超6%；太阳能ETF(TAN)盘后上涨3%。

　　视线回到国内，光伏行业的存量优化也在提速。据21世纪经济报道统计，仅今年十月，行业就密集落地四笔资产交易：通威股份拟以不超过48亿元收购硅料企业青海丽豪100%股权；天合光能筹划转让旗下支架公司天合开拓者不低于51%的控股权；协鑫科技拟以约25亿元收购集团锂电资产开辟第二增长曲线；博达新能拟斥资不超过2.7亿元竞拍无锡尚德P3工厂资产。并购、剥离、注入、接盘，光伏制造资产正加速重新"排列组合"。

　　基本面层面，三季报同样传递出结构分化信号。108家A股光伏公司前三季度合计归母净利润为-30.50亿元，亏损企业达58家；国家能源局数据显示，1至9月全国光伏新增装机110.83GW，同比下滑约53.9%。但专业化公司减亏速度明显快于一体化龙头：爱旭股份第三季度营收52.89亿元、同比增长67.89%，归母净利润4456.66万元实现扭亏；隆基绿能受益于BC技术放量明显减亏；钧达股份坚守N型电池主业，第三季度环比减亏0.92亿元。辅材与设备环节表现更为稳健，前三季度实现盈利且净利润居前三十的光伏企业中，胶膜、逆变器和光伏设备企业数量占比达57%，胶膜龙头福斯特前三季度净利润11.31亿元、同比增长64.5%。

　　政策端亦在加速行业出清。10月16日，工信部发布新版《光伏制造行业规范条件(2026年本)》(征求意见稿)，进一步提高技术、能耗和产能门槛。

　　反内卷政策体系化落地 产能出清进入加速期

　　光伏是指利用半导体材料的光伏效应将太阳能直接转换为电能的技术与产业，产业链覆盖硅料、硅片、电池片、组件四大主材环节以及逆变器、胶膜、玻璃、支架等辅材环节。当前，国内光伏正处于"反内卷"政策密集落地与产能深度出清的底部区间，美国政局变化则为海外需求预期注入新的变量，行业供需再平衡与估值修复的共振受到机构关注。

　　中金公司在最新研报中测算，按新版能耗与组件效率标准严格执行，行业产能收缩30%甚至更多的概率较大；需求侧预计2027年国内外光伏需求均增长10%左右，全球组件需求有望提升至600GW以上。该机构认为，当前板块关注度与估值位置均处于低位，按15至20倍估值测算，未来1至2年板块具备翻倍以上的弹性空间。

　　在政策闭环加速形成的背景下，国金证券进一步指出，新版《光伏制造行业规范条件》与出口技术目录增列光伏两项政策文件落地，直接指向落后产能加速出清与先进技术优势巩固，预计落后产能出清将在2027年上半年显著加速；需求端央国企已开始带头提标，龙源电力6GW光伏组件招标中四分之三的份额要求组件效率达到24%以上。

　　"光伏行业正进入盈利减亏与扭亏为盈的拐点期。"东吴证券认为，供给侧改革逻辑正在强化，龙头减产有助于出清落后产能，技术迭代成为重要增量，BC、TOPCon 3.0等高效组件在海外市场享有明显溢价。

　　这一判断与太平洋证券的观点相呼应。该机构认为，光伏反内卷已从行业自律迈向制度治理，"自律倡议—团体标准和成本核算制度—强制性标准"三位一体标志着反内卷进入2.0阶段；按新版能耗标准测算，行业约50%产能面临淘汰或技改压力，产业链价格中枢上移是趋势。

　　融资客提前埋伏多只概念股

　　东方财富概念板块显示，目前A股市场有超400股涉及光伏概念，合计总市值约9.34万亿元。

　　比亚迪体量达7885.46亿元居首，北方华创以4200.29亿元位居次席，格力电器以2151.50亿元紧随其后，宏桥控股、中国核电、华能水电等多股市值均超1800亿元。

　　从资金角度看，东方财富Choice数据显示，近一周，共有80只光伏概念股获融资客逆势押注。其中，迈为股份获杠杆资金加仓1.34亿元，思源电气、北方华创分别获抢筹1.16亿、0.79亿元，圣阳股份、斯迪克、贝特利均获超0.62亿元融资净买入。

　　迈为股份为HJT电池整线设备龙头。公司自主研发的钙钛矿/晶硅异质结叠层电池整线设备已交付国内新能源企业生产基地，210H叠层电池转换效率达32.5%，刷新可量产技术纪录；半导体设备加速打造第二成长曲线，前道高选择比刻蚀、原子层沉积设备已进入多家国内头部晶圆厂及存储厂商量产供应链，3D封装成套工艺设备解决方案已与多家客户签订整线订单，计划于今年完成交付。

　　阳光电源为全球光伏逆变器与储能系统双龙头。公司前三季度储能发货41GWh、同比增长43%，其中第三季度发货17GWh、环比增加24%，逆变器发货103GW。据投资者关系活动记录，三季度美国市场发货和确收节奏逐步恢复，欧洲电力储能业务快速增长；公司预计四季度储能出货攀升至20GWh以上、全年出货超60GWh，明年储能出货预期在今年基础上接近翻倍。