专题：AI投资峰会-AI基建时代的确定性机会

　　9月16日，由新浪财经主办的AI投资峰会在北京举行，主题为“AI基建时代的确定性机会”，中国首席经济学家论坛理事刘煜辉表示，当前美国人工智能产业正处在冲击智能奇点的关键关口，但冲关过程资金消耗巨大，同时叠加美元高利率环境，两大“吞金巨兽”争夺金融资源，一旦外部出现冲击，相关风险将向外扩散。

　　刘煜辉表示，从技术演进路径看，全球AI产业由美国主导推进，行业沿着大语言模型、思维链、Agent、持续学习，向着自我迭代的智能奇点演进，若顺利突破该节点，距离AGI(通用人工智能)将更进一步。当前GPT6、Anthropic新一代模型已经显现自我迭代特征，人工智能存在逐步脱离人类管控的潜在风险，这也是近期科技行业部分大佬呼吁高阶模型发展适当放缓的背景。

　　在他看来，冲关智能奇点是AI发展阶段中烧钱程度最高的环节，博弈意义重大。政策层面希望全力实现技术突破，一旦闯关成功或将重塑大国科技竞争格局。但当下美国恰好处于美元周期资金成本昂贵的阶段，市场同时存在两大高资金消耗主体堪称“吞金巨兽”：一方面是美国政府财政赤字高企，债务规模持续扩张；另一方面是AI巨头冲关需要海量资本投入。

　　他援引外媒报道指出，美国九大AI巨头除表内债务外，过去一年累积规模庞大的表外隐形债务，部分融资手法重现20072008年华尔街的财技模式，企业自有现金流已基本耗尽，依靠外部融资维持技术攻坚。即便债务规模快速抬升，华尔街资本对AI冲关的信心并未消退，高利率环境之下美股科创板块维持高位震荡。英伟达等企业新一代硬件产品的技术储备，构成市场信心的产业基础。

　　刘煜辉提示，这一进程并非没有风险。若冲关进程不顺，债务层面的冲击会形成全球市场的外部冲击(shock)。他谈到，现阶段中美AI的差距处于阶段性收窄状态，主要是美国尚在关前攻坚；倘若美国顺利跨过智能奇点关口，两国AI的技术差距存在再度拉大的可能性。

　　他进一步指出，全球市场正在屏息观察美国本轮AI攻坚的走向。西方寄望技术闯关成功，而市场部分叙事则等待超级债务周期风险爆发。他同时强调，以上推演仍有待现实验证，产业技术突破与债务危机两种情景均存在概率，是当下全球权益市场不可忽视的外部变量。