今天A股行情依旧不错，我们继续聊聊创业板。临近收盘，上证指数涨幅0.42%，创业板涨超2 %，站稳2900点，盘中一度突破2950点。

近一年创业板跑赢大盘50%，支撑何在？

我们前面发文解读过，A股近期走高主要基于宏观和产业政策持续利好、流动性仍旧宽松、部分产业基本面复苏显著。

我们复盘最近一年创业板指的涨幅，已经接近90%，跑赢大盘50%。前期我们也给大家分享过一些研报数据，上半年创指基金是各类主流基金里面收益最好的一类。

那为什么创指表现如此优越？我们认为主要源于三方面

一是，近期美联储转鸽，市场认为9月降息概率大幅增加，国内利率也一直处于下行通道，市场资金流入A股的热情也很高。流动性宽松，成长股更受益，而创业板指是A股最具代表性的成长风格宽基指数之一(甚至没有之一)；

我们在前期发文也强调过：流动性越泛滥，成长股弹性越高。

二是政策助力，赛道景气度持续高位。去年924以来政策持续利好，创业板权重板块如新能源、生物医药、AI、半导体等，均处于产业上行周期，业绩确定性较高；

三是情绪与叙事共振。国产替代、AI自主化、反内卷等主题持续发酵，带动科技龙头领涨，创业板成为重要情绪出口。

再有一点，创业板这个指数本身覆盖多个新兴产业，哪怕行业轮动也能持续受益，不易踏空。

现在入场是不是晚了？

对于后市行情，我们认为仍旧是有空间的。有一个指标是巴菲特指标，以股票市场的总市值去除以GDP，得出的结果如果

1、如果数字＜75%-80%，说明市场可能被低估，投资者可以用相对“便宜”的价格购买到代表国家经济的企业资产。

2、如果指标比率在90% - 115%左右，市场估值处于合理区间。

3、指标比率 > 120%，市场可能被高估，存在泡沫风险。

那现在，这个数字是多少呢？

截至到上周收盘，A股总市值113.52万亿，中国2024年的总GDP约135万亿，所以这个比例大概在84%左右。按照2025年GDP增速5%左右算的话，如果A股市值不增加，巴菲特指标的水位还会再降低。

所以目前看，整个市场我们还没有看到大幅的泡沫化，也是我们看中期或者长期，A股市场还是有一定空间的原因。当然也是基于前面提到的政策、产业、资金面情况的大前提下。

我们再来看一下创业板的估值。

截至本周开盘前，PE倍数41.61x，近10年分位值39.72%；估值处于偏低区域，近5年分位值55.98%，也显著低于其他宽基如沪深300、中证500和中证1000等。

也就是说，拉长时间看，创指尚未泡沫化，投资者或仍可布局。不过有两点需要提示：

1、正如我们一直说的，建议不要梭哈，分批买入。牛市多急跌，本轮自4月以来连涨时间较长，若后续有回撤，可以在市场回撤时增加布局。

2、可以适当设置止盈线，同时若入场时机并不算太早，止盈线应当设置得稍低一些。

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风险提示：观点仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。投资者在购买基金前应仔细阅读基金招募说明书与基金合同，请根据自身投资目的、投资期限、投资经验等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。指数基金存在跟踪误差，指数业绩表现不代表具体产品业绩表现。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。