8月26日，受美对印度加征50%关税扰动，避险情绪升温，金价早盘异动拉升，黄金概念走纷纷走强，截至14:20，黄金股ETF(159562)涨1.38%，其持仓股中国黄金国际涨超10%，招金矿业、山东黄金、江西铜业股份纷纷走强，黄金ETF华夏(518850)涨0.21%，有色金属ETF基金(516650)跌0.22%，盘中持续小幅溢价，或为资金抢筹，近两日获资金净申购2035万元。

受金价强劲走势影响，上半年，金矿上市公司业绩持续高增，整体发展态势向好；与此同时，下游多家黄金饰品上市公司业绩表现亮眼。截至8月25日，黄金股指数(931238.CSI)成分股有 24 家披露2025中报，超8成企业业绩报/预喜，中报平均净利润增长率达58.44%，业绩有望持续兑现。

7月以来在反内卷、关税冲突反复、美联储降息等事件发酵下，我们多次推荐有色金属投资机会，如果将有色金属拆分到二级子行业，可以看到黄金股相比其他细分行业存在明显滞涨。随着市场不断冲高，短期亢奋情绪催生高切低需求，黄金股的业绩弹性以及长期增长确定性均有望推动其估值修复。